Когда NVIDIA на Bitget начнёт выплачивать дивиденды, американские акции вступят в «момент реальности»

Автор: Дэвид, исследовательская группа TechFlow

Токенизированные акции американских компаний — один из самых быстрорастущих сегментов криптоиндустрии за последние два года, а также один из наиболее подвергаемых критике.

За что критикуют? За то, что это «пустышки».

Например, вы тратите 100 USDT на покупку токена под названием NVDA и думаете, что приобрели небольую долю акций компании NVIDIA. На самом деле вы, скорее всего, получили лишь «теневой» актив, цена которого отслеживает курс акций. Под ним нет реальных акций, нет дивидендов, нет никаких прав, присущих акциям.

И тем не менее именно этот критикуемый сегмент стал главным трендом современной криптоиндустрии.

А одна из бирж представила набор цифр, который невозможно игнорировать.

Согласно отчёту Bitget о прозрачности за первый квартал 2026 года, пик объёма торговли не-криптоактивами составляет 40 % от общего объёма платформы. Акции, золото, валютные пары — всё то, что обычно встречается в мобильных приложениях брокеров, — теперь значительная часть этих инструментов торгуется на криптобиржах.

Отчёт TokenInsight по рынку фьючерсных контрактов за первый квартал этого года предоставляет ещё одну точку отсчёта: Bitget занимает второе место в мире по объёму торговли бессрочными фьючерсами на акции с долей рынка 22,61 %.

Кроме того, среди токенизированных акций, выпущенных Ondo, Bitget обеспечивает около 89 % объёма торгов. Совокупный объём торговли фьючерсами на акции превысил 10 млрд долларов США, а спотовый объём — 1 млрд долларов США.

Рассмотрим ситуацию с точки зрения пользователей.

Согласно отчёту Bitget об распределении активов пользователей, опубликованному в мае этого года, у 52 % пользователей в портфеле одновременно присутствуют криптовалюты и акции американских компаний. Половина пользователей больше не ограничивается только покупкой токенов: их счета содержат активы двух миров.

Все эти цифры год назад были равны нулю.

Цифры, безусловно, впечатляющие, и спрос действительно существует. Однако, исходя из наших наблюдений, за этими цифрами скрывается более острый вопрос:

Что именно вы получаете в итоге, покупая акции американских компаний в блокчейне? Или же, потратив реальные деньги, вы получаете лишь изящную ценовую «тень»?

На этот вопрос Bitget ответила за девять месяцев.

Чужой камень для шлифовки акций США

В третьем квартале прошлого года Bitget начала добавлять акции американских компаний в свой список торгуемых активов, используя подход «чужого камня».

Токенизированные акции от сторонних эмитентов — таких как Ondo и xStocks — размещались на площадке Bitget, которая обеспечивала листинг и исполнение сделок. Одновременно была запущена первая в отрасли бессрочная фьючерсная позиция на индекс акций США с плечом до 100× и круглосуточной торговлей 7×24.

Эта модель функционировала несколько месяцев, и к концу декабря прошлого года объём торговли фьючерсами достиг 10 млрд долларов США — весьма внушительный показатель. Спрос не вызывал сомнений: пользователи действительно хотели торговать акциями США на криптобиржах. Однако сами товары имели существенные недостатки.

«Чужой камень может служить для шлифовки», но если сам камень слишком груб, то и результат будет неидеальным. После роста объёмов торгов стали проявляться и проблемы.

Например, вы ищете NVIDIA, покупаете токен rNVDA на сумму 100 USDT, и его цена действительно следует за котировками NASDAQ. Что дальше?

Во-первых, глубина стакана соответствует уровню DEX: даже средние ордера вызывают заметное проскальзывание. Во-вторых, в плане прав акционера: если NVIDIA выплачивает дивиденды каждый квартал, вы не получаете ни цента. При дроблении или консолидации акций ваш портфель может обновиться спустя несколько дней.

Для токенизированных акций в блокчейне характерно следующее: вы сначала получаете цену, а всё остальное остаётся вне рамок.

На самом деле эти три проблемы не являются уникальными для Bitget — они типичны для всей отрасли токенизированных акций США. Сторонние эмитенты контролируют базовые активы и логику продукта, а биржа выступает лишь в роли полки для размещения товаров: глубина стакана, дивиденды и доступность активов — всё это находится вне её контроля.

