UBS: HBM у Micron напряженнее ожидаемого, краткосрочный шум NAND не меняет долгосрочную логику покупки

Сообщение TechFlow, По данным исследования TechFlow, в отчете от 10 августа UBS указал, что контрактная цена NAND Micron в третьем квартале выросла не на ожидаемые 28%, а примерно на 20%, однако ситуация с DRAM оказалась более напряженной, чем ожидалось. Ценообразование на HBM4 и HBM4E продолжает превышать ожидания, Nvidia снизила спецификации HBM для VR300 из-за ограничений предложения, однако общее потребление HBM в 2027 году увеличилось с 58,7 млрд Гб до 61,5 млрд Гб, а рост средней смешанной цены HBM в годовом исчислении был повышен с 67% до 79%. Ожидается, что выручка Micron от HBM в 2027 году достигнет 26,35 млрд долларов США, ASP вырастет с 20,03 доллара США за Гб до 28,48 доллара США.

UBS сохранил рейтинг «Покупать», целевая цена составляет 1625 долларов США, текущая цена акции 877 долларов США подразумевает потенциал роста около 85%. Дефицит предложения DRAM продлится как минимум до второго квартала 2028 года, темпы ценообразования NAND в краткосрочной перспективе замедляются, но спрос на корпоративные SSD компенсирует слабость потребительского сегмента. YMTC переводит часть дополнительных мощностей на DRAM, а не на NAND, что удлинит цикл ценообразования NAND. UBS считает, что прибыль Micron является структурной перезагрузкой, кумулятивный свободный денежный поток к 2028 году может превысить 450 млрд долларов США.