CICC: AI 조정 2000 년 4 차례 하락과 매우 유사, 이번 국면 안정화 위해 3 대 압력 완화 필요

TechFlow 소식, 8 월 2 일, 중금연구에 따르면 6 월 중하순부터 글로벌 AI 체인 모두 뚜렷한 조정을 보였으며, 특히 '고레버리지, 포지션 과밀 및 높은 개인투자자 비중' 의 한국이 가장 극심했다. 이 배경에는 포지션 과밀과 고레버리지의 증폭 작용, 거시적 요인의 교란 (연준 금리 인상 기대감 고조, 호르무즈 해협 재봉쇄로 인한 유가 상승 등), 그리고 시장이 AI 가 이 단계에 이르러 다시 불붙은 거품에 대한 우려 (Meta 의 컴퓨팅 파워 임대 등, Token 지출 감소 등) 가 있다.

실제로 2000 년 3 월 거품이 최종 붕괴하기 전, 테크 및 인터넷 주식 시장도 최소 4 차례의 규모가 크고 기간이 긴 조정이 있었다. 하락 촉발 요인은 이번 조정과 매우 유사했다: 산업 트렌드의 단기적 파동; 거시 환경의 '역풍'; 밸류에이션 심리 과열. 결국 테크주가 다시 반등할 수 있었던 것도 이 세 가지 측면의 압력이 완화되었기 때문이다. 따라서 현재에 대응하면 시장 안정화, 심지어는 새로운 상승 사이클 재개를 위해서도 이 세 가지의 협력이 필요하다. 즉 포지션 과밀과 고레버리지의 소화 (대체로 달성), 연준 금리 인상 기대감 완화 또는 불확실성 해소 (7 월 FOMC 주시), 더 중요한 것은 재무제표와 산업 측면의 새로운 촉매 (7-8 월 실적 시즌) 이다.(Jin10)