이더리움, 스테이블코인으로 Gas 결제 허용 예정… ETH 수요는 약화될까?

필진: 샤오빙

9월 7일, X에 한 트윗이 확산되었다: "이더리움의 차세대 주요 업그레이드는 사용자가 ETH 대신 스테이블코인으로 거래 수수료를 지불할 수 있게 할 것이다."

댓글란은 즉각 폭발했고, 이더리움 커뮤니티의 레오 란자(Leo Lanza)는 1시간 내에 결정적인 정정을 가했다: "프로토콜 수준에서는 USDC를 가스로 받아들이지 않는다. 이더리움의 가스 정산은 여전히 ETH이며, 단지 사용자 관점에서만 USDC로 결제하는 것처럼 보이는 것일 뿐이다."

사실은 무엇일까?

프레임 트랜잭션(Frame Transactions): 한 번의 거래가 어떤 요소로 분할되는가?

8월 27일 이더리움 핵심 개발자 회의(ACDE)에서 EIP-8141은 공식적으로 '고려 대상'(CFI)에서 '계획 포함'(SFI)으로 격상되어 2027년 헤고타(Hegotá) 하드 포크의 공식 일정에 진입했으며, 이는 올해 말 예정된 글램스타덤(Glamsterdam) 이후 이더리움의 차세대 주요 프로토콜 업그레이드가 된다.

EIP-8141의 전체 명칭은 '프레임 트랜잭션(Frame Transactions)'이며, 비탈릭 부테린(Vitalik Buterin)을 포함한 10명의 저자가 공동 제안했다. 그 핵심 변경 사항은 한 마디로 요약할 수 있다: 한 번의 거래를 '분할 불가능한 단일 블록'에서 최대 64개의 프로그래밍 가능한 '프레임(Frame)'으로 분할하며, 각 프레임은 서명 검증, 가스 지불, 작업 실행 등 서로 다른 로직을 담당하여 독립적이면서도 원자적으로 결합된다.

분할됨에 따라 가장 직접적인 변화는 다음과 같다: 자산을 전송하는 계정과 가스를 지불하는 계정이 반드시 동일할 필요는 없게 되었다.

결제 애플리케이션은 사용자를 대신해 가스비를 낼 수 있고, DeFi 프로토콜은 가스 비용을 자체 서비스비에 포함시킬 수 있으며, 지갑은 사용자의 스테이블코인 잔액에서 상응 금액을 공제한 뒤 보류 중인 자사의 ETH로 체인 위 수수료를 정산할 수 있다.

사용자의 경험은 "USDC로 가스를 지불했다"지만, 프로토콜 수준에서 받는 것은 처음부터 끝까지 오롯이 ETH일 뿐이다.

각 프레임 트랜잭션의 고유 비용은 약 12,000 가스이며, 프레임을 추가로 늘릴 때마다 약 475 가스가 더 추가된다. 이는 방출되는 유연성에 비해 턱없이 미미한 부담이다.

비탈릭은 9월 6일 X 게시글에서 프레임 관련 작업이 "지난 몇 달 동안 조용히 진행되어 왔다"고 작성했다. 그러나 주목해야 할 점은 EIP-8141이 현재 아직 초안(Draft) 단계이며 구체적인 사양 설계는 여전히 변할 수 있어 실제 적용까지는 최소 1년 이상 소요될 것이라는 점이다.

이것과 ERC-4337의 차이점은?

"가스 대리 지불"이 그리 새롭지 않게 느껴진다면 당신의 직관이 맞다.

ERC-4337는 이미 2023년 3월 이더리움 메인넷에 배포되었으며, 스마트 컨트랙트 지갑, 버들러(Bundler), 페이마스터(Paymaster)의 조합을 통해 EIP-8141과 유사한 사용자 경험을 구현한다: 사용자가 UserOperation에 서명하면 버들러가 이를 패키지하여 제출하고, 페이마스터가 사용자를 대신해 ETH 가스비를 지불한다. 현재까지 ERC-4337는 4,000만 개가 넘는 스마트 계정과 1억 건 이상의 UserOperation을 지원해왔다.

