Обзор рынка США (18 июня): резкая смена позиции Уоша вызвала массовую распродажу, SpaceX впервые упал в цене, полупроводники стали единственным убежищем

Автор: Chaotiang Research

В среду половина участников точечного графика ФРС ожидала повышение ставки в текущем году. На пресс-конференции Уош объявил об отказе от ориентации на будущее, четыре основных индекса единовременно упали более чем на 1%, золото ликвидировало весь внутридневной рост за неделю, а доллар подскочил к двухмесячному максимуму. Оптимизм, царивший в понедельник, не выдержал трёх дней: медвежий характер точечного графика и новый председатель, избегавший конкретных формулировок, разобрались с ним начисто.

Показатели рынка

S&P 500 закрылся со снижением на 1,21% — на отметке 7 420,10 пункта, индекс NASDAQ упал на 1,34% до 26 021,66 пункта, индекс Доу-Джонса потерял 0,97% и завершил торги на уровне 51 492,55 пункта, Russell 2000 снизился на 0,74%. Все четыре основных индекса завершились падением синхронно, что стало самым убыточным торговым днём за последние три дня недели. Большую часть внутридневных торгов рынок демонстрировал сдержанность: при публикации заявления FOMC индексы лишь слегка просели, а настоящая распродажа началась в течение первых тридцати минут после начала пресс-конференции Уоша. S&P 500 однонаправленно понёс снижение почти на 0,8%, после чего восстановиться не смог, и все четыре основных индекса закрылись около дневных минимумов.

Акции SpaceX закрылись со снижением примерно на 5% до 191 доллара, впервые с момента выхода на биржу завершив день в отрицательной зоне. После трёх последовательных дней обновлений исторических максимумов давление на оценку, вызванное медвежьим точечным графиком, наконец обрушилось на эту бумагу с капитализацией около 2,7 трлн долларов. Это повлекло за собой рост подразумеваемой волатильности опционов, а медовый месяц после IPO официально завершился.

Акции Meta снизились более чем на 5% до 586,20 доллара, показав самое сильное падение среди «Семерки технологий». За ними последовательно пошли Alphabet, Amazon и Microsoft. Весь кластер Mag 7 оказался под единым давлением в новых процентных рамках, логика оценки высокотехнологичных компаний принудительно пересматривается под влиянием медвежьих ожиданий, и именно технологический сектор обеспечил основную часть внутридневного снижения индекса NASDAQ.

Филадельфийский индекс сектора полупроводников пошёл против общего тренда, поднявшись на 1,38%, став единственным позитивным событием дня. Акции Applied Materials выросли на 9,3% до 214,60 доллара, Lam Research прибавили 6,6% до 97,40 доллара, Arm Holdings подорожали на 6,2% до 182,30 доллара. Логика всех трёх компаний совпадает: долгосрочный драйвер спроса на вычислительные мощности для ИИ остаётся сильным даже перед лицом шока от процентных ставок; капитал, уходящий из чувствительного к ставкам программного обеспечения и интернет-секторов, нашёл поддержку на уровне оборудования и инфраструктуры.

Снижение лидировали два защитных сектора: товары повседневного спроса и коммунальные услуги. Их оценка долгое время опиралась на низкие процентные ставки, поэтому именно они первыми пострадали от переоценки в условиях ожиданий ужесточения денежно-кредитной политики. Наиболее четким направлением ротации капитала в этот день стало перетекание средств из защитных активов в цепочки вычислений ИИ, поддерживаемые реальными финансовыми результатами.

Макроэкономика и прогнозы

Точечный график стал главным событием дня. Из 18 чиновников девять ожидают повышения ставки не менее одного раза в текущем году, пятеро предполагают два повышения, один — три, и лишь один всё ещё рассчитывает на снижение. Средний показатель ставки к концу 2026 года значительно повышен с мартовских 3,4% до 3,8%, что официально сигнализирует о завершении цикла снижения процентных ставок. Объем заявления сократился на две трети, из него убраны все указания по процентным ставкам, и в конце осталась лишь одна фраза: «направлен на обеспечение ценовой стабильности». Данное решение было одобрено единогласно впервые за девять месяцев.

