GSR: 대다수 DAO 는 금고 자산 의 약 70% 를 네이티브 토큰 에 집중시켜, 부정적 피드백 을 형성 할 수 있음.

TechFlow 소식, 8 월 8 일, GSR 최신 보고서는 암호화폐 산업 내 대부분의 DAO 가 금고 관리에 구조적 결함을 가지고 있으며 약 70% 의 금고 자산이 프로젝트 네이티브 토큰에 집중되어 있다고 지적했습니다.

GSR 는 이러한 자산 구조가 순주기적 부정적 피드백을 형성할 수 있다고 밝혔습니다. 네이티브 토큰 가격이 하락하면 금고 가치가 축소되고 동시에 프로토콜 수익과 시장 활동에 영향을 받아 프로젝트의 재무적 압박이 더욱 커집니다.

프로젝트 측은 일반적으로 토큰 가격 하락 후에야 헤징을 모색하지만, 이때는 시장 내재 변동성이 이미 상승한 경우가 많아 위험 보호 비용이 현저히 증가합니다.

GSR 는 DAO 가 운영 준비금과 장기 토큰 보유분을 분리하고 칼라 (Collar) 전략을 활용해 하방 보호를 구축함으로써 시장 하락이 금고에 미치는 영향을 줄이고 약세장에서 프로젝트의 자금 사용 주기를 연장할 것을 권고했습니다.

GSR 는 단기적으로 더 많은 프로젝트가 헤지 전략을 채택하면 암호화폐 옵션 시장 거래량 증가를 촉진할 수 있지만 현물 가격에 미치는 영향은 제한적일 것이라고 전망했습니다. 중기적으로는 DAO 금고 구조가 개선될 경우 시장의 시스템적 매도 압력을 낮출 수 있을 것으로 기대됩니다.