Отток ликвидности: разбор рождественской рыночной динамики и структурного поворота в 2026 году

Автор: Hotcoin Research

Показатели криптовалютного рынка

В настоящее время общая капитализация криптовалют составляет 2,95 трлн долл. США, BTC занимает 59,1% или 1,74 трлн долл. США. Капитализация стейблкоинов достигает 318,4 млрд долл. США, снизившись за последние 7 дней на 0,28%, тем самым вновь продемонстрировав недельное падение. Доля USDT среди них составляет 60,54%.

Среди топ-200 проектов платформы CoinMarketCap наблюдается преобладание снижения над ростом. Конкретные показатели:BTC снизился на 1,4% за 7 дней, ETH — на 1,89%, SOL — на 2,84%, NIGHT вырос на 22,03% за 7 дней, H увеличился на 28,88% за 7 дней.

На этой неделе чистый отток средств из американских спотовых Bitcoin ETF составил 589 млн долл. США; чистый отток из американских спотовых Ethereum ETF составил 80,3 млн долл. США.

Прогноз рынка (29 декабря – 2 января):

Текущий уровень индекса RSI составляет 51,46 (нейтральная зона), индекс страха и жадности равен 22 (ниже показателя прошлой недели, умеренная зона страха), индекс сезона альткоинов составляет 37 (нейтрально, без изменений по сравнению с прошлой неделей).

Ключевым драйвером недавнего движения рынка стала ликвидационная чистка позиций с плечом в условиях недостаточной ликвидности:

Фактор событий: в период вокруг Рождества (24 декабря) рынок испытал резкое падение без каких-либо серьезных негативных новостей. За 45 минут Bitcoin рухнул на 2300 долл., что спровоцировало ликвидацию длинных позиций свыше чем на 66 млн долл. Это показывает, что в праздничные дни глубина рынка снижается, делая его крайне уязвимым к сильным колебаниям из-за крупных ордеров или цепных ликвидаций по плечу.

Движение капитала: Как отмечалось ранее, спотовые Bitcoin и Ethereum ETF перед праздниками фиксировали устойчивый отток средств, что ослабило поддержку со стороны институциональных покупателей и сделало рынок более хрупким.

Техническая картина: все три актива в настоящее время консолидируются выше ключевых уровней поддержки. Способность BTC удержать 85 000 долл., ETH закрепиться в районе 2 900 долл., а SOL — остаться выше 120 долл., станет главным индикатором возможности остановки нисходящего тренда.

BTC базовый диапазон: $83,000-89,000

ETH базовый диапазон: $2,750-3,050

SOL базовый диапазон: $115-130

Как видно на графике, текущий показатель прибыли, реализованной долгосрочными держателями (SOPR), составляет 1,53. В типичных бычьих условиях эта величина находится на нижней границе; в контексте медвежьего рынка она считается нейтральной и пока далека от уровня максимальной паники на дне цикла.

Макроэкономический ландшафт, в котором развивается данный рынок, претерпел фундаментальные изменения: криптовалюты переходят от глобальных запретов к легальному признанию на ведущих рынках, таких как США; контроль над рынком постепенно передаётся от ранней майнерской аудитории крупным институциональным игрокам Уолл-стрит.

Столкнувшись с новой рыночной структурой, мы не должны механически применять устаревшую теорию «четырехлетнего цикла», но и не стоит слепо поддерживать бычий настрой. Глядя на 2026 год, мы видим переплетение опасностей и возможностей:

Опасность заключается в том, что, судя по историческим циклам, традиционное окно медвежьего рынка уже открылось.

Возможность кроется в том, что ФРС США с высокой долей вероятности перейдет к циклу снижения процентных ставок, обеспечивая постоянный приток глобальной ликвидности; кроме того, управляющие компании и публичные корпорации продолжают наращивать позиции, создавая надежную структурную базу покупок на рынке.

Таким образом, даже если рынок перейдет в фазу коррекции, ее длительность может сократиться благодаря мощной поддержке внизу. Исходя из этого, мы смело прогнозируем, что диапазон дна медвежьего рынка текущего цикла окажется в пределах 50 000–60 000 долл. США.

