Morgan Stanley: Центробанки ускоряют закупки золота, но ETF-фонды пока не поддерживают спрос; для отскока золота и серебра потребуется возвращение покупательского спроса

TechFlow, согласно исследованию Chaoxiang Research, в отчете Morgan Stanley от 20 июля по драгоценным металлам отмечается ускорение закупок золота центральными банками. В июне Китай приобрел 14,9 тонны золота, что стало крупнейшим месячным увеличением с октября 2023 года, продлившимся уже 20-й месяц подряд. Совокупный объем покупок за год составил 40,1 тонны, превысив показатели всего прошлого года. Польша и Узбекистан также одновременно увеличили запасы. Однако активы золотых ETF сократились на 74 тонны в июне, при этом Северная Америка стала основным регионом продаж. С начала года чистые продажи золотых ETF в Северной Америке составили 60,5 тонны. Покупки со стороны центральных банков и распродажи через ETF взаимно компенсируют друг друга, удерживая цену золота в районе 4000 долларов. В течение года серебро подешевело примерно на 23%, что значительно превышает снижение золота на 8%. Ослабление спроса на серебро со стороны солнечной энергетики в сочетании с продажами ETF создает двойное давление.

Morgan Stanley считает, что ключ к восстановлению цен на золото и серебро заключается во времени возвращения покупательского спроса со стороны ETF, которое зависит от способности Федеральной резервной системы избежать повышения ставок. Экономическая команда Morgan Stanley прогнозирует продолжение снижения инфляции и сохранение текущих ставок ФРС в этом году. Если эти условия выполнятся, покупательский спрос ETF может вернуться уже в четвертом квартале, целевая цена золота составит 4450 долларов за унцию (примерно +11%), а серебра — 65 долларов за унцию (примерно +16%). Если же геополитические конфликты приведут к росту цен на нефть и вынудят ФРС пойти на повышение ставок, риски дальнейшего падения цен на золото и серебро могут вновь открыться.