Coinbase Institutional: 2026 년 3 분기 암호화폐 시장 전망 중립적, 거시적 압력과 온체인 신호의 괴리

TechFlow 소식, 7 월 24 일, Coinbase Institutional 과 Glassnode 가《Charting Crypto 2026 년 3 분기》보고서를 발표하며 암호화폐 시장에 대해 중립적인 전망을 유지했다. 보고서에 따르면 온체인 데이터는 비트코인이 수정 단계에서 축적 단계로 전환되고 있을 수 있음을 시사하지만, 연준의 매파적 입장, 현물 ETF 수요 부진 및 지정학적 리스크로 인해 시장 전망은 여전히 압박을 받고 있다.

보고서는 스테이블코인을 제외한 암호화폐 시장 시가총액이 2026 년 2 분기에 약 12% 하락한 반면, 동시에 스테이블코인 공급량은 사상 최고치로 상승해 일부 자금이 완전히 암호화폐 시장을 떠나는 것이 아니라 스테이블코인으로 일시적으로 피신했을 가능성을 반영한다고 지적했다.
또한 비트코인과 미국 주식 간의 상관관계는 지속적으로 하락しており, S&P 500 지수와의 90 일 상관관계는 2025 년 4 분기의 0.58 에서 0.12 로 하락한 반면 금과의 상관관계는 0.57 로 상승해 이자율과 유동성에 민감한 가치 저장 자산에 더 가까운 거래 특성을 보임을 시사한다.

자금 흐름 측면에서 비트코인 및 이더리움 현물 ETF 는 2026 년 상반기 모두 순유출을 기록했지만 유출 속도는 둔화되어 수요가 안정될 수 있음을 시사한다. 이더리움의 경우 보고서는 다시 완전 항복 구간에 진입했으며 2 분기 말 기준 평균 보유자는 평가손실 상태에 있다고 밝혔다.

보고서는 결론적으로 현재 거시적 환경과 온체인 데이터가 분화된 신호를 보내고 있으며 시장은 여전히 인내심과 주의를 기울여야 한다고 요약했다.