UBS: 마이크론 HBM 수급 예상보다 더 tight, NAND 단기 노이즈 장기 매수 논리 변함없어

TechFlow 보도에 따르면, TechFlow 연구에 따르면, UBS 는 8 월 10 일 보고서에서 마이크론의 3 분기 NAND 계약 가격 상승률이 예상치 28% 에서 20% 대로 하락했으나 DRAM 수급은 예상보다 더 부족하다고 지적했다. HBM4 및 HBM4E 가격은 계속 예상을 상회하고 있으며, 엔비디아는 공급 제한으로 인해 VR300 의 HBM 사양을 하향 조정했으나 2027 년 HBM 총 소비량은 오히려 587 억 Gb 에서 615 억 Gb 로 증가했고, HBM 혼합 평균 가격의 전년 대비 상승률은 67% 에서 79% 로 상향 조정되었다. 마이크론의 2027 년 HBM 매출은 263 억 5 천만 달러에 달할 것으로 예상되며, ASP 는 Gb 당 20.03 달러에서 28.48 달러로 상승할 전망이다.

UBS 는 매수 등급을 유지하며, 목표주가는 1625 달러이며 현재 주가 877 달러 대비 약 85% 의 상승 여력이 있다. DRAM 공급 부족 상황은 최소 2028 년 2 분기까지 지속될 것이며, NAND 의 단기 가격 결정 속도는 느려졌지만 엔터프라이즈 SSD 수요가 소비 부진을 상쇄하고 있다. YMTC 는 일부 증설 생산 능력을 NAND 가 아닌 DRAM 으로 전환하고 있으며, 이는 NAND 가격 결정 주기를 연장할 것이다. UBS 는 마이크론의 수익성이 구조적으로 재설정되었다고 보며, 2028 년 누적 자유현금흐름이 4500 억 달러를 돌파할 것으로 전망했다.