Обзор рынка от 25 марта: США представили 15-пунктовый план прекращения огня, цены на нефть обрушились более чем на 5% за день, тогда как золото резко выросло вопреки тренду.

Автор: TechFlow

Акции США: Уолл-стрит наконец высовывается из тени Ирана

В среду Уолл-стрит вздохнула с облегчением впервые за четыре недели.

Движущей силой рынка стали не данные о финансовой отчетности и не слова чиновников ФРС, а один документ — США передали Ирану план прекращения огня на 15 пунктов, одновременно израильский 12-й канал сообщил, что Вашингтон добивается достижения месячного перемирия. После поступления этой новости фьючерсы на индекс Доу Джонса подскочили более чем на 0,9%, цены на нефть пробили критическую отметку вниз, а общее настроение рынка изменило вектор еще до открытия торгов.

На начальных торгах нефть Brent обвалилась более чем на 4%, опустившись ниже 100 долларов за баррель, вслед за ней подорожали фондовые рынки стран Азиатско-Тихоокеанского региона, включая Японию, Южную Корею и Австралию, а фьючерсы на индексы США выросли более чем на 0,7%.

Подобный рывок произошел на фоне предшествовавших дней крайне подавленного настроения, давившего на рынок. Во вторник (24 марта) тревога о возобновлении военных действий была объявлена вновь: индекс Доу Джонса снизился на 84 пункта, до 46 124, S&P 500 упал на 0,37%, закрывшись на уровне 6 556, NASDAQ потерял 0,84% — просел сильнее всего, а секторы технологий и телекоммуникаций оказали наиболее сильное негативное влияние. В тот день энергетика, сырьевой сектор и жилищно-коммунальные услуги стали одними из немногих из 11 отраслей S&P 500, сумевших завершить торги в плюсе, остальные же ушли в минус.

Сравнение этих двух дней показывает абсолютно разные драйверы. В понедельник публикация Трампа в его соцсети Truth Social словосочетания «продуктивные переговоры» окончательно обрушила медведей; в среду же предоставление конкретного плана привнесло на рынок более весомые ожидания позитивного исхода.

На уровне отдельных акций технологический сектор все еще не избавился от внутренних проблем. Откат Oracle от сентябрьского максимума уже превысил 50%, ServiceNow упала почти на 6%, Salesforce — более чем на 6,5%, Microsoft приблизилась к падению на 3%. Новости о запуске новых инструментов ИИ от Amazon продолжают давить на программный сектор — фонд IGV, отслеживающий софтверные компании, с начала года уже обесценился на 23%, достигнув минимальных значений с 25 февраля.

Однако 25 марта долгожданное окно для восстановления цен наконец открылось.

С точки зрения индикаторов настроения, индекс волатильности VIX во вторник составил 26,95, снизившись с отметки выше 30 в первые дни конфликта, но все еще оставаясь значительно выше исторической нормы. Доходность 10-летних казначейских облигаций США неуклонно росла и достигла 4,39% — это еще одна системная уязвимость, порожденная войной. Исторически геополитические риски провоцировали бегство капиталов в доллар и гособлигации, что давило на доходность, однако ближневосточный конфликт 2026 года идет совершенно вразрез с этой логикой. Прогнозы снижения процентных ставок ФРС в текущем году резко упали с 95% месяц назад до примерно 5%, при этом рынок закладывает вероятность хотя бы одного повышения ставки уже на уровне около 40%.

Вот это и есть та самая тревожная трещина: двойное давление конфликта, разгоняющего цены на нефть, и ожиданий инфляции фактически свело на нет возможности ФРС по снижению ставки.

Золото и нефть: одни падают, другие идут против тенденции

На рынке сырьевых товаров в среду разыгралось танго контрастных движений.

Нефть: ожидания перемирия создали огромную яму

Средняя цена нефти марки WTI в ходе торгов составила около 87,60 доллара за баррель, потеряв более 5%; нефть Brent также стремительно обвалилась, вернувшись ниже отметки в 100 долларов. Драйвер здесь предельно понятен: сообщение о том, что США предложили план прекращения огня, заставило инвесторов начать заранее фиксировать прибыль, ожидая завершения войны.

Однако здесь кроется логическая ловушка, которую стоит отметить: проход через Ормузский пролив пока не восстановлен в полном объеме, Иран еще официально не ответил на данный план, а нефть уже забежала далеко вперед реальности. За последние несколько недель подобные «опережающие» движения повторялись дважды — в понедельник, 23 марта, в день публикации Трампа, Brent упала почти на 11% за день; когда во вторник боевые действия возобновились, цены снова резко подскочили. Такой характер торгов показывает, что нервная система рынка практически полностью зависима от одного поста Трампа в социальных сетях.

Золото: разрушение логики «обязательного падения во время войны»

Цена физического золота в ходе торгов в среду выросла почти на 3,7%, достигнув отметки около 4 563 долларов за унцию; серебро также показало сильный рост, прибавив примерно 6,66%.