EIP-8141이 대체하려는 것은 ERC-4337의 아키텍처 결함이며, 기능적 측면에서 양자의 목표는 크게 중복된다.

ERC-4337의 문제는 외부 부착형(outside-the-stack)이라는 점으로, 전체 시스템이 이더리움 프로토콜 외부에서 작동한다: UserOperation은 별도의 대체 메모리 풀(alt-mempool)을 통하며, 버들러는 오프체인 역할이고, 엔트리 포인트(EntryPoint) 컨트랙트는 싱글톤 패턴의 중심 노드다. 이는 ERC-4337를 통해 실행되는 모든 작업의 가스 비용이 일반 EOA 거래보다 약 20%~40% 더 높음을 의미하며, 버들러 생태계 또한 극도로 집중되어 있어 상위 3개 사업자(Pimlico, Stackup, Coinbase)가 처리량 중 약 78%를 차지한다.

EIP-8141의 목표는 해당 기능을 "프로토콜 위의 부속 레이어"에서 "프로토콜 자체"로 옮기는 것이다. 프레임 트랜잭션은 이더리움의 네이티브 거래 유형(type 0x06)으로, 버들러도 대체 메모리 풀도 엔트리 포인트 컨트랙트도 필요 없다. 가스 대리 지불, 키 전환, 다중 서명, 소셜 리커버리, 심지어 양자 저항 서명 솔루션까지 모두 지갑 업체들이 개별적으로 구현하는 보조 기능이 아닌 이더리움 계정 시스템의 네이티브 능력으로 자리 잡을 수 있다.

ETH의 수요가 실제로 위축될까?

핵심 문제로 넘어가겠다.

그 트윗이 불안을 야기한 이유는 많은 이들의 무의식적 추론 사슬이 다음과 같기 때문이다: 사용자가 ETH를 보유하지 않아도 됨 → 구매할 필요가 없어짐 → ETH 수요 측이 붕괴.

하지만 이 사슬의 모든 화살표는 꼼꼼히 따져보면 허술하다.

EIP-8141이 바꾸는 것은 ETH 수요의 분포 구조이지 총량이 아니다.

현행 모델 하에서 이더리움上で任何 작업을 수행하려는 사용자는 먼저 일부 ETH를 구매해 지갑에 넣어 가스로 사용해야 한다. 이는 ETH의 가스 수요가 수백만 개의 산발적인 개인 계정으로 분산됨을 의미하며, 각 계정의 ETH 잔액은 불과 수십 달러에 불과해 막대한 자금이 "비활성 가스 예비금"으로 잠겨버린다.

EIP-8141(이미 운영 중인 ERC-4337 페이마스터 포함)이 바꾸는 것은 이렇다: 이러한 산발적인 가스 수요가 소수의 지갑 사업자, 페이마스터 서비스 제공업체, 애플리케이션 개발자에게 집약된다. 이들은 대리 지불 의무를 이행하기 위해 대량의 ETH를 보유해야 하며, 일반 사용자보다 가스 소비 빈도가 훨씬 높기에 ETH의 회전율 역시 더 높아진다.

비유하자면 이는 고속도로의 유료징수 방식이 수동 체크포인트에서 전자 유료 징수(ETC) 시스템으로 전환되는 것과 비슷하다. 전환 전에는 고속도로를 이용하는 운전자마다 주머니에 동전을 넣고 다녀야 했지만, 전환 후에는 운전자가 현금을 들고 다닐 필요가 없어지는 대신 ETC 사업자가 도로 관리 기관과 대규모 결제를 진행하게 된다. 고속도로의 총 요금 수입은 그대로지만, "누가 동전을 보유하고 있는가"라는 분포는 수백만 개의 지갑에서 수십 곳의 사업자 자금 풀로 바뀐다.

