В партнёрстве с OLD MONEY: как Elixir обеспечит вход миллиардных институциональных активов в DeFi?

Введение

В 2025 году индустрия Crypto продолжает двигаться к будущему, которого ожидает рынок. Стоя в настоящем, полном надежд, и оглядываясь назад, нельзя не заметить, что 2024 год стал годом глубокой трансформации для Crypto. Это проявилось не только в “длительном бычьем рынке крипто”, вызванном институциональным прорывом после одобрения спотовых ETF на биткоин, но и в фундаментальном изменении отношения традиционных финансовых институтов к технологиям шифрования, что напрямую отразилось на рыночных настроениях и ценах.加之年末对加密友好的特朗普成功胜选，又为市场打入一针强心剂。

В волне этой трансформации наиболее заметным стало движение крупнейшей в мире компании по управлению активами BlackRock в сфере крипто. Объем ее основного инвестиционного фонда денежного рынка на цепочке для краткосрочных казначейских облигаций США BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund （简称 BUIDL 基金） превысил 530 миллионов долларов, одновременно расширив географию бизнеса на такие сети, как Aptos, Arbitrum и другие. Слияние DeFi и RWA постепенно становится тенденцией, которую нельзя игнорировать.

Недавно BlackRock также продолжила новую практику на основе этой тенденции: фонд BUIDL объединился с платформой цифровых ценных бумаг Securitize и инфраструктурным уровнем DeFi Elixir для достижения трехстороннего сотрудничества, запустив deUSD RWA 机构计划, чтобы построить мост для более чем 1 миллиарда долларов институциональных активов RWA в экосистему DeFi.

Что касается Elixir, соединяющего BlackRock и мир DeFi, это не просто “платформа токенизации активов”, а полный инфраструктурный уровень. Его основной продукт deUSD не только решает проблему ликвидности институциональных активов в цепочке, но и исследует новый путь симбиоза инноваций TradFi и DeFi, обеспечивая безопасность активов. Возможно, эта попытка проложит новый жизнеспособный путь для DeFi.

В этой статье путем глубокого анализа новых движений BlackRock и ключевой роли Elixir как инфраструктурного уровня в этом соединении мы обсудим новое направление DeFi в текущих рыночных тенденциях, показывая читателям инновационный путь входа активов уровня традиционных финансовых институтов на трассу DeFi.

Выход институций в DeFi: как работает deUSD RWA в этот раз?

Конечно, не только BlackRock участвует в этом институциональном плане deUSD RWA, вся框架 также поддерживает фонд SCOPE от Hamilton Lane и другие активы. Крупные институции уже активно протянули оливковую ветвь, поэтому то, как полностью реализовать ликвидность в цепочке при обеспечении безопасности активов, является重中之重 этого сотрудничества, и Elixir с Securitize巧妙应对这些合作重点通过 инновационной технической архитектуры.

Двойной трек: идеальное сочетание доходности и ликвидности

Благодаря уникальной двухуровневой архитектуре дизайна институционального плана deUSD RWA,巧妙地将传统金融的许可制（Permissioned）环境与 DeFi 的无许可（Permissionless）生态连接起来。

Разрешенная среда: отправная точка токенизации активов

На первом уровне фонды BUIDL и SCOPE проходят начальную токенизацию через технологию «sToken» от Securitize. Этот процесс основан на стандарте ERC-4626, превращая традиционные финансовые активы в токены $sBUIDL и $sSCOPE. Разрешенная среда Securitize обеспечивает соответствие всего процесса токенизации регуляторным требованиям, предоставляя необходимые гарантии соответствия для участников институционального уровня.

