HTX DeepThink: 수익성과 자금 지원이 있는 자산으로 기회가 집중될 수 있으며, BTC는 조정 이후에도 회복 여지가 여전히 존재한다.
TechFlow 소식, 9월 24일 HTX DeepThink 칼럼니스트이자 HTX Research 연구원인 Chloe는 향후 1개월간 미국 주식 시장이 고수위에서 등락을 반복할 것으로 분석했다. BTC와 ETH는 조정 장세 이후에도 회복 여지가 있으며, 투자 기회는 기업 실익과 자금 유입이 입증된 자산에 집중될 전망이다. 이 같은 전망의 전제 조건으로는 인플레이션이 추가로 급격히 악화되지 않음, 기업 실적 기대감이 탄력적으로 유지됨, 그리고 암호화폐 ETF 수요가 지속됨을 꼽았다.
거시경제 차원에서 연방준비제도는 9월 16일 기준금리를 25bp 인상하여 3.75%~4%로 인상했다. 미국 8월 소비자물가지수(CPI)는 전년 동기 대비 3.4%, 전월 대비 0.4% 상승했으며, 핵심 CPI는 전월 대비 0.3% 상승했다. 금리 부담이 완전히 해소되지 않은 가운데, 유가 상승이 인플레이션으로 전달되는 것은 여전히 주요 리스크 요인이다. 인플레이션이 완화되고 고용 시장이 안정될 경우 위험 선호도는 반등할 수 있으나, 고용 지표가 급격히 약화될 경우 실적 하향 조정이 금리 인하의 긍정적 효과를 상쇄할 수 있다.
미국 주가는 여전히 실적 기반을 보유하고 있다. FactSet은 S&P 500 지수의 3분기 순이익이 전년 동기 대비 28.9% 증가할 것으로 전망하며, 이는 6월 말 집계치였던 26.7%를 상회한다. 향후 12개월 선행 PER은 19.1배로 10년 평균 수준과 일치한다. 현재 밸류에이션이 역사적 평균에 접근함에 따라 조정장에서도 완충 효과가 있을 수 있으나, 고금리 국면에서는 시장 자체가 저렴하다고 단정하기 어렵다. 아울러 위 실적 예상치는 여전히 애널리스트 컨센서스일 뿐 실제 기업실적을 통해 검증되어야 한다. 향후 한 달간 미국 주식 시장 상승은 실적 달성에 더 크게 의존할 것이며, 지수 돌파 시에는 채권 수익률의 안정화가 동반되어야 한다. AI 인프라 부문에서는 기존 발주가 순이익과 현금 흐름으로 연결되는 기업들이 상대적 우위를 점할 것으로 보이며, 자본 지출(CAPEX) 확대 이야기에만 의존하는 기업들은 추가적인 양극화에 직면할 수 있다.
암호화폐 시장에서는 9월 21~22일 미국 현물 BTC ETF의 총 순유입액이 약 17억 1400만 달러를 기록했다. ETH ETF 역시 약 4억 3200만 달러의 순유입이 발생했으며, 자금 수요가 ETH까지 확장된 점은 주목할 만하나 2일 간의 데이터만으로는 명확한 추세를 단정하기 어렵다. BTC는 9월 23일 8만 7천 달러를 상향 돌파했으나 이내 8만 4천 달러 아래로 떨어졌다. 이는 강한 매수세조차 거시경제 충격에 의해 차단될 수 있음을 보여준다. 베이스 시나리오는 우선 단기 급등장을 정리한 뒤 자금 유입의 방향성에 따라 다음 돌파구를 결정하는 것이다. 만약 5일 간 ETF 누적 순유입이 양수를 유지하고 BTC가 재차 8만 7천 달러대를 견고히하며 미 국채 수익률이 하락할 경우, 시장은 9만 달러 선을 테스트할 수 있다. 반면 5일 자금이 음수로 전환되고 가격 저점이 하향 이동할 경우 앞선 회복 가설은 무효가 된다. ETH는 자금의 지원을 받고 있으나 전면적인 알트코인 강세장으로 나아가려면 현물 수요에 대한 더 광범위한 입증이 필요할 것이다.
향후 중요 참고 시점으로는 9월 30일 개인소비지출(PCE) 물가지수 발표, 10월 2일 비농업 고용 지표(NFP), 그리고 10월 14일 소비자물가지수(CPI) 집계가 있다. 10월 27~28일 예정인 FOMC 회의는 당초 전망 범위를 벗어나지만, 정책 기조 변경에 대한 기대감은 이미 가격에 일부 반영되어 있다. 일간 상승세만으로는 명확한 트렌드로 보기 어렵고 일간 조정세만으로 베이스 시나리오를 부정하기도 모자라다. 이에 따른 판단은 인플레이션 동향, 기업 실적 가이던스 및 자금 흐름 변화에 맞춰 지속해서 갱신해야 한다.
주의: 본 글의 내용은 투자 의견이 아니며, 어떠한 투자 상품에 대한 청약, 청약 권유 또는 권고를 구성하지 않습니다.