검증자가 최종적으로 받는 것은 여전히 ETH다. 프로토콜 수준에서 이는 전혀 변한 것이 없다. EIP-1559의 기본 수수료(base fee) 소각 메커니즘도 영향을 받지 않으며, 각 거래의 기본 수수료는 여전히 ETH로 평가되어 소각된다.

따라서 더 정확하게 설명하자면: EIP-8141은 "모든 사용자가 적어도 일부 ETH를 구매해야 하는" 소매 수요를 줄일 수 있지만, 동시에 그러한 수요를 전문 인프라 사업자에게 집중시켜 규모는 크고 빈도는 높은 도매 매입 구조를 형성한다.

진정한 가치 포착의 이동

EIP-8141이 계획대로 2027년에 활성화되면 이더리움상의 가스 가치 사슬은 4단계 구조로 변모할 것이다:

사용자는 스테이블코인 또는 기타 ERC-20 자산 보유 → 지갑 또는 페이마스터 서비스가 사용자의 스테이블코인을 수령하고 대량으로 ETH 조달 → 애플리케이션은 자체 수익 또는 사용자 과금으로 가스 비용 충당 → 검증자가 ETH를 수령하고 소각 실행.

이 사슬 속에서 수익자와 손실자는 누구일까?

최대 수혜자는 애플리케이션 레이어이다.

DeFi 프로토콜이나 결제 애플리케이션의 기존 사용자 전환 깔때기에는 '먼저 일부 ETH를 구매해 지갑에 넣어두라'는 단위가 있었는데, 이 과정이 이미 스테이블코인을 보유한 잠재 사용자 다수를 이탈하게 만들었다. EIP-8141은 이러한 마찰 요소를 제거함으로써 사용자가 '가입'부터 '첫 번째 거래'까지의 전환률을 직접적으로 향상시킨다. 이더리움 측은 ERC-4337가 2024년 alone에도 2,000만 개의 신규 스마트 계정을 유치해 연간 7배의 성장률을 기록했다고 추정했으며, 네이티브화 된 EIP-8141은 이러한 추세에 더욱 가속도를 붙일 가능성이 높다.

또한 수혜를 보는 곳은 스테이블코인 발행사다. 가스 대리 지불이 일상화되면 사용자는 기본값으로 USDC나 USDT만 보유해도 모든 체인 위 작업을 완료할 수 있으므로, 스테이블코인은 '수동적 저장 자산'에서 '능동적 가스 연료'로 격상된다. 페이마스터가 체인 위에서 ETH를 구매해 가스를 지불하는 과정에서 실제로는 스테이블코인에서 ETH로의 지속적인 교환 흐름이 창출된다.

ETH에게 있어서 이는 '소매 투자자 중심의 보유 구조에서 기관 중심의 보유 구조로의' 구조적 이전이다. 총 수요가 반드시 감소하지는 않을 것이며(오히려 사용자 전환율 상승으로 인해 증가할 수도 있음), 보유자 프로필은 근본적으로 달라진다. 과거에는 수백만 명의 일반 사용자가 소액의 ETH를 각각 보유하고 있었지만, 향후에는数十 개의 페이마스터와 지갑 사업자가 대량의 ETH를 집중 보유하게 된다.

이는 ETH의 가격 형성 메커니즘에도 변화를 불러온다. 흩어진 소매 매수처럼 지속적으로 미미하게 이루어져 가격 충격을 만들지 못하던 과거와 달리, 집중된 기관 매수는 일괄 주문 형태로 가스 수요 절정기에는 더 강력한 매수 압력을 형성할 수 있으나, 수요 저조기에는 더 집중적인 매도 장세로 이어질 수도 있다. 이로 인해 ETH의 변동성 구조가 재편되며 상품 도매 가격 형성 모델에 더 가까워질 가능성이 높다.