골드만삭스: 샌디스크 NBM 매출총이익률 80% 확정…목표가 2200달러

TechFlow 소식, 차오샹 연구에 따르면 골드만삭스는 2026년 9월 9일자 리서치 보고서에서 샌디스크가 코뮤니카피아 대회에서 장기 계약 NBM이 FY27 및 FY28 계획 출하량의 각각 50%와 67%를 커버했다고 밝혔다. NAND 가격이 하락하는 비관적 시나리오에서도 최저가 조항은 약 80%의 매출총이익률을 지지할 수 있다. 공급측 성장에는 제약이 따르며, 중국 경쟁사의 신규 증설 생산능력은 주로 현지 시장에서 흡수되고 있다. HBF와 KV 캐시는 장기 성장 공간을 열어주며, 낮은 자본강도(약 5%)가 비트 증가율을 뒷받침한다. 회사는 약 45억 달러어치 자사주 매입을 집행했다.

골드만삭스는 매수 등급을 유지했으며, 12개월 목표가 2,200달러는 현주 1,738달러 대비 26.6%의 상방 여지를 나타낸다. 목표가는 정상화 EPS 110달러에 20배 PER을 적용하여 산출되었다. 하방 리스크로는 NAND 가격의 장기 구조적 변화 미흡, YMTC의 지속적 로드맵 갱신, 샌디스크 eSSD 점유율 기대치 미달 등이 꼽힌다.