На пресс-конференции Уош заявил: «Я не могу сказать вам, что делать дальше», объявив об отказе от ориентации на будущее. При этом, по всей видимости, он не представлял свой вариант точечного графика, что породило предположения: возможно, это станет последним подобным графиком. Трамп на саммите G7 высоко оценил работу Уоша, назвал повышение ставки невероятным, но отметил готовность учитывать позиции главы регулятора. Напряжение между Белым домом и ФРС никуда не делось, просто временно затмилось медвежьим шоком от точечного графика.

Розничные продажи за май увеличились на 0,9% в месячном исчислении, достигнув максимума за более чем три года. На прошлой неделе запасы сырой нефти в США по данным EIA резко сократились на 8,26 млн баррелей, превзойдя все ожидания, а уровень запасов в хаб-центре Курчэн упал до десятилетнего минимума. Совокупность этих данных делает ожидаемое удержание инфляции на высоких уровнях менее подверженным изменениям, а любые заявления в пользу монетарного послабления лишаются устойчивой почвы.

Индекс волатильности VIX взлетел на 12%, преодолев отметку 18. Доходность двенадцатимесячных казначейских облигаций США прыгнула на 13 базисных пунктов и составила 4,18%, доходность десятилетних бумаг выросла примерно на 7 базисных пунктов до 4,49%. Трейдеры уже полностью заложили вероятность повышения ставки до октября в котировки, сентябрь выглядит наиболее вероятным сценарием, а к первому кварталу следующего года ожидается совокупное повышение ставки дважды.

Доллар сильно вырос на 0,86%, достигнув двухмесячного максимума. Золото подешевело на 1,64% до 4 258 долларов за унцию, серебро синхронно опустилось почти на 3%. Биткоин (по данным CoinGecko) опустился в диапазон 64 100 долларов, эфир также ослаб до уровня около 1 760 долларов. Нефть после резкой волатильности закрылась практически без изменений около отметки 76 долларов.

Соглашение о взаимопонимании между США и Ираном уже подписано удаленно, 19 числа документ будет официально скреплен подписями в Швейцарии, однако Трамп прямо заявил, что военные операции могут быть возобновлены в любой момент при неисполнении обязательств Тегераном. График восстановления навигации в Ормузском проливе остаётся непредсказуемым. Поскольку пятница, 19 июня, является государственным праздником в США, фондовый рынок был закрыт, и все шоковые воздействия от выступлений Уоша пришлось на единственный четверговый торговый день.

Мнение Chaotiang

Отказ Уоша от ориентации на будущее привел к прямому рыночному последствию: Уолл-стрит лишилась надежного якоря. На протяжении последнего десятилетия ФРС предоставляла дорожную карту, конкретные формулировки и точечные графики, позволяя инвесторам выстраивать модели оценки вдоль этих линий. Когда Уош демонтировал всю эту систему, премия за неопределенность навсегда повысилась на ступень.

Антицикличная устойчивость акций полупроводников свидетельствует о том, что долгосрочная логика поддержки вычислительных мощностей ИИ не опровергнута. Однако ведущее падение Meta и первое снижение SpaceX указывают на то, что для высокотехнологичных компаний с завышенными оценками, чувствительных к процентным ставкам, переоценка стоимости только начинается на фоне новой парадигмы, где вероятность повышения ставки превышает вероятность её снижения.

Бычья надежда сосредоточена в двух направлениях: успешное оформление соглашения между США и Ираном 19 числа может снять энергетическую премию и дать передышку; антицикличный рост полупроводников в этот день уже намекает, что пока сохраняется нарратив об инвестициях в ИИ, оборудование и инфраструктура будут получать поддержку.

Но если рынок открывания торговли в четверг выберет дальнейшее переваривание медвежьего шока вместо ожидания геополитических бонусов, этот спад ещё не завершён. Дебют Уоша завершён, и следующий вопрос звучит так: когда он откроет рот в следующий раз, до или после очередного повышения ставки?