JP모르간: AI 토큰 지출 월 7% 증가, B200 임대 첫 하락 1.5%, DRAM 현물가 5개월 연속 상승

TechFlow 소식, 차오샹 연구에 따르면 JP모건은 8월 28일 자 리포트에서 8월 OpenRouter 플랫폼 토큰 사용량이 전월 대비 47%, 전년 동기 대비 28배 증가했으며, 지출은 전월 대비 7%, 전년 동기 대비 12배 늘어났다고 밝혔다. 사용량 가중평균 단가는 전월 대비 28% 하락했으며, GPT-5.6 Luna 등 저가형 모델이 전체 증분의 약 99%를 차지했다. GPU 임대 시장에서는 A100이 시간당 1.65달러로 횡보했고, H100은 2.73달러(+1.2%)로 반등했으며, B200은 전월 대비 1.5% 하락한 시간당 5.63달러를 기록했다. 이는 2025년 9월 지수 발표 이후 첫 월간 하락세다. DRAM 현물은 5개월 연속 상승세를 유지하며 DDR5 16Gb가 50.20달러(월간 +6%, 연간 +880%)에 거래됐고, NAND는 4연속 낙승을 끝내고 1Tb가 30.50달러(월간 +14%, 연간 +470%)로 마감했다.

JP모건은 AI 컴퓨팅 파워 수요가 여전히 확대되고 있으나 공급 측 구조적 변화가 가격 형성 논리를 재편하고 있다고 분석했다. 폐쇄형 모델과 오픈소스 모델이 동반 성장하는 가운데 저가형 모델이 점유율을 키우고 있으나 실제 주요 수익원은 고가형 모델이다. B200 가격 인하는 차세대 GPU 생산량 확대를 반영하며, H100 반등은 이전 세대 수요가 여전히 견조함을 보여준다. DRAM과 NAND가 동시에 강세를 보이고 있고, HBM이 DRAM 생산량을 잠식하는 효과가 지속됨에 따라 장비 공급업체에는 긍정적 요인으로 작용할 전망이다.