TechFlow 보도에 따르면, 5월 11일 10x Research 분석 결과, 1월 중순 이후 비트코인의 총 감마(Gamma) 헤지 포지션이 지속적으로 마이너스를 기록해 왔으며, 현재 행사가 82,000달러 구간에서 -32억 달러 수준에 이르렀다. 감마가 음수인 상황에서는 시장조성자(Market Maker)가 시장 흐름에 따라 자동으로 매매할 수밖에 없어, 가격 상승 시 매수 압력이 가속화되고 하락 시 매도 압력이 가속화되며, 이로 인해 가격 변동성이 확대된다. 한편, 5월 29일 및 6월 26일에 만기되는 옵션 계약들이 집중적으로 청산됨에 따라 음의 감마 억제 효과가 점차 사라질 전망이며, 이에 따라 비트코인의 하락 위험이 완화될 것으로 예상된다. 현재 시장에서는 콜옵션(calls) 수요가 풋옵션(puts) 수요를 명확히 상회하고 있으며, 기관들은 이 시점에 시장 심리가 페시미즘에서 옵티미즘으로 전환될 것이라고 전망한다.
10x Research 분석에 따르면, 1월 중순 이후 비트코인의 총 감마(Gamma) 헤지 포지션은 지속적으로 마이너스를 기록해 왔으며, 현재 행사가 82,000달러에서 -32억 달러 수준에 이르렀다. 감마가 음수인 환경에서는 시장조작자(Market Maker)들이 가격 방향에 따라 강제로 헷징 거래를 수행하게 되는데, 이는 상승 시 매수 압력을 가속화하고 하락 시 매도 압력을 가속화함으로써 가격 변동성을 더욱 확대시킨다. 5월 29일 및 6월 26일에 집중 만료되는 옵션 계약들이 점차 소멸됨에 따라 음의 감마 압박 효과도 서서히 해소될 전망이며, 이에 따라 비트코인의 하락 압력도 완화될 것으로 예상된다. 현재 시장에서는 콜옵션(call option)에 대한 수요가 풋옵션(put option)보다 명확히 높은 상태이며, 기관들은 이 시점에 시장 심리가 편향적으로 베어ish(bearish)에서 불리시(bullish)로 전환될 것으로 전망하고 있다.
Web3 심층 보도에 집중하고 흐름을 통찰
