Morgan Stanley: CoreWeave добавила рекордные 500 МВт мощностей за квартал, высокая долговая нагрузка и концентрация клиентов давят на оценку
Сообщение TechFlow, по данным исследования Trend, отчет о результатах Morgan Stanley за 2 квартал, опубликованный в августе, указывает, что CoreWeave добавила 500 МВт чистой активной мощности за квартал, что превышает любой предыдущий квартал в истории и более чем в три раза превышает показатель за аналогичный период прошлого года; руководство подтвердило цель достичь как минимум 8 ГВт до 2030 года. Среднее значение прогноза выручки на 2026 финансовый год повышено на 2% до 12,4–13,2 млрд долларов США, среднее значение прогноза ARR повышено на 3% до 18,5–19,5 млрд долларов США. Компания повысила среднее значение прогноза капитальных затрат на полный год на 12% до 35,5–39,0 млрд долларов США, прогноз капитальных затрат на 3 квартал составляет 11,5–13,5 млрд долларов США, что выше рыночного ожидания в 10,0 млрд долларов США. ARR платформы Managed Inference (платформа управляемого вывода) выросла с 1 млн долларов США до более чем 100 млн долларов США, ожидается как минимум 250 млн долларов США к концу года.
Аналитический отчет предполагает, что скорректированная операционная маржа за 2 квартал составила около 8%, что выше ожиданий, но прогноз маржи на 3 квартал составляет 5,8%–7,2%, что ниже рыночных ожиданий; маржа за 4 квартал должна значительно вырасти для достижения годового прогноза. Morgan Stanley ожидает операционную маржу CoreWeave 15,9% в 2027 финансовом году и 22,4% в 2028 финансовом году, свободный денежный поток останется отрицательным до 2028 года, долг, как ожидается, вырастет до примерно 38,0 млрд долларов США к концу 2026 года. Morgan Stanley сохраняет рейтинг Equal-weight (равнозначно рынку) и целевую цену 99 долларов США, считая, что спрос на центры обработки данных GenAI сильный, но высокий долг и концентрация клиентов являются ключевыми ограничениями, препятствующими росту оценки.
