TechFlow 보도에 따르면, 2월 6일 애널리스트 알리(Alí)가 X 플랫폼에 게시한 장문 분석에서 이번 사이클이 기존 패턴과는 다른 ‘역사적 역대山寨 시즌(반대 방향의 대체 코인 시즌)’을 보이고 있다고 지적했다. 역사적으로 대체 코인 시즌은 비트코인이 상승한 후 자금이 대체 코인으로 순환하며 전반적인 동반 상승을 유도하는 양상을 띠었으나, 현재 사이클에서는 대체 코인의 구조적 약세와 분화 심화가 주된 특징으로 나타나고 있다. 사이클 흐름을 되돌아보면, 비트코인은 2022년 11월 FTX 사태 이후 약 1만 5천 달러 근처에서 바닥을 형성한 뒤 본격적인 불장에 진입했으며, 2025년 10월 무렵 약 12만 6천 달러의 고점을 기록했다. 그러나 이 기간 동안 전형적인 광범위한 대체 코인 동반 상승 국면은 등장하지 않았다.
대부분의 대체 코인은 장기 추세 채널 붕괴, 핵심 지지선 실패, 하락 변동성 확대 등의 특징을 보이고 있다. 이러한 환경 속에서 시장 기회는 단방향 상승보다는 구조적 분화 및 양방향 거래에 더 집중되고 있다. 시장 구조 측면에서 볼 때, 현재는 전통적인 전면적 대체 코인 불장이라기보다는 대체 자산의 선택적 레버리지 해소와 가치 평가 정상화 단계에 더 가깝다. 단기적으로 시장은 여전히 분화 국면을 이어갈 가능성이 높으며, 구조적 하락 리스크는 아직 완전히 해소되지 않은 상태이다.
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