Тренды рынка акций США (19 июня): премиум за реализацию соглашения США и Ирана сходит на нет, акции чипмейкеров растут в одиночку, обновляя максимумы, энергетический сектор лидирует по падению

Автор: Аналитическая группа Chaoxiang

В четверг открылось движение через Ормузский пролив, акции производителей полупроводников обновили исторические максимумы.

В Женеве состоялось официальное подписание временного соглашения между США и Ираном, в тот же день три саудовских супертанкера прошли через Ормузский пролив. Давление со стороны «ястребиных» заявлений FOMC оказалось перекрыто геополитическими позитивными факторами. Индекс S&P вырос более чем на 1%, Nasdaq — почти на 2%, что сломало серию из двух дней снижения. Dow Jones завершил третью торговую сессию недели обновлением исторического максимума, а индекс Philadelphia Semiconductor вырос за день более чем на 6%, вновь побив рекорд. Акции энергетического сектора снизились вслед за падением нефтяных котировок, став единственным убыточным сектором дня.

Динамика рынка

S&P 500 закрылся ростом на 1,08% на отметке 7 500,58 пункта, Nasdaq вырос на 1,91% до 26 517,93 пункта, Dow Jones прибавил 0,14% до 51 564,70 пункта, Russell 2000 показал лидерство с ростом на 2,12% до 2 979,77 пункта. Темпы роста последовательно снижались от малой капитализации к крупной: Dow Jones практически стоял на месте, что свидетельствует о том, что основу восстановления составили высокорисковые (high beta) бумаги, сильнее всех падавшие в предыдущие два дня. Защитные акции и «голубые фишки» этот день не поспешили покупать. Новости по США и Ирану были уже полностью заложены в котировки до открытия торгов, индексы весь день двигались плавно вверх, а к закрытию вернули бо́льшую часть снижения, вызванного вчера позицией FOMC.

Ранним утром Трамп подтвердил на платформе Truth Social заключение сотрудничества между Apple и Intel в сфере проектирования и контрактного производства: на первом этапе компания займётся выпуском чипов устаревших технологических узлов для планшетов iPad и iPhone предыдущих поколений, тогда как флагманские устройства по-прежнему будут собираться силами TSMC. Переговоры велись более года. Сделка позволяет подразделению контрактного производства Intel получить крупнейшего внешнего заказчика, а Apple снизить зависимость от TSMC. Обе компании пока не давали официальных комментариев, однако инвесторы уже заложили в стоимость исключительно символическое и стратегическое значение этого шага.

В том же сообщении Трамп добавил, что Nvidia уже согласилась выпускать свои первые чипы на мощностях Intel, Илон Маск пообещал построить вместе крупнейший в истории завод TerraFab, а партнёрство с Apple замыкает третий элемент производственного портфеля Intel. Акции Intel выросли примерно на 10,5%, закрывшись на уровне 133,82 доллара. На фоне резкого удорожания чипов памяти и накопителей Apple рассматривает возможность повышения розничных цен: акции Western Digital взлетели более чем на 11%, Micron — почти на 9%, положительный эффект почувствовала вся цепочка поставок решений для хранения данных. Nvidia подорожала почти на 3%, а индекс Philadelphia Semiconductor вырос более чем на 6%, снова побив исторический рекорд, восходящий тренд охватывает все сегменты: от оборудования и памяти до вычислительных мощностей. Долгосрочная инвестиционная логика AI-сектора остается обоснованной, несмотря на публикацию «ястребиного» графика процентных ставок FOMC.

Акции SpaceX закрылись падением на 3,56% на уровне 185,00 доллара, снизившись второй день подряд, совокупная потеря за двое суток составила около 8,3%. Bloomberg сообщил, что компания готовится разместить долларовые облигации инвестиционного класса объёмом не менее 20 млрд долларов для погашения кредита-моста, срок погашения которого наступает в 2027 году. Ожидания потенциального размывания доли существующих акционеров вкупе с влиянием жёсткой политики FOMC создали двойное давление, спровоцировавшее две серии падений. Несмотря на это, по итогам недели бумаги всё ещё прибавили почти 15%, а по сравнению с ценой размещения в первый день IPO они торгуются с премией в 37%, однако краткосрочные негативные факторы ещё не устранены.

