8월 시장 동향: 암호화폐와 금이 선두를 달리는 가운데, 미주식은 왜 뒤처질까?

작성자: Flow Brief by Alea Research

번역: TechFlow

TechFlow 요약: 8월 이더리움이 32%, 비트코인이 25%, 금이 9.4% 급등했지만 이번 상승장은 '눈 감고 사도 번다'는 뜻이 아니다. 같은 호황국면에서도 Ondo는 역으로 11% 하락했고, 미국 소형주들은 거의 제자리에 머물렀다. 투자자에게 진짜 문제는 '올랐느냐 아니냐'가 아니라, 물러난 조수 뒤에 누가 맨몸으로 서 있는지 보는 것이다.

자산 간 시장

암호화폐와 금이 8월 선두를 달렸으며, 미국 주식은 뚜렷한 양극화를 보였다. BTC는 25.04%, 금은 9.43% 상승했으나, 러셀 2000 ETF(IWM)로 측정된 미국 소형주는 0.94%에 불과한 미세 상승을 기록했다. 암호화폐의 상승률은 BTC에만 국한되지 않았으며, 금의 상승도 미국 국채 수익률의 상당한 하락과 동반되지 않았다.

8월 주요 자산군 수익률: BTC, 이더리움, 금, WTI 원유, 스탠다드 앤드 푸어스 500(S&P 500), 나스닥 100.

암호화폐는 전반적으로 상승했으며, 미국 주식은 종목별 분산 양상을 보였다. 대부분의 토큰이 올랐으나, 주가 동향은 각 기업 실적 발표와 뉴스에 의해 주도되었다.

금이 상승하는 동안 미국 국채 수익률은 안정세를 유지했다. 10년물 수익률은 4.75%에 마감되었으며, 월초 수준과 동일한 수치를 기록했다.

토크노믹스가 더욱 투명해지고 있다. Ether.fi는 공개 구매를 기록하기 시작했으며, Ethena는 공급량 기준치를 전제로 하는 공개 구매안을 제시했다.

상품 장세는 금속에 국한되지 않았다. 코코아, 설탕, 밀 모두 금보다 높은 상승률을 기록했다.

7월 PCE 물가지수는 전월 대비 0.2% 상승했으나, 전체 인플레이션 연율율은 여전히 3.7%, 핵심 인플레이션은 3.3%를 기록했다. 실제 소비 지출은 평탄했다. BEA 데이터는 약한 수요와 끈질긴 인플레이션이 공존하는 양상을 보여준다.

8월 미국 국채 일일 수익률 추이: 2년물, 10년물, 30년물 포함.

2년물 수익률은 6bp 상승하여 4.34%가 되었고, 10년물 수익률은 월초 수준에 마감되었다. 이는 연준이 8월 28일 가격 안정을 강조한 점과 일치한다.

8월 달러 인덱스 추이.

달러 인덱스는 0.37% 하락하는 데 그쳤다. 금의 상승폭은 환율 변동으로 설명할 수 있는 범위를 훨씬 초월했다. 9월 인플레이션 데이터는 단기 금리가 달러의 하락을 따라갈 수 있을지 판단하는 데 도움이 될 것이다.

ETH는 32.57% 상승하며 BTC의 25.04% 상승률을 앞서았다. 상승률이 이 두 대형 자산을 뛰어넘는 사례도 많았다: 자격 요건을 충족하는 토큰의 중간값 상승률은 16.76%였다.

8월 암호화폐 시장 맵: 시가총액 제곱근으로 스케일링된 최대 40개 자격 요건 충족 토큰.

전반적인 상승장 속에서도 뚜렷한 예외는 존재했다. Pump.fun은 115.09%, Ethena는 86.16%, Zcash는 85.40% 상승했으며, Ondo는 11.23% 하락했다. 상승장에서도 코인 선정은 여전히 중요하다.

8월 CoinGecko 가격 경로: BTC, 이더리움, Ethena, Pump.fun, Zcash, Ondo.

