골드만삭스, 뱅크오브아메리카 등 21개 거대 기업이 스테이블코인 시장 돌입: 공동 발행으로 테더와 서클의 확고한 지위를 흔들까?

저자: 클로드, TechFlow

TechFlow导读： 9월 1일, 골드만삭스, 뱅크오브아메리카, 시티은행 등 전통 금융 거물 21곳이 이례적으로 제휴를 맺고 2027년 달러 스테이블코인을 출시하겠다고 발표했다. 소식이 전해지자 서클(Circle) 주가는 즉시 6.35% 하락했다. 그러나 월가의 ‘정규군’이 실제로 암호화폐 네이티브 시장의 강고한 판도를 흔들 수 있을까? 앞서 프랑스 소시에테제네랄이 적극적으로 진출해 발행한 USDCV는 출시 약 1년 차에 접어들었지만 유통량은 불과 1,260만 달러에 머물렀다. 암호화폐 시장의 막대한 진입 장벽과 규제 준수 시한을 향한 경쟁을 고려할 때, 이 화려한 금융 동맹은 결국 소문만 커질 가능성이 크다.

21개 기관 합동 발행, 왜 하필 JP모건을 배제했는가?

9월 1일, 브런즈윅 그룹(Brunswick Group)이 발표한 공동 성명이 전통 금융권과 암호화폐 시장에 일격을 가했다. 최정상급 금융기관 21곳이 손을 잡기로 결정했으며, 2026년 하반기에 스테이블코인 전용 합작법인을 설립할 계획이다.

현재 계획에 따르면, 이 동맹의 첫 번째 제품은 2027년 상반기 출시를 목표로 하는 달러 스테이블코인이다. 이어 유로화 등 G7 통화를 확대 대상으로 삼아 크로스보더 결제와 디지털 자산 정산 시장을 공략한다는 구상이다. 눈여겨볼 점은 골드만삭스(Goldman Sachs), 시티(Citi), UBS, 도이치방크(Deutsche Bank) 등을 비롯해 전 세계 5개 지역을 망라한 거대 기업들의 명단에 JP모건(JPMorgan)의 이름만 빠져 있다는 것이다. 이미 내부 정산 시스템에서 JPM 코인 운영이 안착된 만큼, JP모건이 이렇게 거대한 연합체에 자사의 이익을 나눌 리는 없기 때문이다.

‘무이자 자금’ 공략: 월가가 부러워하는 스테이블코인 현금생성기

왜 기존 대형 은행들은 지금 이 순간 집중적으로 제휴를 맺었을까? 해답은 테더(Tether)와 서클의 놀라운 대차대조표 속에 담겨 있다.

현행 스테이블코인 비즈니스 모델에서 발행사는 이용자의 법정화폐를 준비금으로 흡수하여 고금리 미국 국채 시장에 투입하지만, 스테이블코인 보유 이용자에게는 사실상 이자를 지급하지 않는다. 이러한 ‘법률상 이자 지급이 금지된 자금’은 현재 고금리 환경 속에서 엄청난 수익을 창출하는 무위험 현금생성기로 변모했다. 최소한의 인력으로 수많은 월가 계열 투자은행들의 영업이익을 압도하는 순이익을 챙기는 스테이블코인 발행사를 지켜보며, 이 21개 금융 거물들도 더 이상 구경만 할 수 없다는 판단 아래, 가장 풍성한 수익원을 탈취하기 위해 제휴에 나섰다.

뼈아픈 선례: 규제가 준수되는 동맹, 네이티브 시장의 굳건한 판도를 흔들 수 있을까?

그러나 월가의 화려한 이름을 내걸고 출전한다고 해서 무조건 암호화폐 시장 유동성을 확보할 수 있는 것일까?

‘은행권 스테이블코인’의 첫 성과를 돌아보면 현실은 매우 냉혹하다. 앞서 프랑스 소시에테제네랄(Societe Generale)은 자사의 스테이블코인 USDCV를 적극 선보인 바 있다. 유럽 최고 수준의 대형은행이라는 신용력을 뒷받침했음에도 출시 후 1년에 가까운 시점이 흐른 지금도 유통량은 불명예스러운 1,260만 달러에 머물렀다. 암호화폐 네이티브 세대의 거래 습관 속에서 테더(USDT)와 서클(USDC)은 이미 깊고 두터운 유동성 방어선을 구축했다. 디파이(DeFi) 프로토콜의 관례적 통합과 거래소의 거래 페어 주도권을 앞두고, 월가에서 발행된 규제 준수 스테이블코인이 단지 ‘규제 기준이 더 높을 뿐’이라면, 전통 금융기관들이 스스로를 위한 내부 정산 도구로 전락할 확률이 매우 높다.

2028년 7월 결전: 대규모 재편 직전 마지막 윈도우 기간

이 동맹이 가진 시간은 그리 많지 않다. 현행 규제 로드맵에 따르면 2028년 7월 18일은 미국 내 플랫폼들이 비규제 스테이블코인을 일괄적으로 퇴출시키는 중대한 분기점이 된다.

1,260만 달러라는 처참한 시범 출시 기록에서부터 전체 스테이블코인 시장의 1,000억 달러가 넘는 방대한 규모에 이르기까지, 그 사이에는 2028년 7월의 규제 준수 대고사와 더불어 전통 금융과 웹3(WEB3) 네이티브 자본 간의 격렬한 직전이 가로놓여 있다. 21개 거물 기업이 2027년에 제품 출시에 성공하리라 예상되는 시점, 이들이 맞이하게 될 시장은 이미 네이티브 거물들에게 완전히 분할되어 유동성이 극도로 편중된 레드오션일 것이다. 거대한 파장을 일으킨 이 동맹이 스테이블코인 지형을 근본적으로 뒤바꿀 진정한 승자가 될 것인지, 아니면 또 다른 현장 괴리가 발생한 전통 금융의 실험에 그칠 것인지에 대한 답은 시장이 빠르게 평가할 것이다.