TechFlow 보도에 따르면, 6월 17일 10x Research는 블랙록(BlackRock)이 출시한 비트코인 수익 강화형 상장지수펀드(ETF) BITA가 전략 설계상 결함을 안고 있을 가능성이 있다고 분석했다. 이 펀드는 콜옵션 매도를 통해 수익을 창출하는 방식을 채택하고 있으나, 대부분의 시장 환경에서 투자자들이 현물 비트코인 수익률을 하회하거나 기대에 부응하는 절대 수익을 달성하지 못할 수 있다.
10x Research는 BITA가 비트코인 가격이 상승하든, 횡보하든, 하락하든 관계없이 고정된 규칙에 따라 매월 콜옵션 매도 전략을 실행하기 때문에, 투자자들이 수익과 상승 잠재력 사이에서 불리한 선택을 할 수밖에 없다고 지적했다. 반면, 이 연구소가 제안한 프레임워크는 ‘타이밍 및 조건부 실행’을 중시하며, 오직 유리한 시장 환경에서만 옵션 프리미엄을 확보하도록 설계되어 있다. 한편, 비트코인의 높은 변동성은 시장 참여자 간 정보 비대칭과 과도하게 마케팅화된 시장 환경에서 비롯된 것으로, 오랫동안 많은 투자자들이 이러한 변동성 수익을 체계적인 전략으로 포착해보려 시도해 왔으나, 대부분 성공하지 못했다.
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