모건스탠리: 구글 12% 프리미엄, 메타 30% 할인, 인터넷 대형 기업 밸류에이션 양극화

TechFlow 소식, 조향연구에 따르면 모건스탠리는 8월 25일 리포트에서 지난주 인터넷 섹터가 평균 2% 하락했으며, 메타는 약 7%, 아마존은 약 2% 하락했고 구글은 거의 보합을 유지했다고 지적했다. 현재 아마존, 구글, 메타의 2026년 예상 P/E 비율은 각각 19배, 17배, 17배로, 역사적 평균 대비 각각 36% 할인, 36% 할증, 24% 할인 수준이다. EV/EBITDA 기준으로 보면 아마존은 11.2배(2년 평균 대비 12% 할인), 구글은 15.1배(8% 할증), 메타는 8.7배(30% 할인)를 기록했다. 모건스탠리는 인터넷 업계에 대한 ‘매력적’ 평가를 유지하며, AI 역량이 밸류에이션 분화의 핵심 변수로 부상하고 있다고 분석했다.

섹터 전체의 전망 EV/EBITDA는 5년 평균 대비 9% 낮은 반면, EV/Sales는 5년 평균보다 16% 높아 매출 및 이익 배수의 흐름이 엇갈리고 있다. 주식 기반 보상을 현금 지출로 조정하면 디지털 미디어의 실질 EV/EBITDA는 평균 약 36% 상승했으며, 이커머스는 30%, 여행 및 공유 경제는 44% 상승했다. 향후 주요 촉매제로는 구글 Gemini 4 출시, 아마존 AWS 성장세 안정화, 메타 AI 광고 Monetization 진행 상황, 그리고 금리 환경 변화 등이 꼽힌다.