선지자는 먼저 죽는다, 천재 주식의 신의 불장 제물

글쓴이: 샤오빙

선지각자는 먼저 깨닫지만, 먼저 죽는다.

2026 년 7 월 30 일은 Leopold Aschenbrenner 에게 평생 가장 잊지 못할 날로 기억될 것이다.

한 달 전만 해도 그의 펀드 Situational Awareness LP 는 월스트리트에서 가장 빛나는 신성이었다. FT 가 입수한 투자자 서한에 따르면, 6 월 말 기준 펀드는 2026 년 상반기 순수익률 439% 를 기록했으며, 2026 년 성과 최고의 헤지펀드 중 하나였다. 총 운용 규모는 7 월 초 한때 450 억 달러 정점을 찍었다.

7 월 24 일, Leopold Aschenbrenner 는 투자자들에게 서한을 보냈다. 서한에서 그는 자신의 펀드가 이번 AI 주식 매도 사태를 피하지 못했음을 인정했다. 이 문장을 쓴 후, 그는 화제를 다른 곳으로 돌렸다: 이것은 2025 년 초 이후 가장 매력적인 매수 창구 중 하나이다. 편지 말미에는 기존 투자자들이 8 월 1 일 전에 자금을 추가 납입하는 것을 환영한다는 추신이 있다.

그 돈은 들어오지 않았다.

7 월 30 일 장 시작 전, 미국은행, 골드만삭스, JP 모건 체이스 3 개 프라이임 브로커가 동시에 Situational Awareness 에 마진콜 요구를 보냈다. 이 펀드의 공개 주식 포트폴리오는 약 4 배 레버리지가 걸려 있었다. 그날 아침, 전체 공개 주식 장부, 롱과 숏 모두, 블록 트레이드로 Ken Griffin 의 Citadel 에 넘어갔다.

OpenAI 의 슈퍼얼라인먼트 팀에서 해고된 것부터, 165 페이지 분량의 논문으로 실리콘밸리와 워싱턴을 뒤흔든 것, 그리고 펀드를 설립해 450 억 달러까지 부풀렸다가 결국 강제 청산당하기까지.

전 과정에 그는 2 년도 채 걸리지 않았다.

그는 올해 25 세다. 5 년 전만 해도 그는 컬럼비아 대학교 학부생이었다.

OpenAI 에서 월스트리트까지

Leopold Aschenbrenner 는 독일에서 태어났으며, 부모는 모두 의사였다. 중학교는 베를린의 케네디 스쿨을 다녔다. 19 세에 컬럼비아 대학교를 졸업했으며, 경제학과 수학 통계 복수 전공으로 졸업생 대표를 맡았다.

그의 전설적인 인생은 2024 년 4 월부터 시작된다.

당시 그는 OpenAI 의 슈퍼얼라인먼트 팀 (Superalignment Team) 에 소속되어 Jan Leike 와 Ilya Sutskever 와 함께 일했다. 그의 업무는 미래의 슈퍼 AI 가 인간에게 위협이 되지 않도록 연구하는 것이었다. 하지만 그는 점점 OpenAI 의 안전 조치에 문제가 있다고 느꼈다. 그는 이사회에 메모를 작성해 회사에 심각한 정보 보안 위험이 존재하며, 특히 잠재적인 외국 산업 스파이 위험이 있다고 지적했다.

그리고 그는 해고되었다. OpenAI 의 설명은'정보 유출'이었으나, 그는 이를 부인했다.

OpenAI 를 떠난 지 두 달 후, 그는 AI 업계 전체에 자신의 이름을 각인시킨 장문 를 썼다.

두 달 후, 2024 년 6 월, 그는 라는 제목의 165 페이지 분량 논문을 발표했다.

이 논문은 실리콘밸리, 워싱턴, 월스트리트에서 동시에 화제가 되었다. 핵심 논지는 간단했다: AGI(범용 인공지능) 는 2027 년경 도래할 것이며, 2028 년에서 2030 년 사이에는 재귀적 자기 개선을 통해 슈퍼 인텔리전스가 될 수 있다. 병목 현상은 알고리즘이 아닌 물리적 인프라, 즉 전력, 변압기, 전송 회선, 냉각 시스템, 데이터센터 부지다.