Ethena의 공개 구매 기준치

Ethena는 8월 27일 수수료 제안에서 재단이 총수입의 5%를 인출한 후, 제1단계에서 순수입의 95%를 공개 구매에 사용하도록 규정했다. 가동 기준치는 USDe 공급량이 75억 달러에 도달하는 것이며, 제안서에 공개된 현재 공급량은 40억 7천만 달러로, 이는 추가로 약 84%의 공급 성장 필요성을 의미한다. Alea의 《ENA 대 Ethena 주장에는 여전히 전제조건이 있다》를 읽어보자.

Ether.fi의 제품 확장

Ether.fi의 8월 제품 확장은 고객 관계를 넓혔으며, ETHFI는 36.95% 상승했다. 보상 및 서비스 비용 차감 후 수익금 규모는 이번 확장에서 실제로 얼마나 많은 가치가 유지되었는지 보여줄 것이다. Alea의 《ETHFI 공개 구매 투표》를 읽어보자.

Ethena 90일 일일 참고가격 추이: 8월 상승을 더 긴 주기 속에 배치.

ENA의 8월 종가는 8월 27일 UTC 종가 대비 약 12.1% 낮았으나, 당월 전체 상승폭은 여전히 눈에 띄었다. USDe 공급 확대와 실제 실행되는 공개 구매가 제안 목표 달성 속도를 결정할 것이다.

Pons은 1,119% 상승했으며, 종가는 시작가의 약 12배 수준이다.

미국 주식: 소수를 위한 강세장

S&P 500은 2.62%, 나스닥 100은 4.18% 상승하며 IWM을 크게 상회했다. 연구 대상 주식 49종 중 Coinbase, Robinhood, Freeport-McMoRan이 28.62%, 21.08%, 20.93%의 상승률로 선두를 차지했다. GE, UnitedHealth, Walmart는 하위권을 형성하며 각각 6.77%, 6.03%, 5.69% 하락했다.

8월 미국 주식 49개 연구 포트폴리오 수익률 분포: 등면적 직사각형 차트.

엔비디아는 AI 수요에 대한 실적을 뒷받침했다: 분기 매출액 962억 달러, 전년 대비 106% 증가, 다음 분기 가이드라인은 1,080억 달러다. 이 가이드라인 중간값은 분기 대비 추가로 12.2% 성장이 필요함을 의미한다. NVDA는 9.98% 상승했으나, 반도체 ETF인 SOXX는 1.22%에 그쳤다. 실적 발표는 엔비디아의 성장 서사를 지지하지만, 섹터 전체 수익률은 상승세의 분포가 고르지 않음을 보여준다. Alea의 《AI 거래가 기억 거래로 변할 때》를 읽어보자.

원자재

금은 9.43%, 은은 14.98% 상승했으나, 이는 장세 일부에 불과하다. 28개 근월 선물 계약 중 23개가 상승했다. 코코아는 23.22%, 설탕은 21.49%, 시카고 밀은 18.34% 상승했으며, 오렌지 주스는 23.04%, 도체 돼지는 15.35%, 비육우는 7.64% 하락했다. 식품 및 산업 투입 비용의 흐름이 분기되고 있다.

8월 28개 근월 상품 선물 계약 시장 맵.

WTI 원유는 1.29% 상승하는 데 그쳤다. 8월의 상품 인플레이션 압력은 주로 일부 식품 및 금속 계약에서 비롯되었으며, 원유의 기여도는 이들보다 현저히 낮다. 인도일 및 계약 롤오버도 근월 선물 가격에 영향을 미친다.

방법론: 현물 가격은 7월 31일과 8월 31일 종가를 비교한다. CoinGecko 참고가격 구간은 8월 1일부터 9월 1일 UTC 00:00까지이며, 8월 UTC 종가를 포괄한다. 암호화폐 자산은 페그 자산과 토큰화 펀드, 증권, 상품을 제외하며, 두 시점 가격 확보를 요구하고 결제일 기준 100만 달러 거래량을 기준으로 삼는다. 주식의 폭은 49개 연구 주식 포트폴리오를 커버한다. 선물은 공급업체 일일 종가를 사용한다. 데이터 출처: CoinGecko, Yahoo Finance, 미국 재무부.