CICC: Коррекция рынка ИИ крайне схожа с четырехэтапной коррекцией 2000 года, для стабилизации текущего цикла необходимо ослабить три ключевых фактора давления.
Согласно сообщению TechFlow от 2 августа, по данным исследовательского отдела CITIC, начиная со второй половины июня во всей глобальной цепочке создания добавленной стоимости ИИ наблюдается значительная коррекция, при которой наиболее сильные обвалы пришлись на рынок Южной Кореи, отличающийся «высоким кредитным плечом, высокой концентрацией позиций и доминированием розничных инвесторов». На это повлияли эффект мультипликатора за счет высокой концентрации и левериджа, макроэкономические факторы неопределенности (в частности, рост ожиданий повышения ставки ФРС США и повторное перекрытие Ормузского пролива, подтолкнувшее цены на нефть), а также обновившиеся опасения рынка насчет появления новых пузырей в индустрии ИИ после достижения ею нынешних высот (например, аренда вычислительных мощностей компанией Meta или снижение расходов на токены).
В действительности перед полным крахом пузыря в марте 2000 года технологический и интернет-рынки также переживали как минимум четыре крупных и длительных снижения. Триггеры текущего падения во многом идентичны условиям прошлых циклов: краткосрочные сбои в отраслевых трендах, неблагоприятные макроэкономические условия («встречный ветер») и чрезмерный оптимизм относительно оценочных множителей. В конечном итоге восстановление роста технологических акций произошло именно благодаря ослаблению давления по этим трём направлениям. Следовательно, для стабилизации текущего рынка и запуска новой волны роста также необходимо совпадение данных факторов: завершение процесса снижения концентрации позиций и высоких рычагов (что уже в целом достигнуто), смягчение ожиданий дальнейшего повышения ставки ФРС США или принятие окончательного решения (следует ориентироваться на июльское заседание FOMC), а главное — новые катализаторы на фоне корпоративной отчётности и отраслевого развития (в период квартальных отчётов за июль–август). (Jin10)