Потолок модели дистрибуции ограничен потолком продуктов сторонних производителей.

Перед Bitget и другими биржами в этой ситуации возникает два пути: продолжать дорабатывать чужую инфраструктуру или построить собственный «корабль». Выбран был более трудоёмкий вариант.

Самостоятельная доработка: когда акции на Bitget начинают выплачивать дивиденды

Недавно NVIDIA объявила о повышении квартального дивиденда с 0,01 до 0,25 доллара США на акцию, следующий платёж состоится 26 июня. Если вы владеете rNVDA на Bitget, то в этот день на вашем счёте может появиться сумма, эквивалентная дивидендам в USDT, а стоимость ваших активов автоматически обновится.

В сегменте токенизированных акций США это, вероятно, первый случай реализации «настоящих акционерных прав». Возможность получения таких прав стала возможной благодаря новому этапу эволюции базовой инфраструктуры токенизированных акций на Bitget.

В июне этого года Bitget запустила платформу под названием Reality. Это название, разумеется, переводится как «реальность». В сегменте криптоакций США, где преобладают «теневые» активы, такое название скорее представляет собой декларацию:

Когда токенизированные акции станут основным форматом, они утратят префикс «токенизированные» и будут считаться стандартными акциями по умолчанию, тогда как сегодняшние акции получат префикс «традиционные».

Это звучит футуристично, однако Reality стремится воплотить это в реальность.

Задачи платформы довольно просты. Вместо закупки у сторонних эмитентов, таких как Ondo или xStocks, токенизированные акции США выпускаются самостоятельно через платформу Reality. Эмиссия осуществляется Reality, хранение активов доверено лицензированному брокеру Alpaca, а независимый аудит проводит The Network Firm — каждая сторона выполняет свою роль.

Выпускаемые платформой токены акций называются rToken, и все акции США, доступные сейчас на Bitget, обозначаются тикерами, начинающимися с буквы «r».

В чём принципиальная разница между rToken и токенами, выпущенными сторонними эмитентами полгода назад?

Самое очевидное отличие — вы теперь можете точно понять, стоит ли за токеном реальный актив. В эпоху 1.0 токенизация акций США представляла собой «чёрный ящик»: пользователь не мог знать, есть ли за токеном NVDA реальные акции NVIDIA.

Reality делает эту цепочку полностью прозрачной. Токенизированные акции в формате rToken имеют прямое соответствие реальным активам в физической экономике.

Например, купив на Bitget rNVDA на сумму 100 долларов США, Reality через брокера Alpaca приобретает на рынке США соответствующее количество реальных акций NVIDIA и размещает их в депозитарном счёте Alpaca. Количество купленных акций строго соответствует количеству приобретённых rToken — соотношение 1:1.

Согласно открытой информации, Alpaca — это лицензированный американский брокер с правом самостоятельной клиринговой обработки операций, зарегистрированный в Управлении по регулированию финансовой индустрии США (FINRA) и защищённый Корпорацией по защите инвесторов в ценные бумаги (SIPC).

SIPC — это федеральная американская система страхования инвестиций, гарантирующая сохранность ценных бумаг в депозитарных счетах даже в случае проблем с самим брокером, с максимальной суммой покрытия 500 000 долларов США. На сегодня Alpaca является одним из наиболее востребованных депозитариев в сфере токенизированных ценных бумаг; клиентами Alpaca также являются Binance, Ondo и xStocks.

Независимый аудит проводит The Network Firm, выпускающий отчёты уровня CPA, подтверждающие коэффициент резервирования выше 100 %. Bitget дополнительно предоставляет публичную онлайн-панель доказательства резервов в блокчейне с актуальными данными, доступную для всех.

Вы приобретаете актив и уверены в его подлинности. Это изменение воспринимается на уровне пользовательского опыта.

Если углубиться в этот аспект, можно понять общую архитектурную логику Reality. Bitget перестроила токенизацию акций США в три слоя:

Первый слой — укрепление базы. Упомянутые выше услуги депозитария Alpaca, покупка активов в соотношении 1:1 и доказательство резервов в блокчейне решают базовую проблему доверия: «Есть ли за тем, что вы покупаете, реальный актив?»

