TechFlow 보도에 따르면, 2월 20일 마트릭스포트(Matrixport)는 주간 보고서를 통해 “최근 비트코인 가격이 급락하면서 옵션 내재변동성(IV)이 일시적으로 급등한 후 일부 하락세를 보였다. 비트코인 가격은 약 8만 5천 달러 근처에서 급락해 약 6만 달러 수준의 저점에 도달했으며, 이후 약 6만 6천 달러 부근에서 안정세를 보였다. 한편, 2026년 3월 만기 옵션의 내재변동성은 40% 초반에서 급격히 상승해 공포 수준에 달하는 약 65%까지 치솟았는데, 이는 하락 과정에서 하방 리스크 헤지에 대한 강한 수요를 반영한 것이다. 이후 내재변동성은 약 50% 수준으로 하락하며, 일부 꼬리 리스크(tail risk) 헤지가 해제되었음을 시사하고 단기적 압박이 완화되고 있음을 나타낸다.
암호자산 시장은 현재 중요한 전환점에 다다랐다. 변동성은 여전히 높은 수준을 유지하고 있으며, 시장 심리는 극단적인 저점 부근에서 망설이고 있고, 시장 유동성은 계속해서 유출되고 있다. 거래자들은 붕괴 헤지를 점진적으로 해제하고 있으며, 전반적인 포지션 규모는 눈에 띄게 축소되었고, 시장 참여도 역시 크게 감소했다. 역사적으로 이러한 조합적 특징은 주로 중대한 방향성 추세가 시작되기 직전에 나타난다. 거시경제 환경은 개선 조짐을 보이고 있으나, 암호자산 가격은 아직 그러한 개선을 명확히 반영하지 못하고 있는데, 이러한 괴리는 장기간 지속되기 어려운 경우가 많다.”
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