Используя TSMC в качестве эталона для оценки премии ADR SK Hynix, позиция на конвергенцию в $32,4 млн всё ещё несет двусторонние издержки на финансирование.

TechFlow: 15 июля по данным мониторинга Hyperinsight, на платформе Hyperliquid котировка американской акции Hynix (SKHY) составляет 181,58 доллара США, а корейской акции Hynix (SKHX) — 1 358,50 доллара США. При соотношении 1 ADS SKHY к 0,1 акции базового актива на корейском рынке текущая премия ADR в сети составляет около 33,7%.

Что касается ликвидности, то за последние 24 часа объем торгов по SKHY и SKHX составил примерно 450 млн и 1,213 млрд долларов США соответственно, а размер открытых позиций эквивалентен приблизительно 121 млн и 425 млн долларов США. Совокупный оборот по обоим активам достиг 1,663 млрд долларов США при совокупных открытых позициях около 546 млн долларов США.

В качестве ориентира: при цене ADR TSMC 420,39 доллара США, цене базовой акции на Тайване 2 440 новотайваньских долларов, курсе USD/TWD около 32,16 и соотношении 1 ADR к 5 базовым акциям, текущая премия ADR TSMC составляет около 10,8%, тогда как премия Hynix примерно в 3,1 раза выше.

Исторически во время пузыря доткомов премия ADR TSMC росла с уровня около 70% до почти 90%; когда в июне 2000 года компания проводила дополнительный выпуск ADS, официально сообщённая эмиссионная премия всё еще составляла 43% (согласно документам SEC). Для сравнения: текущая премия Hynix в размере 33,7% составляет около 78% от показателей дополнительного выпуска TSMC того времени, но лишь от 40% до 50% от пиковых значений этого пузыря.

Ранее премия ADR TSMC в период пузыря доткомов повышалась с примерно 70% до почти 90%; при дополнительном выпуске ADS в июне 2000 года официально заявленная эмиссионная премия составляла 43%. При таком сравнении текущая премия Hynix в 33,7% сопоставима примерно с 78% от параметров выпуска TSMC того периода, однако всё же остается всего на уровне 40–50% от максимального значения пузыря. Крупные капиталы уже сформировали две противоположные ставки вокруг этой разницы в цене. Пять адресов, делающих ставку на сближение (long SKHX, short SKHY), имеют совокупную позицию на сумму около 32,404 тыс. долларов США с совокупным нереализованным убытком около 1,117 тыс. долларов США; единственный адрес, ставящий на расширение спреда (long SKHY, short SKHX), держит позицию на 9,719 тыс. долларов США с нереализованной прибылью около 127 тыс. долларов США. Ведущие позиции выглядят следующим образом:

Направление на сближение:

• Адрес, начинающийся с 0xf517: двухсторонний объем позиции около 11,181 млн долларов США, нереализованный убыток около 601 тыс. долларов США, соотношение количества SKHY к SKHX примерно 15,98:1;
• Адрес, начинающийся с 0x2577: двухсторонний объем позиции около 8,008 млн долларов США, нереализованный убыток около 285 тыс. долларов США, соотношение количеств примерно 17,69:1.

Направление на расширение спреда:

Адрес, начинающийся с 0x434f: короткая позиция по 4 800 SKHX с кредитным плечом x4, длинная позиция по 17 615,58 SKHY с кредитным плечом x8, двухсторонний объем позиции около 9,719 тыс. долларов США, нереализованная прибыль около 127 тыс. долларов США; соотношение количеств примерно 3,67:1, при этом сохраняется значительная чистая длинная позиция по Hynix.

Ставки финансирования также располагаются в пользу направления на расширение спреда: для SKHX она составляет около +0,00773% в час, для SKHY — около −0,00264% в час. Обе ноги сделки на сближение требуют оплаты финансирования, и по имеющимся позициям пять адресов платят в сумме около 1 453 долларов США в час; в то время как обе ноги спреда на расширение приносят доход около 588 долларов США в час. Позиции на сближение подвергаются двойному давлению в виде нереализованного убытка и затрат на оплату финансирования по обеим сторонам сделки.