Обзор рынка: Открытие ончейн-карт Pokémon впервые остыло, спекулятивный капитал переключился на Memecoin?

Автор: Marc Arjoon & Jake Koch-Gallup

Подготовка: TechFlow

Введение TechFlow: Ончейн-гача пережило первую месячную коррекцию с февраля, объем торгов в июле снизился с 354,8 млн долларов в июне до 290,3 млн долларов. В то же время объем торгов на платформах мемкоинов, таких как Pump.fun, растет. Это намекает на возможную ротацию спекулятивных крипто-средств — когда тренд мемкоинов восстанавливается, некоторые игроки гача уходят. Примечательно, что Courtyard, имеющая наименее крипто-ориентированную пользовательскую базу, обновила исторический максимум, что указывает на сохранение сильного реального спроса на коллекционирование.

Рынок сейчас спокоен, но не хватает решающего толчка! Волатильность рынка и корреляция активов продолжают снижаться, переходя в более спокойное состояние. Это оставляет рынку последний элемент головоломки для начала нового бычьего рынка. В то же время ончейн-гача впервые с февраля столкнулось с месячной коррекцией, что намекает на возможный отток части спекулятивных средств обратно в мемкоины. Ниже подробный анализ.

Динамика рынка

За последние 24 часа сектор крипто-акций 2025 года лидировал на рынке, выросши на 2,6%, и стал единственным сектором со значительным ростом. Рост сосредоточен в Galaxy (+3,6%) и Circle (+3,1%), обе компании刚刚 опубликовали отчеты за второй квартал. Circle выиграла от низких ожиданий после того, как ранее Morgan Stanley значительно снизила целевую цену на 64% до 38 долларов. Однако диапазон роста был узким. Bullish (-1,5%) и Gemini (-0,6%) закрылись в минусе, а более широкий индекс крипто-акций упал на 1,1%. Это указывает на то, что рост обусловлен реакцией на отчеты конкретных компаний, а не переоценкой всего сектора.

За исключением этого сектора, рынок показал негативную динамику. Пока фондовый рынок консолидировался ниже рекордных максимумов на этой неделе, BTC упал на 0,4%, что примерно соответствует золоту (-0,4%) и S&P 500 (-0,3%). Устойчивость BTC к коррекции фондового рынка снова не трансформировалась в рост на подъеме. Относительная сила оказалась внутренней историей крипто-рынка. BTC возглавил сектор цифровых активов, в то время как активы длинного хвоста продавались, лидировали в падении Meme (-5,0%), экосистема Solana (-3,4%) и AI (-2,7%).

Как упоминалось в вчерашней статье, мы знаем, что потоки средств в крипто-ETF были слабыми. Потоки средств в ETF на BTC и ETH становятся все более синхронными. Их 60-дневная скользящая корреляция выросла до +0,67, приблизившись к верхней границе диапазона. Спрос на ETF ведет себя скорее как единая крипто-конфигурация, но это неудивительно, так как это часто происходит на падающем рынке.

К счастью, общая корреляция демонстрирует тенденцию к снижению с марта 2026 года. Это приводит к ослаблению общей связанности рынка и более дифференцированной торговой среде.

Аналогично, волатильность рынка снизилась с более чем 60 в марте до 30 с лишним в августе. Снижение указывает на переход рынка в более спокойное состояние, показатели теперь комфортно ниже порога риска.

С снижением волатильности и корреляции рынка единственным оставшимся элементом для начала нового бычьего рынка является устойчивый рост цены BTC.

Охлаждение гача

Ончейн-гача было одним из самых горячих секторов крипто-рынка в 2026 году, но июль ознаменовал первую месячную коррекцию с февраля.

Общие расходы на ончейн-гача в июле составили 290,3 млн долларов, что является вторым самым высоким месячным итогом в истории, уступая только рекорду июня в 354,8 млн долларов. Пятый месяц подряд Collector Crypt является крупнейшей платформой гача, генерируя 154,9 млн долларов расходов, что составляет 53% от общего объема июля. Однако месячные расходы Collector Crypt снизились на 26% по сравнению с 209,5 млн долларов в июне.