Второй слой — восстановление прав. Дивиденды в виде акций начисляются в соотношении 1:1, денежные дивиденды конвертируются в USDT и поступают напрямую на счёт, дробление и консолидация акций мгновенно отражаются в блокчейне. В течение последних двух лет, покупая токенизированные акции NVIDIA на других площадках, вы наблюдали, как настоящие акционеры получали деньги каждый квартал, а ваш счёт оставался неизменным. Теперь очередь rToken-держателей.

Третий слой — активизация активов.

rToken интегрированы в единую систему учёта Bitget, поэтому ваши rNVDA могут напрямую использоваться в качестве маржи. Например, вы можете открыть фьючерсный контракт на BTC, используя позицию по акциям NVIDIA в качестве обеспечения, или применить рычаг к криптовалютному контракту с помощью акций одной из американских компаний. В традиционных брокерских приложениях возможность межклассового обеспечения доступна только институциональным инвесторам, а в рамках предыдущих решений токенизации акций в блокчейне она была невозможна. Сегодня обычный пользователь Bitget может получить аналогичный эффект.

Какова стоимость покупки акций после такой самостоятельной перестройки?

Согласно публично объявленным комиссиям различных платформ, при покупке акций США на сумму 1000 долларов США комиссия Bitget составит около 0,4 доллара США, тогда как у традиционных интернет-брокеров она обычно достигает примерно 2 долларов США.

Рассматривая эти три слоя в совокупности, можно утверждать, что категория токенизированных акций США на Bitget претерпела качественный скачок: от «теневого» токена, просто отслеживающего цену, до полноценного финансового инструмента с реальным депозитарным обеспечением, полным набором прав и возможностью комбинирования с криптоактивами.

Два года назад ни брокеры, ни биржи не могли предложить ничего подобного.

Можно задаться вопросом: если цель — торговать акциями США, почему не выбрать более простой путь — например, интегрироваться с каналом одного из брокеров и создать лишь интерфейс?

Bitget выбрала диаметрально противоположный путь: вместо зависимости от традиционных финансовых институтов она перестраивает всю цепочку с использованием крипто- и блокчейн-технологий. Reality обеспечивает полный контроль над всеми этапами — от депозитарного хранения до распространения и отображения в блокчейне. Сам rToken является активом в блокчейне и может быть пополнен, выведен и комбинирован — возможности, недоступные при интеграции с брокером.

На этом этапе автор вспомнил знаменитую фразу из сериала «Бешеный поток»: «Чем сильнее шторм, тем дороже рыба».

Однако чтобы ловить больше рыбы, преодолевая резкие изменения рыночной среды, нужен надёжный корабль. Арендовать чужой корабль — возможно, но собственный позволяет самому определять уровень воды.

Это, вероятно, и есть неозвученная, но очевидная амбициозная цель платформы Reality Bitget в рамках её рекламных материалов.

Более того, Bitget явно не собирается ограничиваться только акциями США.

Не только акции США: зарождение «универсальной биржи»

Корабль построен — и первым грузом на него загружены не только акции публичных компаний.

В апреле этого года Bitget запустила продукт IPO Prime, позволяющий обычным пользователям участвовать в подписке на акции компаний, ещё не вышедших на биржу. В первой волне предлагалась подписка на акции SpaceX по цене 650 долларов США за единицу, общий объём предложения составил около 61 млн долларов США. Заявки поступили на сумму 177 млн долларов США от 14 435 участников.

Во второй волне был представлен OpenAI по цене 725 долларов США за единицу, объём предложения — около 21 млн долларов США, фактические заявки — 120 млн долларов США от 5448 участников, превысившие лимит почти в шесть раз.

Общий объём подписок за две волны приблизился к 300 млн долларов США, участие приняли почти 20 000 человек.

Обе компании имеют одну общую особенность: в традиционной финансовой системе у обычных инвесторов нет никакой возможности приобрести долю в них до выхода на биржу. IPO Prime основано на структуре SPV в партнёрстве с Republic и обеспечивается реальными акционерными правами.

Помимо Pre-IPO, в конце прошлого года Bitget запустила TradFi — продукт CFD, номинированный в USDT и охватывающий 79 инструментов: валютные пары, золото, сырьевые товары и индексы акций. Пиковый объём торговли за сутки превысил 8 млрд долларов США.

