Компания по управлению активами предупреждает о приближении «поколенческого медвежьего рынка», возможна коррекция американских акций на 40%.
TechFlow сообщает, что 17 июля основатель Oxbow Advisors Тед Оукли подчеркнул, что инвесторы упускают шанс активно наращивать позиции в акциях, связанных с сырьевыми товарами, одновременно недооценивая потенциал горнодобывающих компаний. Опытный управляющий капиталом предупредил о надвигающемся поколенческом медвежьем рынке, отметив, что большинство инвесторов, загнавшихся в популярные акции, уже израсходовали свои средства и потеряют возможность воспользоваться шансами, когда они представятся. Оукли заявил: «К тому моменту рынок (американских акций) может дать откат минимум на 40%, а возможно, и больше». Он ожидает, что этот откат продлится от года до двух, а не нескольких месяцев. «Текущие оценки уже отклонились от нормальных примерно на три стандартных отклонения, и для возвращения к среднему потребуется падение на 40–45%. Это абсолютно ненормальный рынок».
Оукли считает, что американский фондовый рынок достигнет пика в перспективе 6–12 месяцев и «будет торговаться в консолидации некоторый период». Однако вход в игру ради последних «6–8%» потенциальной прибыли несет в себе около 25% риска просадки, и соотношение риск/доходность уже перестало быть привлекательным. Он отметил, что Oxbow будет ловить возможности при обвале рынка, однако многие инвесторы, пассивно удерживающие индекс S&P 500, возможно, уже исчерпали резервы для дозакупки активов на низких уровнях.
Главный инвестиционный директор компании Чейс Финукан выразил осторожность в отношении 2027 года, поскольку в следующем году ожидается влияние эффекта высокой базы по итогам первой половины текущего года; замедление темпов роста и снижение инфляции тогда не будут способствовать поддержке рискованных активов.
Оукли отмечает, что сегмент полупроводников эволюционировал из узкого направления трехлетней давности в доминирующий фактор рынка. В настоящее время от 10 до 12 корпораций занимают половину рыночной капитализации, а инвесторы не осознают, что одного лишь индекса S&P 500 недостаточно для истинной диверсификации рисков, не говоря уже о нарастающей спекулятивной активности за последний год. Используя пример Intel, Oxbow предупреждает о рисках покупок на пике: продажа в 1999 году принесла 400% дохода, затем еще 100% роста последовало в течение 12 месяцев, однако для возврата к тому уровню максимума потребовалось целых 26 лет.
На данный момент доля акций в портфеле Oxbow превышает 60%, фонд владеет 45 отдельными ценными бумагами, остальная часть размещена в краткосрочных казначейских облигациях США. Оукли позитивно настроен относительно энергетического сектора, называя прогнозы цены на нефть чрезмерно пессимистичными: «Я буду удивлен, если цена на нефть не вернется выше 100 долларов за баррель. Нарушения со стороны предложения оказались серьезнее, чем предполагает рынок». К тому же, несмотря на то, что золото снизилось на 7% в годовом выражении, колеблясь ниже отметки в 4000 долларов, Оукли полагает, что по мере очищения рынка от покупателей, следующих за ростом, цены на золото, бумаги горнодобывающих компаний и серебро в следующем году могут запустить новый цикл роста. (Jin10)
