TechFlow 보도에 따르면, 6월 15일 10x Research는 비트코인의 7만 달러 지지선 붕괴를 촉발한 옵션 시장 메커니즘이 변화하고 있으며, 오히려 상승을 견인할 가능성도 있다고 밝혔다. BTC가 7만 달러 아래로 하락하자, 옵션 시장 내 음의 감마(Gamma) 효과가 하락세를 확대시켰다. 당시 감마를 공매도한 시장조성자들은 하락 과정에서 강제 매도에 나서야 했고, 이로 인해 정상적인 조정이 연쇄 청산으로 이어졌으며, 비트코인 가격은 최저 65,705달러까지 하락했다. 현재 이 메커니즘은 사라진 것이 아니라 새로운 주요 구간으로 이동한 상태다.
현재 단계에서 비트코인 옵션 시장 내 가장 큰 음의 감마 포지션은 현재 현물 가격 근처에 집중되어 있으며, 규모는 약 18억 달러에 달한다. 따라서 가격 변동이 발생하면 시장조성자의 헤징 행위가 다시 한번 시장 움직임을 확대시킬 수 있다. 시장 심리 지표 개선, 이란 관련 협정으로 인한 인플레이션 리스크 프리미엄 감소 가능성, 그리고 새 연방준비제도(Fed) 의장이 더 온건한 입장을 취할 것이라는 기대 등 다양한 요인이 작용하면서, 과거 비트코인 하락을 유발했던 옵션 구조가 오히려 반등을 견인하는 힘으로 전환되고 있을 가능성이 있다.
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