HTX DeepThink: От «когда снизят ставку?» к «повышать ли ставку?»: ястребиная переоценка доминировала на рынке в июле
TechFlow сообщает, что 26 июня автор колонки HTX DeepThink, исследователь HTX Research Chloe (@ChloeTalk1) представила обзор рынка акций США и криптоактивов на июль. Она отметила, что итог июньского заседания ФРС ознаменовал фундаментальное изменение рыночной логики: инвесторы больше не обсуждают «когда снизить ставку», а начинают оценивать вероятность её повторного повышения. Важнее то, что Бессетт передал сигнал из Белого дома о соблюдении независимости политики Уош, что снизило опасения политического вмешательства с целью блокировки роста ставок. Следовательно, ключевой вопрос июля сместится с темы возможной рецессии экономики к оценке способности инфляции вернуться на уровень, достаточный для предотвращения повышения ставки в сентябре.
Для американского фондового рынка июль скорее всего принесёт колебания на высоких уровнях и структурную дифференциацию, нежели немедленный переход к тотальному медвежьему тренду. Экономика США и корпоративная прибыль сохраняют устойчивость, капитальные расходы на ИИ, промышленные инвестиции и фискальное стимулирование продолжают поддерживать индексы, однако рост ставок будет ограничивать потенциал для активов с завышенной оценкой. Если опубликованные 14 июля данные по CPI продолжат демонстрировать перегрев, доходность долгосрочных гособлигаций США и доллар могут вырасти синхронно, оказывая давление на индекс Nasdaq, разработчиков ПО, технологические компании без прибыли и малые акции с высокой кредитной нагрузкой; на этом фоне банковский сектор, страховщики, энергетики, промышленники и стоимостные акции со стабильным денежным потоком могут показать относительное преимущество. Если цены на нефть из-за улучшения отношений между США и Ираном резко снизятся, рынок может вновь вернуться к торговле сценария мягкого приземления с «охлаждением инфляции и стабильной прибылью компаний», что толкнет индексы вверх.
Давление на крипторынок носит более прямой характер. По своей природе BTC и ETH остаются высокобета-активами, зависящими от глобальной ликвидности и аппетита к риску, поэтому укрепление доллара, рост реальной процентной ставки и отток средств из ETF будут давить на их оценку. В первой половине июля следует опасаться второго снижения на фоне публикаций по CPI, и поскольку ликвидность среди альткоинов остается низкой, просадка по ним может продолжить превышать падение BTC. Устойчивый отскок рынка возможен только при ослаблении инфляционных показателей, устойчивом снижении цен на нефть или если ФРС на заседании 29 июля явно обозначит маловероятность повторных повышений ставки.
Таким образом, базовый сценарий на июль таков: широкий диапазон колебаний фондового рынка США с ускорением внутренней ротации капитала; BTC демонстрирует относительную устойчивость к снижению, тогда как ETH и альткоины продолжают оставаться слабыми. Направление третьего квартала определят не столько итоги июльского решения по ставке, сколько способность рынка подтвердить, что текущий инфляционный всплеск вызван исключительно энергетическим шоком, а не более стойкой вторичной инфляцией.
Примечание: данная статья не является инвестиционной рекомендацией и не представляет собой предложение, приглашение к заключению сделок или советы в отношении каких-либо инвестиционных продуктов.