Такое движение требует пояснения, поскольку оно противоречит здравому смыслу. Падение золота в последние несколько недель было прямым следствием цепочки: резкий рост цен на нефть → рост ожиданий инфляции → укрепление доллара → давление на золото. Однако обвал стоимости энергии в среду разорвал эту связку, доллар ослаб, инвестиционная привлекательность золотых позиций вновь активизировалась, и капиталы устремились обратно в сектор.

Более глубокую структурную поддержку формирует тот факт, что в начале года золото уже достигло исторического максимума на уровне 5 600 долларов за унцию. Несмотря на коррекцию, оно продолжает торговаться в высоком диапазоне, демонстрируя большую устойчивость, чем биткойн. Постоянное увеличение золотых резервов центральными банками по всему миру создает надежный базис, поддерживающий цену даже в периоды военного цикла.

Криптовалюты: биткойн колеблется вокруг 70 000 долларов, но Bernstein заявляет о формировании дна

В среду биткойн торговался около 70 888 долларов, показав суточный рост примерно на 0,28%, продолжив консолидацию вблизи психологической отметки в 70 000 долларов.

Контекст этой котировки заслуживает внимания: с исторического максимума около 126 000 долларов в октябре прошлого года биткойн скорректировался более чем на 40%. Однако на общем фоне масштабного снижения актив показал относительную устойчивость — в последние недели он проявил черты «альтернативной гавани»: особенно в период наибольшего геополитического напряжения на Ближнем Востоке часть капиталов перетекала из традиционных защитных инструментов именно в биткойн.

Институциональный фон также незаметно меняется. Аналитик Bernstein Гаутам Чугани в понедельник опубликовал отчет, прямо заявив: «Мы считаем, что биткойн достиг дна и начинает расти», сохранив целевую цену на конец года на уровне 150 000 долларов. По его словам, отрицательный чистый отток средств из ETF, наблюдавшийся в начале года, сменился притоком: спотовые ETF сейчас аккумулируют около 6,1% от общего предложения BTC; компания Strategy (предприятие цифровых активов «казначейства») владеет примерно 3,6% эмиссии и остается сильным покупателем.

Индекс страха и жадности в последнее время находился на уровне 25 (крайняя паника), доля рынка биткойна составляет около 58,8%, а совокупная капитализация крипторынка приближается к 2,52 трлн долларов.

Отдельного внимания заслуживает еще одна линия развития: акции Circle (CRCL) во вторник рухнули примерно на 20%, установив абсолютный рекорд однодневного падения. Спусковым крючком стал новый проект закона «О правовой определенности стейблкоинов» — как сообщается, законопроект может запретить платформам предоставлять какие-либо формы «доходности» за удержание стейблкоинов, что напрямую угрожает бизнес-модели Circle. В тот же день вслед за ней упала Coinbase более чем на 8%. Регуляторный риск превращается в висящий над крипторынком меч Дамокла.

Итоги дня: предложение о перемирии изменило дневную логику формирования цен, но война продолжается

25 марта США передали Ирану 15-пунктовый план прекращения огня, и рынок начал заранее фиксировать прибыль по позитивным новостям:

Американский фондовый рынок: после нескольких дней давления начал восстанавливаться, индексы фьючерсов выросли на 0,7%–1%; ожидания перемирия вернули аппетит к риску, однако внутренние проблемы сектора программного обеспечения с поддержкой ИИ будут лечить нескоро.

Нефть / Золото: нефть WTI резко упала более чем на 5%, до ~87,6 доллара за баррель, Brent вернулась ниже 100 долларов; золото же взошло вопреки тренду почти на 3,7%, достигнув ~4 563 долларов, разрыв цепочку влияния нефти на инфляцию и тем самым освободив пространство для роста драгоценного металла.

Криптовалюты: биткойн уверенно держится в районе 70 000 долларов, Bernstein громко заявило о достижении локального минимума, сигналы институциональных покупок на просадках усиливаются, однако регуляторные риски вокруг стейблкоинов остаются новым давлением.

Сейчас рынок беспокоит лишь один вопрос: примет ли Иран этот 15-пунктовый план?

Если Тегеран в течение этой недели даст положительный ответ, цены на нефть ускорят снижение ниже 80 долларов, макроэкономические ожидания вновь сместятся в сторону снижения ставок, а акции технологического сектора, пострадавшие от военных событий, переживут самую мощную контратаку. Если Иран отвергнет предложение или проигнорирует его, вчерашний отскок повторит судьбу предыдущих попыток — окажется кратковременным, и рынок быстро вернется в режим паники.

Этот конфликт длится уже почти месяц, и рынок выработал четкий механизм различения «реальных сигналов» и «ложных». Одного документа недостаточно. Для настоящего поворотного момента необходимо, чтобы суда вновь двинулись по Ормузскому проливу.