미국 대통령의 딸 Ivanka Trump 가 이 논문을 공개적으로 칭찬했다. Stripe 설립자 Patrick 과 John Collison, 전 GitHub CEO Nat Friedman, 전 Y Combinator 파트너 Daniel Gross 등이 2.25 억 달러를 모아 그에게 헤지펀드를 설립하게 했다. 펀드 이름은 그 논문과 동일한 Situational Awareness LP 였다.

그는 자신의 거의 전 개인 순자산도 여기에 투자했다.

신화로의 길

2025 년 말부터 2026 년 상반기까지, Leopold 의 펀드는 로켓을 탄 듯했다.

초기 자금 2.25 억 달러에서 2026 년 7 월 초 정점 시 운용 규모 450 억 달러까지, 200 배 팽창했다.

그의 보유 논리는 논문에 쓰여 있었다. 병목 현상이 전력이라면, 전력과 부지, 냉각 시설을 쥔 자가 잘못 평가된 AI 인프라라는 것이다.

이 추론은 그를 대부분의 AI 투자자가 가지 않는 곳으로 이끌었다: 비트코인 채굴자.

2024 년 4 월 반감기 이후, 전통 채굴의 이익 공간은 지속적으로 축소되었고, 대규모 광업 기업들이 기숙사를 AI 및 고성능 컴퓨팅 호스팅 사이트로 개조하기 시작했다. 그들의 대차대조표에는 기존 전력 계약, 토지 및 공장이 놓여 있었지만, 시장은 여전히 채굴 프레임워크로 그들에게 가치를 매기고 있었다.

2026 년 3 월 31 일 기준, 이 펀드의 미국 주식 보유 가치는 55.2 억 달러, 29 개 종목이었다. 채굴자 및 데이터센터 비즈니스 합계 13.8 억 달러로, 전체 장부의 약 4 분의 1 을 차지했다. Core Scientific 가 가장 크며 4.187 억 달러, IREN 이 그다음으로 3.286 억 달러, Applied Digital 2.78 억 달러였다. 상위 5 개 보유 종목에는 CoreWeave, Bloom Energy, 인텔, Lumentum, Core Scientific 가 포함되며, 주식 장부의 약 68% 를 차지했다.

이들 회사는 AI 인프라 광풍 속에서 주가가 급등했다.

장부의 나머지 절반은 숏이었다.

동일한 13F 는 약 84.6 억 달러 명목 규모의 풋 옵션을 공개했는데, 대상은 VanEck 반도체 ETF, 엔비디아, 오라클, 브로드컴, AMD, 마이크론, TSMC 등의 이름으로, 13F 신고 총액 136.8 억 달러의 62% 를 차지했다.

대부분의 사람은 이를 이렇게 해석했다: 그는 칩을 숏하고 있다.

13F 의 옵션 수치는 대상 증권의 가치를 의미하며, 그가 실제로 지출한 돈이 아니다. 84.6 억 달러의 명목 규모 뒤에는 실제 현금으로 몇 퍼센트만 있을 뿐이다. 13F 는 행사가, 만기일 및 헤지 관계도 공개하지 않는다. 이 문서만 보면, 풋 옵션이 방향성 숏인지, 롱을 위한 보험인지 아무도 구분할 수 없다.

붕괴 전의 동작이 더 많은 것을 설명한다.

unusual_whales 의 분석에 따르면, 최신 13F 업데이트는 그가 칩에 포지션을 추가하고 있음을 보여준다. TSMC, 인텔, ASML, 엔비디아, 코닝의 포지션을 새로 구축하고, 마이크론, TSMC, SanDisk 의 콜 옵션을 추가하는 동시에 Core Scientific 와 Bloom Energy 를 감축했다. 실제 숏 포지션은 소프트웨어 주식에 있었다.

