深潮 TechFlow 消息，3 月 11 日，民生证券研究报告指出，纳指近四周累计下跌 13%，已经“跌出了经济衰退的味道”。报告认为，美股下跌的核心驱动因素是衰退预期下的流动性紧缩恐慌。一方面，特朗普关于“衰退”的言论正好与经济数据走弱相吻合；另一方面，市场流动性担忧加剧，背后既有美联储缩表末期的不适应，也有来自中国和欧洲市场的“分流”效应，以及日本央行可能进一步紧缩的“阴影”。

报告还指出，美国经济正面临大幅放缓的担忧，关税政策反复以及 DOGE 裁员减支的影响导致经济乐观情绪出现反转。亚特兰大联储已将今年一季度 GDP 预期从 2 月初的 +3.9% 大幅下调至 -2.4%，进入衰退区间，下调的主要原因是居民消费和净出口数据走弱。