Безразрешительная среда: расширение инноваций DeFi

Токенизированные активы поступают в безразрешительную среду Elixir, это второй уровень всего решения. Здесь держатели $sBUIDL и $sSCOPE могут одновременно:

• Использовать свои токены для минта deUSD, получая ликвидность в экосистеме DeFi

• Продолжать享受 стабильный доход от базовых активов (таких как краткосрочные казначейские облигации США)

• Участвовать в более широких приложениях DeFi, не влияя на原有的收益权益

Изюминка этой двухуровневой архитектуры заключается в полной изоляции рисков:

Очевидно, Elixir уже включила изоляцию рисков в核心考量 при проектировании deUSD RWA. Стандартизированный интерфейс хранилища ERC-4626 предоставляет единую стандартную парадигму для оценки активов и мониторинга рисков, через精密的收益权与流动性解耦机制,原始资产（如 BUIDL 的国债收益）与 DeFi 交互层的操作完全分离。Смарт-контракты обеспечивают независимость прав на доход, даже если на стороне DeFi возникнут колебания, это не повлияет на безопасность базовых активов.

• Разделение прав на доход и ликвидности:原有的收益流向在 Securitize 层面保持不变

• Разделение сред: разрешенная среда обеспечивает соответствие, безразрешительная среда предоставляет пространство для DeFi

• Разделение рисков: даже если на стороне DeFi возникнут колебания, это не повлияет на безопасность базовых активов RWA

Как Elixir, получивший предпочтение BlackRock, поддерживает всю цепочку?

То, что Elixir получил предпочтение от такого традиционного финансового гиганта, как BlackRock, не случайно.

В глубоком сотрудничестве с BlackRock и Securitize, Elixir продемонстрировал зрелые возможности обслуживания институционального уровня. Команда проекта состоит из опытных практиков из топ-инвестиционных банков, таких как Goldman Sachs, Morgan Stanley и других, глубоко понимая бизнес-потребности и запросы на соответствие традиционных финансовых институтов.

Имея глубокий опыт в области инфраструктуры DeFi, Elixir успешно предоставляет институциям полную поддержку жизненного цикла управления активами. От «сборщика ликвидности DeFi» до «поставщика комплексных решений ликвидности RWA» этот мост, соединяющий TradFi и DeFi, можно назвать довольно稳固.

Создание инфраструктуры институционального уровня

Для институциональных пользователей, входящих в DeFi, необходимо не только удовлетворить строгие требования традиционных финансовых институтов к безопасности и соответствию, но и确保系统具备足够的可扩展性和互操作性。Основываясь на глубоком понимании потребностей институций, Elixir построила полное решение.

deUSD с трехуровневой архитектурой безопасности

Первый уровень — уровень изоляции активов, через смарт-контракты реализуется полная изоляция институциональных активов, каждый пул активов институции имеет независимые параметры контроля рисков и механизмы触发清算，确保单个机构的风险事件不会影响整个系统的稳定性。

Второй уровень — уровень межсетевой ликвидности и ценообразования, deUSD реализует единый механизм выпуска и выкупа across chains, независимо от того, на какой цепочке находятся базовые активы, можно поддерживать единое ценообразование и управление ликвидностью.

Третий уровень — уровень оптимизации межсетевой ликвидности, через алгоритм智能做市商（SMM）, автоматически регулирует распределение ликвидности deUSD на разных цепочках,确保跨链转账时的最小滑点。Эта инновация позволила deUSD реализовать стабильный объем торговли более 800 миллионов долларов за последние три месяца

Архитектура межсетевой совместимости

Одновременно для поддержки более широкого доступа институций в будущем, как эксперт, Elixir использует свои накопленные ресурсы в области межсетевого взаимодействия, в настоящее время уже запущена в основных сетях, таких как ETH mainnet, Arbitrum, Avalanche, Sei, в будущем может интегрировать экосистемы Movement, Optimism, Polygon и другие, реализуя взаимозаменяемость ликвидности через единый интерфейс межсетевого моста。Гарантирует兼备 выбор межсетевого взаимодействия институций и эффективность взаимозаменяемости капитала.