2026 년 6 월 말 기준, 이'AI 인프라 롱, 소프트웨어 주식 숏'펀드는 순수익률 439% 를 기록했으며, 그의 보유 종목은 월스트리트의'AI 인프라 교과서'가 되었다. 개인 투자자들이 13F 를 따라 매수했고, 애널리스트들은 그의 포지션을 풍향계로 삼았다. 한 대형 테크 펀드의 애널리스트는 Fortune 인터뷰에서 이렇게 말했다. "시장이 긴장할 때, 동료들이'Leopold 가 문제없다고 한다'라고 하면 모두 매도하지 않는다."

그는 AI 시대의 선지자가 되었다, 25 세의 선지자.

균열과 붕괴

한 달, 이중 타격이 왔다.

7 월, 그가 롱한 쪽은 하락했다. SK 하이닉스는 6 월 고점 대비 약 40% 하락했고, 엔비디아는 200 달러 아래로 떨어졌으며, 마이크론, CoreWeave 모두 큰 타격을 입었다. 그가 숏한 쪽은 상승했다, Adobe 등 소프트웨어 주식은 AI 응용 실현 기대감으로 역으로 급등했다.

롱숏 더블 킬과 레버리지 청산이 겹쳐, Leopold 산하 펀드는 막대한 손실을 입었다. 3 대 프라이임 브로커가 개입해 증거금 요구를 충족시키도록 도왔지만, 마진콜 요구는 눈사태처럼 멈추지 않았다.

그는 다른 모든 방법을 시도했다.

7 월 24 일 서한은 기존 투자자들에게 자금 추가 납입을 요청했다. 그는 대출 기관과도 협상했다. 또한 일부 보유 종목을 개인 투자자에게 따로 매각하는 것도 검토했다. Millennium 와 Jane Street 모두 이 장부를 평가했지만, 모두 인수하지 않기로 선택했다. Jane Street 는 자체적으로 이 펀드의 투자자였다.

최종적으로, 전체 공개 주식 청산, 구매자는 하나뿐이었다: Citadel, Ken Griffin 의 헤지펀드. 가격은 공개되지 않았지만, 시장은 일반적으로'뼈가 부러지는 가격'이라고 추측했다. 강제 매도된 포지션은 좋은 가격일 수 없다.

수익률 439% 에서 주식 청산까지, 한 달만 걸렸다.

사냥인가?

일은 여기까지, 본래 단지 천재 펀드 매니저가 레버리지와 시장 변동에 짓눌린 이야기일 뿐이었다. 하지만 X 에서 하나의 타임라인이 퍼지기 시작하면서, 전체 사건이 그렇게 단순하지 않게 되었다.

타임라인은 이렇다:

7 월 27 일, Bloomberg 보도에 따르면, Citadel Securities 매크로 전략 책임자 Frank Flight 가 고객 보고서에서 연방준비제도가 7 월 29 일 회의에서 예상치 않게 25 베이시스 포인트 금리를 인상할 것이라고 예측했다. 그는 이런 예측을 한 소수의 주요 기관 전략가 중 하나였으며, Polymarket 에서 금리 인상 확률은 24.3% 에 불과했다.

Frank Flight 의 논거는 어떤 인플레이션 데이터가 아닌, 신용이었다. Kevin Warsh(트럼프가 지명한 새 연방준비제도 의장) 는 예상치 못한 금리 인상을 통해 정책 신용을 공고히 하고, forward guidance 시대를 단호하게 종료해야 했다.

7 월 28 일에서 7 월 29 일, 이 예측은 거래 업계에서 빠르게 확산되었다. 금리 인상 소문은 이미 팽팽했던 시장 심리에 불을 붙인 도화선처럼 작용했다. 테크주가 먼저 급락했고, 엔비디아, AMD, TSMC, SK 하이닉스가 전선에서 크게 타격을 입었다. Leopold 의 펀드는 이중 타격 아래에서 이미 위태로웠는데, 금리 인상 소문이 야기한 공황 매도가 낙타를 쓰러뜨린 마지막 지푸라기가 되어, 증거금이 완전히 붕괴되었다.

