Morgan Stanley: цена TPU Google увеличена до 27 млрд долларов за ГВт, облачный бизнес принесет половину прибыли в 2028 году
TechFlow передает, что согласно Chaoxiang Research, в исследовательском отчете Morgan Stanley от 24 августа указано повышение прогнозной выручки от внешней продажи TPU Google до 27 млрд долларов США на каждый ГВт с предыдущих 20 млрд долларов США, а также увеличение валовой маржи с 20% до 30%. После корректировки прогнозная облачная выручка, связанная с TPU, составит 84 млрд долларов в 2027 году и 108 млрд долларов в 2028 году, что на 35% и 37% превышает предыдущие оценки. Morgan Stanley сохраняет рейтинг overweight для Alphabet, устанавливая целевую цену в 400 долларов США, что обеспечивает потенциал роста около 16% по отношению к текущей стоимости акций.
Обоснование пересмотра прогнозов основано на недавних сообщениях СМИ о том, что Google обязуется поставить около 1 млн чипов TPU (около 1,3 ГВт), что соответствует выручке примерно 35 млрд долларов США. Кроме того, соглашение Google с Marvell на разработку индивидуальных чипов подтверждает, что цена TPU может превысить ранее заложенные предположения. В Morgan Stanley прогнозируют, что в 2028 году на долю Google Cloud придется около 50% совокупной EBIT Alphabet. Потенциал переоценки стоимости определят три ключевых катализатора: запуск Gemini 4, оптимизация затрат на инференс благодаря высокоэффективным моделям и коммерциализация продуктов GenAI. Целевая цена соответствует ожидаемому коэффициенту P/E на 2028 год на уровне около 22x, что подразумевает премию около 22% к медиане отрасли.