Энергетический сектор продемонстрировал самое сильное снижение среди 11 отраслевых групп индекса S&P. Суточная цена нефти WTI упала примерно на 2% до 74,29 доллара за баррель, акции ExxonMobil и Chevron снизились коллективно, транспортный индекс Dow Jones потерял более 4%. Открытие движения через Ормузский пролив полностью нивелировало геополитическую премию: ранее набранные за год 20–40% стали откатываться назад, и энергетический сектор сменил статус лидера недели на статус главного аутсайдера.

Лидерами роста выступили технологический сектор, сектор необязательных потребительских расходов и промышленный комплекс. Капитал переориентировался из защитных активов и энергетики в цепочки предоставления вычислительных мощностей. Средства, вчера покинувшие технологические бумаги вследствие шока от заявлений FOMC, сегодня частично вернулись на фоне геополитического смягчения обстановки. Такая стремительная ротация свидетельствует о том, что данный капитал на самом деле не покинул рынок, а лишь ожидал удобного момента для повторного входа.

Макроэкономика и перспективы

Индекс волатильности VIX рухнул на 11,06%, закрывшись на отметке 16,40. Панические настроения, вызванные позицией FOMC накануне, практически рассеялись за одни торговые сутки, что свидетельствует: оценка рынком «ястребиного» графика процентных ставок носила преимущественно характер технического хеджирования, а не реального неприятия рисков. Доходность 10-летних гособлигаций США незначительно снизилась до уровня около 4,445%, при этом доходность 2-летних бумаг удерживается выше 4,18%. Участники рынка не убирают вероятность повышения ставки в сентябре, а лишь временно приглушили общую волатильность на фоне улучшения аппетитов к риску. Стоимость золота опустилась до 4 210 долларов за унцию, серебро последовало за ним в нижнем направлении. Индекс доллара США подвергся незначительной коррекции, однако сохранил высокие позиции. Биткоин (по данным CoinGecko) закрылся недалеко от отметки 64 026 долларов, Ethereum — около 1 734 долларов. Криптовалютный рынок отреагировал на геопозитив минимально, поскольку ограничивающее воздействие ожиданий ужесточения денежной политики пока не ослабло. Сырая нефть WTI закрылась на уровне 74,29 доллара за баррель, установив новые минимумы за последние три месяца.

На предстоящей неделе依次为 опубликуют макроэкономические данные по персональным расходам на потребление (PCE), оперативный индекс PMI (Flash PMI), а также финансовые результаты Micron. Рекомендации Micron служат наиболее точным индикатором спроса на вычислительные мощности для ИИ: в прошлом квартале ориентир ниже ожиданий спровоцировал одномоментное резкое падение всего сектора полупроводников. Процедура ребалансировки индекса Russell вступит в силу в пятницу в момент закрытия торгов; механическое перераспределение средств привлечёт значительный объём сделок, что приведёт к росту волатильности бумаг компаний малой капитализации.

Взгляд Chaoxiang

Восстановление в четверг опиралось на два фундаментальных драйвера: соглашение США и Ирана высвободило геополитическую премию, а акции производителей полупроводников собственным динамичным ростом подтвердили сохранение главной темы рынка, связанной с искусственным интеллектом. Обе эти логические цепочки работают, однако обладают разной продолжительностью. Геополитическая премия имеет разовый характер и считается полностью реализованной после подписания документа; в случае будущих колебаний или эскалации конфликтов с участием Ирана реакция рынка станет значительно быстрее и жестче, чем в первый раз. Тезис вокруг акций чиповой отрасли оказался более устойчивым: синхронный рост Intel, Western Digital и Micron свидетельствует о широкой отраслевой поддержке сегодняшнего движения, а оценку капитальных затрат на развитие ИИ подкрепляют реальные фундаментальные показатели. За двухдневной серией падений акций SpaceX скрывается новый фактор риска:一旦 осуществится эмиссия долларовых облигаций на сумму 20 млрд долларов, финансовое бремя и ожидания размывания доли существующих акционеров трансформируются в постоянное ограничение роста котировок, выйдя далеко за рамки обычной коррекции оценки. Выпуск данных по личным расходам на потребление (PCE) на следующей неделе станет ближайшим испытанием на прочность. Если макроэкономические показатели вновь превысят прогнозные значения, и вероятность повышения ставки ФРС в сентябре перейдёт из ранга вероятности в рыночный консенсус, то нынешняя волна восстановления окажется лишь кратковременной тактической передышкой. В противном случае, если данные окажутся слабее, темпы переоценки рынком ожиданий дальнейшего смягчения монетарной политики превзойдут самые оптимистичные прогнозы.