Благодаря глубоко оптимизированной технической реализации, Elixir успешно создала надежную и эффективную гибкую инфраструктуру RWA институционального уровня。Однако инновационная ценность технической архитектуры в конечном итоге должна быть отражена через сценарии применения。После подробного анализа основного актива этого сотрудничества deUSD, мы不难发现, что концепция дизайна этой системы正好 соответствует текущей ситуации, с которой сталкиваются пользователи институционального уровня в области DeFi。От управления активами до экологического сотрудничества, от развертывания на одной цепочке до межсетевой интеграции, deUSD своими уникальными техническими преимуществами интерпретирует, что такое инфраструктура DeFi «институционального уровня».

Синтетический актив deUSD, заслуживающий внимания

Если техническая архитектура Elixir — это скелет всей системы проекта, то deUSD — это сердце, накачивающее кровь в общую систему, как основной актив всей системы, конкретный дизайн deUSD сам по себе достаточно “стабилен”.

deUSD — это полностью обеспеченный синтетический доллар с доходностью, поддерживаемый Elixir Network. Его核心创新在于通过 stETH 抵押和 ETH 永续合约空头建立 delta 中性头寸，同时通过 MakerDAO 的 USDS 国债协议获取收益。

По сравнению с традиционными синтетическими активами, deUSD имеет три значительных преимущества:

1. Полная децентрализация

Мощная сеть валидаторов является ядром протокола Elixir. Сеть валидаторов Elixir состоит из более чем 13000 независимых узлов, распределенных по всему миру, каждый узел участвует в проверке транзакций и механизме консенсуса。Децентрализованная сеть валидаторов не имеет единой точки контроля,确保协议免受任何中心化形式的干预控制，保障协议透明度和安全性。

2. Инновационное управление рисками

Любой может минтить deUSD через залог stETH, каждый заложенный stETH будет использован для короткой продажи равного количества ETH на рынке, одновременно короткая позиция может捕获市场正费率，为 deUSD 带来额外收益。

Когда ставка финансирования отрицательна, deUSD будет динамически调整自身资产构成比例，以保持价格稳定，根据 OCF（超额抵押基金，用于支持 deUSD 的价值）的余额。

3. Интеграция экосистемы

deUSD сочетает высококачественную интеграцию ресурсов Elixir, абстрагируя продукты разных公链和交易所为单一的收益资产，为 deUSD holder 降低了在不同区块链和交易所之间操作的复杂性，使其可以更方便地管理资产，将更多的机构和个人转化为潜在的流动性提供者。deUSD就像 Elixir 合作生态中的通票，只需使用 deUSD 就可以参与多个平台甚至多个链条的质押交互，即通过 Elixir 实现多链需求。

В отличие от многих стейблкоинов, deUSD как синтетический доллар, не поддерживает стабильность через резервы долларов 1:1 или централизованный выпуск, а реализует стабильность цены через инновационную финансовую инженерию и децентрализованные механизмы。Этот дизайн не только обеспечивает более высокую资本效率，也让这次 TradFi 与 DeFi 的交融更加 “Crypto Native”.

Партнерства DeFi для吸收 ликвидности

Действие BlackRock “выход старых денег” в этот раз довольно代表性地展示了 практичность deUSD —— безопасность и доходность одновременно, принося опыт “одна рыба, два способа еды”，который любят игроки в цепочке, финансовым гурманам,乐于尝鲜。

В экосистеме DeFi, в которой они уже хороши, deUSD имеет еще больше пространства для применения.

Благодаря глубокой интеграции с основными протоколами DeFi, deUSD создала всеобъемлющую систему предоставления ликвидности для институциональных пользователей。При поддержке уровня оптимизации ликвидности, институции могут участвовать в более сложных стратегиях DeFi, обеспечивая безопасность активов, реализуя более оптимальную доходность.

