Анализ отчета Bernstein: продажи полупроводников в июле выросли на 131% в годовом исчислении, почти 70% прироста обеспечила память

Автор: Рита

Выручка от мировых продаж полупроводников в июле выросла на 131 % в годовом исчислении и снизилась на 9,5 % по сравнению с предыдущим месяцем; этот показатель чуть превышает историческое среднее значение снижения в 8,5 %. 8 сентября Bernstein опубликовал отслеживающий отчет WSTS, указав, что продукция для хранения данных продолжает оставаться ключевым двигателем роста: её объем увеличился на 452 % г/г, а совокупно она принесла около 355 млрд долларов США дополнительного дохода в этом году, обеспечив отраслевому росту на 111 % с начала года. При исключении памяти объемы продаж все равно продемонстрировали рост на 35 % в годовом исчислении.

Снижение стоимости продукции для хранения данных объясняет почти 70 % роста на 111 % отрасли в текущем году. В данных июля по сравнению с предыдущим месяцем большинство категорий продуктов показали результаты лучше сезонных закономерностей, однако региональная картина оказалась крайне неоднородной: поставки в Китае сократились на 28 %, тогда как в Америке снизилось всего на 0,4 %.

Память обеспечивает почти 70 % прироста, непопугую продукция всё ещё растёт на 35 %

Общий объем продаж полупроводников в июле вырос на 131 % г/г, оставаясь на высоких уровнях после 144 % в июне. Память с увеличением на 452 % г/г по-прежнему доминирует в отраслевом росте; по состоянию на июль она добавила около 355 млрд долларов США к выручке сектора, что составляет почти 70 % от общего роста на 111 % с начала года. Один только ценовой фактор со стороны памяти покрыл основную часть повышения общих показателей.

За вычетом продукции для хранения данных выручка отрасли выросла на 35 % г/г, спрос на непопугую продукцию также остаётся устойчивым. По трехмесячным скользящим данным рост продаж отрасли составил 30,4 %, что значительно выше исторического среднего в 5,5 %. Скользящий рост памяти достиг 48,3 %, а непопугую сегмента — 10,8 %.

Метрика месяц к месяцу по всем категориям превзошла сезонные тенденции

В июле общий объем продаж по сравнению с предыдущим месяцем снизился на 9,5 %, что чуть ниже исторической средней нормы в 8,5 %. Тем не менее показатели большинства категорий превзошли сезонные закономерности.

Дискретные компоненты снизились на 5,9 % м/м, что лучше сезонной нормы в 10,2 %. Стандартные аналоговые и линейные микросхемы выросли на 8,6 % м/м, превзойдя норму в 2,7 %. Логические элементы увеличились на 2,2 % м/м, избежав ожидаемого снижения на 0,9 %. Микроконтроллеры снизились на 1,5 % м/м, превзойдя падение на 9,1 %. Цифровые сигнальные процессоры выросли на 6,8 % м/м, лучше ожидавшегося спада на 5,1 %. Обьёмы DRAM сократились на 17,5 % м/м, что существенно лучше исторического падения на 25,7 %. Поставки NAND упали на 14,7 % м/м, избегая сезонного снижения в 28,8 %.

Микропроцессорные блоки (MPU) снизились на 8,2 % м/м, уступая сезонному среднему значению в 5,7 %, и стали одной из немногих категорий, показавших результат хуже исторической тенденции. Оптическая электроника, датчики и специализированные аналоговые приложения остались практически на уровне исторического среднего.

Региональная дифференциация: Китай показывает спад на 28 % месяц к месяцу

В годовом выражении общий объем продаж во всех регионах продемонстрировал рост. В Америке рост составил 172,6 %, в Европе — 89,8 %, в Японии — 58,4 %, в Китае — 97,5 %, в остальных странах Азиатско-Тихоокеанского региона — 140,3 %.

