PancakeSwap 심층 분석: BSC 위의 바이낸스 되기

2021.03.29

PancakeSwap 심층 분석: BSC 위의 바이낸스 되기

판케이크스왑의 첫 번째 전투였던 스시스왑은 이미 끝났고, 두 번째 전투는 유니스왑과의 전쟁이다. 나는 판케이크스왑의 야심이 바이낸스에 있으며, 세계 최대 거래소의 왕관을 계승하려는 것이라고 본다.

2021.03.29 - 08:28:54

DEXPancakeSwapCAKE

Web3 심층 보도에 집중하고 흐름을 통찰

3월 25일, 시장을 놀라게 한 상징적인 사건이 발생했다. 팬케이크스왑(PancakeSwap)의 24시간 거래량이 유니스왑(UniSwap), 스시스왑(SushiSwap), 커브(Curve)라는 세 대형 DEX의 합계보다 커진 것이다.

사실 2월 20일만 해도 팬케이크스왑의 거래량은 이미 유니스왑에 근접했으며, 이를 앞지를 기세를 보이고 있었다.

왜 BSC 상의 최대 DEX인 팬케이크스왑은 이렇게 놀라운 에너지를 지니고 있는가? 이는 일시적인 현상일까, 아니면 미래의 흐름일까?

아래에서 팬케이크스왑을 심층적으로 분석해보자.

1. BSC와 이더리움의 핵심 데이터 비교

먼저 팬케이크스왑과 유니스왑各自的 생존 토양인 자금과 사용자의 흐름을 살펴볼 필요가 있다.

PancakeSwap 심층 분석: BSC 위의 바이낸스 되기

DeFi-TVL 비교 (자금 흐름)

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트랜잭션 데이터 비교 (사용자 흐름)

DeFi-TVL 데이터를 보면 BSC는 급격한 상승 추세를 나타내고 있으며, 2월 28일부터 3월 27일까지 BSC의 TVL은 430% 증가한 반면, 같은 기간 동안 이더리움은 단지 8% 증가에 그쳤다. BSC의 일일 트랜잭션 수는 현재 안정적으로 3,000,000건 이상이며, 이더리움은 약 1,300,000건 정도로, BSC의 트랜잭션 수는 이더리움의 약 2.23배이다. BSC는 낮은 가스 수수료를 통해 다수의 사용자를 유치하고 있다.

BSC는 팬케이크스왑에게 훌륭한 생존 환경을 제공하는 반면, 유니스왑은 이더리움의 높은 패키징 수수료 때문에 고통받고 있다.

말하자면 BSC는 팬케이크스왑이 동종 프로젝트들을 뛰어넘도록 더 넓고 빠른 경주로를 제공하고 있다고 할 수 있다.

2. 팬케이크스왑과 유니스왑의 핵심 데이터 비교

3. 팬케이크스왑은 BSC 생태계의 돌파구 핵심

현재 팬케이크스왑의 7일 평균 사용자 수는 유니스왑의 3.48배이며, 24시간 거래 건수는 유니스왑의 3.53배, TVL은 유니스왑의 1.25배, 7일 평균 거래액은 유니스왑의 72.1% 수준이다.

팬케이크스왑은 가장 핵심적인 지표인 7일 평균 거래액에서는 여전히 유니스왑보다 낮지만, 사용자 수, 거래 건수, TVL 등 여러 지표에서 이미 유니스왑을 앞질렀으며, 다양한 측면에서 유니스왑을 전방위적으로 초월하고 있다.

성장성을 제외하고 DEX의 핵심 지표인 거래량을 기준으로 보면, 팬케이크스왑은 유니스왑보다 4.74배 저평가되어 있다.

유니스왑은 주로 대규모 거래자들과 IUO 게임 중심이며, 종종 30달러 이상의 수수료가 부과되기 때문에 소액 투자자들은 팬케이크스왑으로 밀려나고 있다.

팬케이크스왑은 더 많은 거래 건수와 더 많은 사용자 수, 더 낮은 개별 거래 금액을 통해 명확한 답을 제시하고 있다. 사용자 분산성과 더 높은 TVL은 팬케이크스왑이 유니스왑을 넘어서는 것을 자연스럽게 만들어 준다.

PancakeSwap 심층 분석: BSC 위의 바이낸스 되기

팬케이크스왑은 BSC의 심장이며, 리스크 관리형 프로젝트들은 CAKE 유동성 보상을 받기 위해 팬케이크스왑의 LP를 인센티브로 삼고, 이는 다시 심장을 후원하게 된다. 새로 출시되는 BSC 생태 프로젝트들은 팬케이크스왑의 거래쌍을 통해 유동성을 확보하며, 시럽 풀(syrup pool)은 프로젝트에 더 나은 홍보 및 배포 메커니즘을 제공한다. 또한 IFO는 우수한 프로젝트들이 출발하기 위한 이상적인 플랫폼이 되었다.

BSC가 ETH를 역전할 수 있는 핵심은 DEX 경쟁에서 ETH를 능가함으로써 생태계와 사용자들에게 BSC의 강점을 보여주는 것이며, 이를 통해 흡입 효과를 창출해야 한다.

BSC가 이더리움을 능가하려면, 팬케이크스왑이 BSC 생태계의 깃발이 되어야 한다!

4. 팬케이크스왑, IFO를 재정의하다

팬케이크스왑의 IFO는 소액 투자자를 보호하고 프로젝트팀을 인정하는 방식이다. 유니스왑의 IUO와 달리 IFO는 진입 장벽이 있지만, 이를 잘 따져보면 바이낸스 스타일과 유사하다. 팬케이크스왑은 사용자를 위해 우수한 프로젝트를 선별하며, CAKE와 BNB의 유동성 증명서를 활용해 프로젝트 모금에 참여한다.

프로젝트팀은 오직 BNB만을 받으며, CAKE는 즉시 소각되어 공급 감축된다.

이는 사용자 입장에서 프로젝트를 걸러주는 동시에, 프로젝트팀은 팬케이크스왑을 통해 충분한 관심과 트래픽을 얻게 되어 일거양득의 효과를 낸다.

반면 IUO는 소액 투자자들에게 진입 장벽이 너무 높고, 진위를 구분하기 어렵다. 말하자면 팬케이크스왑은 Coinlist의 역할도 겸하고 있다.

5. 팬케이크스왑의 도전: 인플레이션과 디플레이션의 균형

현재 CAKE는 총 공급량이 무제한이며(유동성 인센티브 유지 필요), 매 블록마다 40개의 CAKE가 발행되는데, 이 중 15개는 고정 소각되고, 나머지 25개는 유동성 제공자와 스테이킹 사용자에게 보상으로 지급된다.

현재 감산에 관한 거버넌스 투표는 이미 성공적으로 통과되었으며, 3월 29일부터 매 블록당 고정 소각량이 18개로 증가한다. 이를 통해 인플레이션과 디플레이션의 균형에 도달하는 속도가 빨라질 것이다. 블록 고정 소각 외에도 주요 소각 경로로는 IFO 모금 금액의 50%와 로또 수익의 20%가 있다.

곧 출시될 V2 버전에서는 소각 강도를 더욱 높이고, 거래 수수료 소각, 대출 수수료 소각 등 새로운 소각 채널을 추가할 예정이다. 팬케이크스왑이 직면한 가장 큰 과제는 인플레이션과 디플레이션 사이의 균형을 맞추는 것이다.