QCP：BTC의 이번 상승은 레버리지 매수 추격이 아닌 현물 수요에 주로 추동되고 있다.
TechFlow 보도에 따르면, 8월 28일 QCP 보고서는 비트코인이 잭슨홀 회의 직전 약 8만 달러로 상승했다고 전했다. 시장의 주목 포인트는 워시 연준 의장의 발언 기조가 강경(Hawkish) 또는 완화(Dovish) 방향을 취하는지뿐만 아니라, 지속되는 물가 목표 초과와 장기 미국채 유동성 압박 사이에서 연준이 어떤 균형을 찾을지 여부이기도 하다.
미국 재무부는 앞서 10년물부터 30년물 미채에 대한 유동성 지원 리포 규모를 확대하겠다고 발표한 바 있다. 이는 단기적으로 장기 수익률 하락과 달러 약세를 유도하며 금과 비트코인 상승을 견인했다. 그러나 해당 프로그램 규모는 비교적 제한적이며, 양적완화(QE)와는 달리 중앙은행 예비금을 창출하지 않는다.
물가 지표로는 7월 PCE 지수에서 인플레이션이 여전히 연준의 2% 목표를 상회하는 모습이 확인됐다. 현재 시장은 9월 기준금리 25bp 인상이 실현될 확률을 약 35%로 집계하고 있으며, 금리 동결이 더 우세할 전망이다. 연준 내부에서도 의견 분열이 존재하는데, 지난 7월 회의 때 세 명의 위원이 금리 인상을 지지하기도 했다.
리스크 자산 부문에서는 엔비디아의 실적이 호조를 보여 인공지능(AI) 인프라 수요가 여전히 뒷받침되고 있음을 시사했으며, 이는 테크주 전반과 시장 위험 선호도에 긍정적이다. 다만 대규모 AI 투자가 자본 수요를 증가시킬 수 있으며, 장기 금리에 영향을 줄 가능성도 제기된다.
암호화폐 시장에서는 비트코인이 전주 약 63,500달러에서 반등해 8만 달러 근처까지 상승했다. 현물 ETF는 지난 8개 거래일 연속으로 약 28억 달러가 순유입되었다. 동시에 선물 미결제약정량 감소와 펀딩 레이트의 안정세는 이번 상승이 고레버리지 롱들의 추격 매매보다는 현물 수요와 숏 커버링에 힘입었음을 나타낸다. 옵션 시장에서는 콜 스키(Call Skew)가 확대되었고, 내재변동성 역시 잭슨홀 회의 전 눈에 띄게 재평가되는 양상이다.
QCP은 BTC가 현재 8만 1,000달러에서 8만 6,000달러 구간으로 접근 중이라고 분석했다. 시장의 관건은 특정 저항선 돌파 여부가 아니라, 이후 상승 모멘텀이 현물 자금의 지지를 받으며 지속될지 아니면 레버리지 매매 중심으로 전환될지에 달려있다. 잭슨홀 발언의 의미는 시장이 연준의 인플레이션 리스크, 금융 조건, 장기 금리 변화 사이의 균형점을 어떻게 해석할지 방향을 제시하는 데 있으며, 장기 미채는 여전히 통화정책, 글로벌 유동성, 디지털 자산을 연결하는 핵심 변수로 남는다.
