씨티그룹: 마벨 연속 2분기 매출 가이던스 상향…구글 XPU-attach 계약 장기 성장 공간 확대

TechFlow 보도, 조향 연구에 따르면 씨티의 8월 28일자 리서치 보고서는 마벨이 2분기 연속 연간 매출 가이드라인을 상향조정했으며, FY2027는 115억 달러에서 약 120억 달러로, FY2028은 165억 달러에서 약 180억 달러로 각각 높여졌다고 전했다. 경영진은 데이터센터 수익이 FY2027와 FY2028 모두 60% 이상 성장할 것으로 전망했다. 2분기 매출은 27억 4천만 달러, 비-GAAP EPS는 0.94달러였으며, 3분기 매출 가이드라인 중값은 31억 5천만 달러로 전분기 대비 15%, 전년 대비 52% 증가하여 시장 컨센서스인 30억 달러를 상회했다. 씨티는 매수 등급을 유지하며, CY2028 기준 예상 PER 28배를 적용해 목표가를 275달러로 설정했다.

씨티는 마벨이 AI 인터커넥트 칩 기업에서 맞춤형 컴퓨팅 플랫폼 기업으로 진화하고 있다고 분석했다. 7월 구글과 체결한 계약 확대안에는 AI 추론 가속기, 스토리지 컨트롤러, NIC, 메모리 인터페이스 컨트롤러 및 근저장 연산 등 다수 카테고리가 포함되며, 이는 단일 프로젝트가 아닌 XPU-attach 범주에 속한다. 씨티의 추정에 따르면 FY2027/FY2028 AI 데이터센터 DSP 매출액은 각각 53억/77억 달러에 달할 전망이다. 1.6T DSP는 2026년 하반기부터 강력한 양산 물량을 기록할 것이며, 3.2T DSP는 2027년부터 출하가 시작된다. CPO/NPO 광학 사업은 추가 설계 수주를 확보했으며, 경영진은 해당 기회를 "방대하다"고 묘사했다. 10월 6일 투자자 데일에서는 종합적인 전략 업데이트가 제공될 예정이다.