Текущая ситуация

Главные события недели

1. 21 декабря в связи с инцидентом с фишинговой атакой на 50 млн USDT Фонд сообщества Ethereum опубликовал сообщение в платформе X с призывом отказаться от сокращения адресов с помощью многоточия (например, 0xbaf4b1aF...B6495F8b5). Информация об адресе должна отображаться полностью, поскольку сокрытие середины строки создает лишние риски. Некоторые опции интерфейса кошельков и блокчейн-браузеров также могут представлять угрозу безопасности, однако эти проблемы вполне разрешимы;

2. 24 декабря по данным котировок фондовый рынок США продолжил рост: индекс S&P 500 приблизился к отметке 6900 пунктов, отстав от исторического максимума на закрытии менее чем на 10 пунктов. Кроме того, индекс Доу Джонса внутри дня вырос на 0,18%, Nasdaq — на 0,27%;

3. В эту пятницу, 24 декабря, истекут опционы на Bitcoin стоимостью около 23,6 млрд долл. США, что станет крупнейшим днем экспирации опционов в истории криптовалют. Аналитики отмечают, что объем экспирации рекордно высок и имеет преимущественно бычий характер. Уровень максимального pain point (уровень цены, при котором потери покупателей опционов максимальны, а прибыли продавцов максимизируются) составляет 96 000 долл., что усилит тренд на рост цены;

4. 24 декабря издание Cointelegraph сообщило, что основатель протокола Aave Стани Кулехов подвергся критике за приобретение более чем на 10 млн долл. США в токенах AAVE. Часть представителей криптоиндустрии считает, что данный шаг направлен на увеличение веса голоса при голосовании по важному предложению по управлению протоколом;

5. 25 декабря капитализация токена USD1 превысила 3 млрд долл., достигнув 3,011 млрд долл., зафиксировав рост на 7,68% за сутки. Ранее стало известно, что биржа Binance запустила инструмент с плавающей доходностью для USD1 со ставкой до 20% годовых;

6. 26 декабря за весь 2025 год количество упоминаний блокчейна в документах Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC) резко возросло, достигнув примерно 8000 случаев в августе и сохраняясь на высоком уровне в ноябре. Рост во многом обусловлен Bitcoin, занимающим наибольшую долю регистрационной активности; подача документов и поправок на спотовые Bitcoin ETF увеличилась, а традиционные управляющие компании продолжали расширять линейку продуктов для криптовалют в течение всего 2025 года.

Макроэкономика

1. 24 декабря количество первичных заявок на пособие по безработице в США за неделю, завершившуюся 20 декабря, составило 214 тыс. человек против ожидаемых 224 тыс.;

2. 23 декабря согласно данным индикатора CME Group «Fed Watch» после публикации макроэкономической статистики вероятность снижения ставки ФРС на 25 базисных пунктов в январе будущего года снизилась до 13,3%, тогда как вероятность сохранения ставки без изменений составила 86,7%. На прошлой неделе вероятность январского смягчения монетарной политики поднималась до 31%. Первоначальное значение скорректированного на инфляцию реального ВВП США за третий квартал 2025 года в годовой калькуляции выросло на 4,3%, что указывает на стремительное ускорение экономики до самых высоких темпов с четвертого квартала 2023 года. Вероятность сохранения ставки без изменений до марта следующего года составляет 54,4%, вероятность совокупного снижения на 25 базисных пунктов — 40,7%, на 50 базисных пунктов — 4,9%.

ETF

По статистике, в период с 22 по 26 декабря, чистый отток средств из американских спотовых Bitcoin ETF составил 589 млн долл. США. По состоянию на 26 декабря общий отток из GBTC (Grayscale) достиг 25,14 млрд долл., текущие активы составляют 14,504 млрд долл., в то время как IBIT (BlackRock) удерживает активы на сумму 67,652 млрд долл. Совокупная капитализация спотовых Bitcoin ETF в США составляет 116,673 млрд долл.

Чистый отток средств из американских спотовых Ethereum ETF составил 80,3 млн долл.