Добавив к этому постоянно расширяющийся список rToken акций США на платформе Reality, разнообразие активов, доступных в одном счёте Bitget, уже значительно выходит за рамки традиционного определения «криптобиржи».

Внутри Bitget этот подход имеет собственное название — UEX, или «универсальная биржа».

Генеральный директор Gracy Chen впервые публично представила эту концепцию в сентябре прошлого года, чётко обозначив цель: обеспечить единый счёт для торговли криптовалютами, акциями США, золотом, ETF и валютными парами — то есть всеми высококачественными активами мира в одном месте.

Для реализации этой архитектуры команда расширяется.

Согласно публичной информации, за последние полгода Bitget активно привлекла специалистов с опытом работы как в традиционных финансах, так и в интернет-индустрии. Среди новых сотрудников — специалисты из Futu, LongBridge, Robinhood и eToro; их опыт охватывает рынки США, Гонконга, Сингапура и Австралии, а также имеются партнёрские отношения с такими традиционными финансовыми институтами, как NASDAQ.

Направление найма говорит не о том, что криптобиржа «догоняет» традиционные финансы, а скорее о создании нового типа финансового института — «скелета» нового вида.

Интересно отношение Bitget к этой задаче. Для торговли акциями США существует более лёгкий путь: интеграция с брокерским каналом и разработка внешнего интерфейса — достаточно, чтобы пользователи могли покупать и продавать.

Многие платформы выбрали именно этот путь. Bitget же предпочла самый трудоёмкий: создала собственную платформу эмиссии, собственную цепочку депозитарного хранения, а rToken — как активы в блокчейне — поддерживают пополнение, вывод и комбинирование.

Почему?

С точки зрения выбора продуктов позиция Bitget уже вполне ясна. Интеграция с брокером по сути остаётся лишь внешним интерфейсом к традиционным финансам: акции пользователя живут внутри системы брокера, их нельзя перевести в блокчейн, вывести в кошелёк и тем более использовать в качестве обеспечения для BTC-контракта.

rToken на платформе Reality изначально являются активами в блокчейне и обеспечивают гораздо больше возможностей, чем брокерские решения. Выбор трудоёмкого пути — не из любви к страданиям, а потому что лёгкий путь не приведёт туда, куда хочет попасть Bitget.

Автор полагает, что за этим выбором стоит более широкое понимание: в текущем состоянии блокчейн и криптовалюты не могут быть лишь инструментами для эмиссии и спекуляций — их истинная роль — переформатирование пользовательского опыта и способов распространения финансовых продуктов.

Reality — это первая реализация такого видения. Три года назад это звучало бы как фантастика, но сегодня, с учётом логики уже существующих продуктов, это уже не пустые слова.

Насколько далеко удастся пройти по этому пути — судить пока рано.

Однако одно ясно: Bitget уже не та биржа, какой она была год назад — исключительно криптовалютной.

От дистрибуции к самостоятельной эмиссии, от акций США к Pre-IPO и валютным парам и золоту, от платформы для торговли криптовалютами к универсальному входу в мир всех активов — каждый шаг на этом пути — это установка новой палубы на собственном корабле.

Корабль уже спущен на воду. Осталось посмотреть, как далеко он сможет уйти.

Статья подготовлена на основе официальных материалов Bitget и открытых рыночных данных. Функциональные возможности и цифры, упомянутые в тексте, соответствуют актуальной версии платформы Bitget. Исследовательская группа TechFlow провела независимую проверку описания продуктов, однако не даёт никаких гарантий относительно работы платформы и безопасности активов.

Токенизированные акции — это новый класс финансовых продуктов, и процессы депозитарного хранения, аудита и нормативного регулирования их базовых активов находятся в стадии развития. Отношение регуляторов разных юрисдикций к таким продуктам сильно различается; инвесторы должны самостоятельно оценивать связанные риски.

Рынок сопряжён с рисками; решения принимаются самостоятельно.

Источники данных: Отчёт Bitget о прозрачности за первый квартал 2026 года · Отчёт Bitget об распределении активов пользователей (май 2026 года) · Отчёт TokenInsight по рынку фьючерсных контрактов за первый квартал · Аудиторский отчёт The Network Firm · Комиссионные ставки, публично объявленные различными платформами

TechFlow · Июнь 2026 года