Courtyard установила лучший месячный рекорд в июле, достигнув исторического максимума в 85,3 млн долларов, выросши на 7% по сравнению с предыдущим месяцем. Результаты Courtyard особенно примечательны, поскольку среди основных платформ у нее, вероятно, наименее крипто-ориентированная пользовательская база. Ее непрерывный рост указывает на то, что ончейн-гача — это категория продуктов, которая находит отклик за пределами существующей базы ончейн-пользователей. На Courtyard пришлось 29% расходов на гача в июле.

Рейтинг платформ также изменился, Monster обошла Phygitals и Beezie, став третьей по величине платформой гача в июле. Monster генерировала объем торгов в 14,3 млн долларов, выросши на 15% по сравнению с предыдущим месяцем, и выпустила ряд обновлений, направленных на улучшение пользовательского опыта:

Lucky Boost — открытие пака с обычной картой увеличивает ожидаемую ценность следующего пака на 0,1%

Dupe Shield — получение одной и той же карты в последовательных паках дает пользователю бесплатный пак

Эти обновления были запущены 17 июля и 23 числа соответственно. С момента запуска Lucky Boost до конца месяца Monster генерировала объем торгов в 9,7 млн долларов, что составляет 68% от ее общего объема за июль.

Phygitals (13,4 млн долларов, снижение на 34%) и Beezie (12,9 млн долларов, снижение на 30%), несмотря на запуск важных обновлений продуктов, пережили спадающий месяц. Phygitals запустила мобильное приложение в конце месяца, а Beezie расширилась на Solana 23 июля. В целом, пять крупнейших платформ гача (Collector Crypt, Courtyard, Monster, Phygitals и Beezie) составили 97% расходов на ончейн-гача в июле.

Если взглянуть шире, чем на ончейн-гача, объем торгов на вторичном рынке торговых карт практически остался на историческом максимуме 694,7 млн долларов, тогда как в июне он составлял 695,6 млн долларов. Ослабление спроса на торговые карты не стало причиной снижения ончейн-гача в июле.

Возможно, одномесячное снижение не несет в себе глубокого смысла. Расходы на ончейн-гача росли впечатляющими темпами в первой половине 2026 года, поэтому определенная коррекция была неизбежна. Однако другое возможное объяснение заключается в том, что ончейн-гача столкнулось с новой конкуренцией за внимание и средства со стороны нативных крипто-трейдеров.

В течение всего июля снижение расходов на Collector Crypt происходило одновременно с ростом объема торгов на Pump.fun. Среднедневные расходы Collector Crypt снизились с 5,6 млн долларов за первые 7 дней июля до 3,4 млн долларов за последние 7 дней, падение на 39%. За тот же период среднедневной объем торгов Pump.fun вырос с 320,6 млн долларов до 388,5 млн долларов, рост на 21%. Эта взаимосвязь не обязательно означает причинно-следственную связь, но интуитивно понятна. Значительная часть пользовательской базы Collector Crypt состоит из активных ончейн-трейдеров, которые переключаются на любые горячие сектора. Когда мемкоины вновь набирают импульс, часть средств и внимания, поступающих в ончейн-гача, может перетекать в другое место, даже если спрос на торговые карты остается сильным.

Результаты Courtyard дополнительно подтверждают эту возможность. Когда большинство нативных крипто-платформ гача пережили коррекцию, Courtyard установила исторический максимум в июле. Как упоминалось ранее, у Courtyard, вероятно, наименее крипто-ориентированная пользовательская база среди основных платформ, что означает, что ее пользователи менее склонны возвращаться в мемкоины при росте спекулятивной активности.

На данный момент снижение в июле выглядит скорее как естественная коррекция, возможно, усиленная восстановлением активности мемкоинов, а не как свидетельство более широкого замедления рынка торговых карт.