Взгляд в будущее

Развитие проектов

1. Разработчик блокчейн-игры ChronoForge заявил в X, что проект прекратит существование 30 декабря из-за «многих препятствий», включая нехватку финансирования. Это вынудило основателей с июля финансировать разработку из собственного кармана и сократить штат на 80%. «После обсуждения с Foundation Rift мы пришли к выводу, что поддержание работы игры или токена невозможно, поэтому ChronoForge прекратит обслуживание 30 декабря 2025 года»;

2. WLFI объявила о продлении кампании с нулевой комиссией для токена USD1 в экосистеме BNB до 31 декабря. Пользователи смогут бесплатно переводить, выводить и осуществлять кроссчейн-транзакции USDC и USD1 через централизованные биржи, кошельки и мосты;

3. Биржа BYEX скоро прекратит работу, пользователям настоятельно рекомендуется вывести активы до 31 декабря;

4. Rabby Wallet сообщил об остановке бэкэнд-API для настольной версии приложения 31 декабря. Эти изменения не повлияют на безопасность средств пользователей: их активы останутся полностью защищенными и будут доступны через расширение Rabby;

5. StarkWare учредила исследовательский фонд в размере 1 млн долл. США для анализа преимуществ и недостатков активации функции OP_CAT в сети Bitcoin. Срок подачи предложений по исследованиям истекает 1 января 2025 года.

Важные события

1. Четвертый этап выплат компенсаций пострадавшим по процедуре банкротства FTX запланирован на январь 2026 года. Крайний срок подтверждения права на получение выплат может приходиться на декабрь, однако точные даты станут известны после официального объявления;

2. Туркменский закон о регулировании криптоактивов вступит в силу 1 января. Документ призван привлечь инвестиции и способствовать цифровизации экономики. Он устанавливает регуляторные рамки для создания, хранения, выпуска, использования и обращения виртуальных активов на территории страны, а также закрепляет их правовой и экономический статус;

3. Базельский комитет по банковскому надзору планирует внедрить стандарты раскрытия информации о рисках криптоактивов для банков с 1 января 2026 года. Они включают унифицированные таблицы и шаблоны для отчетности. Цель мер — повысить доступность данных и укрепить рыночную дисциплину;

4. Швейцарский закон об автоматическом обмене налоговой информацией по криптоактивам ожидается к внедрению с 1 января 2026 года. Данное расширение означает, что финансовые учреждения обязаны будут собирать и направлять отчетность по клиентским данным, связанным с криптовалютами;

5. Правительство Великобритании начнет применение новых правил налогообложения криптоактивов с января 2026 года, ужесточая борьбу с налоговым мошенничеством. Согласно руководству, криптобиржи, работающие на территории страны, должны начать сбор подробных записей о транзакциях и полной информации по всем британским клиентам. HMRC будет использовать собранные данные для сверки налоговых деклараций, а за нарушения предусмотрены санкции. Новые руководящие принципы Великобритании синхронизированы с рамочной стандартизированной отчетностью OECD по криптоактивам для повышения прозрачности рынка цифровых активов;

6. Налоговое и таможенное управление Великобритании (HMRC) обязывает криптокомпании предоставлять отчетность по каждой клиентской транзакции начиная с 2026 года. Несоблюдение требований или предоставление недостоверных сведений может повлечь штрафы в размере до 300 фунтов стерлингов (398,4 долл. США) за каждого пользователя;

7. 3 января в США будет опубликована статистика первичных заявок на пособие по безработице за неделю, завершившуюся 27 декабря.

Разблокировка токенов

1. 28 декабря Jupiter (JUP) разблокирует 53,47 млн токенов на сумму около 10,7 млн долл. США, что составит 1,73% от оборотного предложения;

2. 30 декабря Kamino (KMNO) разблокирует 230 млн токенов на сумму около 11,69 млн долл. США, что составит 5,35% от оборотного предложения;

3. 1 января EigenCloud (EIGEN) разблокирует 36,82 млн токенов на сумму около 14,31 млн долл. США, что составит 9,74% от оборотного предложения;

4. 2 января Ethena (ENA) разблокирует 40,63 млн токенов на сумму около 8,64 млн долл. США, что составит 0,56% от оборотного предложения;

О нас

Hotcoin Research выступает ключевым аналитическим подразделением биржи Hotcoin. Наша цель — превращать профессиональный анализ в практические инструменты для инвесторов. Мы анализируем рыночные тенденции через публикации серии «Еженедельный обзор» и «Глубокие исследования», а с помощью эксклюзивной рубрики «Hotcoin Strict Selection» (двойная фильтрация AI и экспертов) помогаем находить перспективные активы и снижать затраты на тестирование гипотез. Еженедельно наши аналитики проводят прямые эфиры для разбора горячих тем и прогнозирования трендов. Мы верим, что качественное сопровождение и профессиональное руководство помогут большему числу инвесторов пройти через рыночные циклы и воспользоваться ценностными возможностями Web3.