По метрике месяц к месяцу наблюдается выраженная региональная дифференциация. В Америке спад составил лишь 0,4 %, Япония показала рост 1,6 %, Европа снизилась на 4,4 %, остальные страны АТР — на 4,7 %, Китай — на 28,0 %. При исключении памяти изменения месяц к месяцу по регионам распределились следующим образом: Америка +13,3 %, Европа -5,9 %, Япония +0,2 %, Китай -5,9 %, остальные страны АТР -0,9 %. Значительное снижение в Китае в основном обусловлено колебаниями цен на продукцию для хранения данных.

Объёмы поставок остаются стабильными, средняя цена продажи (ASP) поддерживается ценами на память

В июле общие объёмы поставок практически не изменились по сравнению с предыдущим месяцем (-0,3 %), средняя цена продажи (ASP) снизилась на 9,3 % м/м. В годовом выражении объёмы выросли на 16,3 %, а средняя цена продажи увеличилась на 98,8 % г/г; цены на память по-прежнему выступают главным драйвером резкого роста ASP в годовом исчислении.

Показатели по объемам поставок разнятся по категориям. Дискретные компоненты, оптоэлектроника и ЦСП показали рост поставок м/м, в то время как поставки датчиков, стандартных аналоговых и линейных чипов, логических элементов, MPU, MCU, DRAM и NAND снизились. По трехмесячным скользящим данным общие объёмы поставок выросли на 10,2 %, и рост зафиксирован во всех категориях.

Средняя цена продажи продукции для хранения данных заметно выросла м/м: стоимость одного бита DRAM увеличилась на 6,5 %, NAND — на 9,5 %. Это контрастирует с данными о снижении объемов поставок памяти более чем на 20 % м/м и указывает на то, что ценовой фактор со стороны памяти по-прежнему определяет рост отрасли.

Автомобильный сектор и сегмент персональных компьютеров превзошли сезонные тренды

Продажи ASIC выросли на 0,5 % м/м, превзойдя историческую норму падения в 2,5 %. На целевых рынках поставки ПК и периферийных устройств увеличились на 2,8 % м/м, лучше сезонного снижения на 3,0 %. Автомобильный сегмент снизился на 0,5 %, что лучше сезонного падения на 5,3 %. Многофункциональное оборудование и другие категории упали на 3,6 %, превзойдя сезонное снижение на 5,6 %.

Потребительская электроника снизилась на 8,2 %, что хуже сезонного спада на 6,0 %. Беспроводная связь упала на 6,1 %, уступив ожиданию падения на 0,1 %. Проводная связь выросла на 1,2 %, не дотянув до сезонного роста в 3,9 %. Устойчивость автомобильного и промышленного секторов, а также перевыполнение планов в сегменте компьютеров свидетельствуют о структурной поддержке целевого рынка полупроводников спросом, связанным с ИИ.

Данные Bernstein показывают, что в июле полупроводниковая отрасль демонстрировала черты, управляемые ценами и характеризующиеся структурной дифференциацией. Рост цен на память стал основным двигателем общего увеличения объемов, а устойчивый рост непопугую сегмента указывает на то, что фундаментальные показатели отрасли не чрезмерно зависят от одного единственного продукта. Несмотря на резкое снижение на рынке Китая по сравнению с предыдущим месяцем, с учетом специфики колебаний цен на память эта ситуация пока не способна изменить общую позитивную перспективу отрасли.

Отказ от ответственности

Настоящая статья представляет собой подборку и анализ исследования стороннего инвестиционного банка (Bernstein, 8 сентября 2026 года), подготовленного TechFlow Research, совместно с обобщением информации с открытых рынков. Приведенные в тексте рейтинги, целевые цены, прогнозы прибыли и связанные оценки отражают исключительно точку зрения аналитиков данного банка и выражают позицию их учреждения. Они не соответствуют позиции TechFlow Research и не являются рекомендацией к инвестированию.

Рынок сопряжен с рисками, решения необходимо принимать самостоятельно. Данная статья не должна служить основанием для покупки или продажи любых ценных бумаг.