CITIC증권: AI는 Q2에 집중적으로 반영될 것이며 에너지·화학 섹터는 향후 점차 상승세를 보일 수 있음
TechFlow 보도에 따르면, 8월 30일 중신증권 연구보고서는 2022년 이후 중국 A주 시장의 ‘구조적 빠른 로테이션’이 상례화되어 있음을 지적했다. 매우 빠른 로테이션 속도는 일반적으로 1~2개월 간 지속되며, 고속 로테이션 이면의 공통점은 실적 상향 조정의 확산도가 부족하고 지속 가능한 메인이야시가 희소하다는 것이다. 현재 무역 마찰이 다발기에 접어났고 환율 변동에 따른 손익 영향도 확대되는 가운데, 중국 A주의 핵심 실적 모멘트 중 하나인 해외 진출 종목들이 밸류에이션 제약에 직면해 장세의 폭을 제한하고 있어 섹터별 빠른 자금 회전 현상이 쉽게 나타난다. 이 정체를 타파하기 위해서는 새로운 변화가 필요하며, 최근 AI 산업의 진보는 컴퓨팅 성능 수요 급증이라는 기존 추세를 강화했지만 장기 상업화 논의를 전환하기에는 미흡하다. 향후 RSI, 모델 디스틸링 방지 등 잠재적 신규 요인이 등장한다면 장기 밸류에이션 상승 여력을 열 수 있을 전망이다.
시장이 빠르게 로테이션하는 국면에서 주요 스타일 전략의 승자는 대부분 ‘저평가주 편입’ 전략이었다. 다만 PB-ROE 전략만이 빠른 로테이션 환경에서 뚜렷한 우위를 차지했으며, 전략 수익률은 로테이션 가속화와 함께 더욱 강화되는 양상을 보였다. 반면 모멘텀 전략은 빠른 로테이션 국면에서 가장 큰 악영향을 받았다. 로테이션 빈도가 높은 시장에서는 투자 기회가 실적 방어력이 우수한 종목들의 밸류에이션 반등 형태로 더 크게 발현될 전망이다. 포트폴리오 배분 측면에서 당사는 중기 전략을 통해 ‘AI+에너지·화학’의 아령(barbell) 구조를 제시한다. AI 관련 테마는 2분기에 집중적으로 반영될 예정이며, 에너지 및 화학 섹터는 앞으로 점차 강세를 보일 전망이다.(진스)