Возьмем для пример Curve как центр ликвидности deUSD:

Curve может глубоко吸收大量 институциональной ликвидности deUSD, приходящей от активов RWA —— пользователи могут развернуть четыре основных пула ликвидности deUSD/USDC, deUSD/USDT, deUSD/DAI и deUSD/FRAX в Curve deUSD Pool , пользователи LP, получая доход от торговых комиссий, могут также享受 дополнительные叠加奖励 от Curve & Elixir Apothecary : Elixir предоставляет поставщикам базовой ликвидности на Curve до 5-кратного дохода Elixir Potions, залог токенов LP может получить до 10-кратного дохода баллов。Предоставляет дополнительные льготы для ликвидности направления RWA,吃满 DeFi 的层层收益。

Elixir vs Ethena: два пути институционального DeFi

Совпадение заключается в том, что随着赛道逐渐升温，Ethena 也与 Securitize 合作，推出同样由贝莱德 BUIDL 基金支持的稳定币 USDtb。同样是 институциональный DeFi,方案 Ethena и Elixir “столкнутся”吗?

Обнаружено, что хотя Elixir и Ethena идут в направлении TradFi+DeFi, но出发点不同，这其中还是存在一些差别:

Разные выбранные направления

Ethena: фокус на сегменте стейблкоинов

Ethena выбрала относительно сфокусированный путь развития。Этот проект использует BUIDL BlackRock как основной актив поддержки, запустив продукт стейблкоина USDtb。Эта модель имеет следующие характеристики:

• Поддержка单一资产ом

• Относительно простая модель операций, контролируемые риски

Elixir: построение полной экосистемы

По сравнению с этим, Elixir приняла более комплексное системное решение:

• Создание полной инфраструктуры RWA-DeFi

• Поддержка разнообразных инноваций финансовых продуктов

• Построение открытой экосистемы

Техническая архитектура

С точки зрения технической реализации, два проекта приняли разные дизайны архитектуры.

Технический путь Ethena:

• Использование прямой модели поддержки активов

• Относительно простые механизмы минта и выкупа

• Фокус на безопасности и надежности стейблкоина

Техническое решение Elixir:

• Построение многоуровневой системы управления активами

• Реализация межсетевого взаимодействия активов

• Поддержка инноваций и расширения сложных финансовых продуктов

Позиционирование на рынке

Ethena позиционирует себя как эмитент институциональных стейблкоинов, делая упор на:

• Простота и интуитивность продукта

• Высокая безопасность

Elixir позиционирует себя как поставщик инфраструктуры RWA-DeFi, подчеркивая:

• Целостность экосистемы

• Масштабируемость продукта

• Разнообразие институциональных услуг

Разные пути развития двух проектов предоставили рынку новую перспективу для размышлений о развитии институционального DeFi。Идти ли по пути специализации или платформы, нужно решать в зависимости от собственных преимуществ проекта и потребностей рынка, при обеспечении безопасности, как балансировать инновации и практичность является ключом.

Заключение

Этот большой шаг BlackRock — это не просто простая попытка токенизации активов, а起点 глубокого слияния TradFi и DeFi。Через технические инновации Elixir и合规基础设施 Securitize, мы видим, что зрелый инфраструктурный уровень институционального уровня разумно учитывает безопасность активов и соответствие, одновременно высвобождая уникальную инновационную活力 крипто，доказывая, что DeFi — это не просто изоляция в рамках крипто-сферы.

От фонда BUIDL до институционального плана deUSD RWA,再到与 Curve 等 DeFi 项目的深度整合，这条创新路径清晰地展示了机构资产与加密资产结合的可行性，而 Elixir 与 Ethena 的两种不同发展路径，也为整个行业提供了宝贵的参考样本。

Несомненно, с приходом большего количества традиционных финансовых гигантов, таких как BlackRock, спрос и развитие институционального DeFi войдут в полосу ускорения, а концепция RWA больше не будет простым спекулированием на концепциях, а сможет ли она удовлетворить строгие требования пользователей институционального уровня, одновременно сохраняя крипто-нативность, станет новым стандартом оценки для проектов в этом цикле, практика Elixir, несомненно, предоставила рынку ожидаемый образец развития.