TechFlow 보도에 따르면, 3월 25일 10x Research는 X 플랫폼에서 게시한 분석 글을 통해 스테이블코인 경제를 둘러싼 경쟁이 서클(Circle)과 코인베이스(Coinbase) 사이에서 이미 시작됐다고 지적했다. 최근 서클 주가는 하루 만에 약 20% 급락했는데, 일부 투자자들은 이 원인을 ‘클래리티 법안(Clarity Act)’으로 인한 불확실성에서 찾고 있다. 그러나 다른 관점에서는 이 법안이 구조적으로 긍정적인 영향을 미칠 것이라고 전망한다. 서클은 USDC의 기관적 정당성 확보 및 장기적 확장 가능성을 위해 연방 차원의 스테이블코인 규제 프레임워크를 지지하고 있는 반면, 코인베이스는 수익형 잔고(earn balance)를 통한 단기 수익 창출에 초점을 맞추고 있어, 양사는 비즈니스 모델 측면에서 대립 구도를 형성하고 있다. 규제 프레임워크 하에서 서클은 일부 고수익 유통 모델을 포기할 가능성은 있지만, 그 대신 ‘규제 확실성(regulatory certainty)’이라는 더 지속 가능한 이점을 확보하게 될 것이며, 이는 기관 채택 증가, 글로벌 결제 시나리오 확대, 그리고 전통 금융 체계와의 심층적 융합을 촉진할 것으로 기대된다. 10x Research는 현재 시장 환경을 고려해 이전에 제시했던 ‘서클 매수·코인베이스 공매도’ 전략을 재검토하고, 해당 전략의 여전한 타당성을 평가할 예정이라고 덧붙였다.
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