10x Research: 이더리움, ‘세대를 초월한 매수 포인트’와 ‘가치 함정’의 결정적 분기점 맞이할 수 있어

TechFlow 보도에 따르면, 6월 9일, 10x Research는 2025년 10월 이래로 이더리움(ETH)에 대해 비관적인 전망을 제시해 왔으며, ETH가 이번 약세장에서 공매도하기 가장 쉬운 자산 중 하나라고 평가했다. 당시 ETH 가격은 약 3,800달러였고, 2025년 중반의 상승세는 주로 Bitmine 자금 흐름에 의해 견인되었다. 그러나 Bitmine의 mNAV가 1배로 하락하고 관련 아비트리지 메커니즘이 무력화된 후, 해당 자금 흐름은 급속히 고갈되었고, ETH 가격은 결국 기본적 가치가 지지할 수 있는 수준으로 회귀했다.

10x Research는 3주 전 다시 높은 신뢰도를 갖춘 공매도 전망을 발표했으며, 이후 ETH 가격은 약 26% 하락했고, 2025년 10월 고점 대비 누적 하락폭은 약 60%에 달한다. 현재 ETH 가격은 역사적으로 가치가 나타나기 시작하는 구간을 이미 하방 돌파한 상태로, 시장은 이에 따라 ETH에 대한 투자 논리를 재검토하고 있다. 다만, 현재 시장 상황은 소수의 ‘ETH 매수 적기’ 중 하나가 될 가능성도 있으며, 급격한 가격 조정을 거친 이더리움은 ‘세대를 아우르는 매수 기회’와 ‘가치 함정’ 사이의 결정적 분기점에 도달할 수도 있다.