7 월 30 일, Citadel 이 Leopold 가 청산한 전체 상장 주식 포트폴리오를 인수했다.

연방준비제도는 결국 7 월 29 일 금리를 인상하지 않았다. 하지만 시장은 이미 상관하지 않았다, 소문이 입힌 피해는 이미 완료되었고, Leopold 의 포지션은 이미 강제 청산되었다.

이 타임라인은 X 에서 무수히 많은 사람들에 의해 공유되었다. 핵심 의혹은 이렇다: Citadel Securities(마켓메이커 부문) 의 매크로 전략 책임자가 연방준비제도 결정 이틀 전에 소수의 금리 인상 예측을 발표했고, 하나의 소문이 직접 테크주 매도 물량을 유발하여 Leopold 의 폭망을 초래했으며, 마지막에 Citadel(헤지펀드 부문) 이 Leopold 의 포지션을 저가에 인수했다는 것이다.

Citadel Securities 와 Citadel 헤지펀드는 두 개의 독립된 법인 실체로, 설립자 Ken Griffin 을 공유하지만 운영은 독립적이다. Citadel Securities 는 마켓메이커로, 미국 전체 주식 거래량의 약 4 분의 1 과 소매 주문의 35% 를 처리하며, 실시간 주문 흐름을 볼 수 있다. Frank Flight 가 Citadel Securities 의 매크로 전략 책임자로서, 그의 고객 보고서는 누구를 대상으로 하는가? 그는 시장에서 누가 강제 매도되고 있는지 볼 수 있는가? 하나의 소문이 수백억 달러 규모의 매도를 유발할 수 있다면, 그 소문의 정확도는 너무 우연하지 않은가?

이 질문에 대한 답은 없다. 하지만 X 에서의 논의는 점점 격렬해졌다. 어떤 사람들은 이것이 완벽한 사냥이라고 말했다: 먼저 금리 인상 신호를 방출하여 시장 공황을 유발하고, 레버리지 포지션을 몰아낸 다음 저가에 인수한다는 것이다. 또 어떤 사람들은 이것이 단지 우연이라고 말했다. Frank Flight 의 금리 인상 예측은 Warsh 정책에 대한 그의 독립적인 판단에 기반한 것이며, Leopold 의 폭망은 그 자신의 롱숏 더블 킬과 레버리지 과다 때문이고, 소문은 원래 일어날 일을 가속화했을 뿐이라고.

진실은 도대체 무엇인가? 우연인가, 사냥인가, 아니면 시장 자체의 잔혹한 논리인가?

여전히 미스터리다.

불씨는 여전히 남아있다

Leopold 가 청산했다는 소식이 전해진 후, 시장 반응은 흥미로웠다.

가장 붕괴해야 할 것으로 여겨진 종목들이 전선에서 급등했다. Nebius 26.3% 상승, IREN 약 26% 상승, CoreWeave 21.8% 상승, Core Scientific 21% 상승... 스토리지를 포함한 전체 AI 섹터가 대반격했다.

CNBC 진행자 Jim Cramer 는 장 시작 전 그의 해석을 제시했다: 매도할 수밖에 없는 사람들을 정리하면 바닥이 나온다. 그는 덧붙였다, 이런 사람은 하나뿐만 아니라, 같은 주식들에 같은 레버리지 포지션이 많이 쌓여 있다고.

시장 전략가 Dan Niles 의 말도 비슷했다. 그는 이번 강제 청산을 세척이라고 불렀으며, 프라이임 브로커들이 이번에 Archegos 재연을 피하기 위해 상당히 조심스럽게 처리했다고 언급했다. 2021 년, Bill Hwang 의 패밀리 오피스가 폭망하면서 Credit Suisse 하나만 약 55 억 달러의 손실을 입었고, 이 은행은 2023 년 UBS 에 인수되었다. ZeroHedge 는 아예 이 일에 이름을 붙였다: Archegos 2.0.

개인 투자자들은 X 에서 환호했다: "선지자가 쓰러지고, 강세장이 시작되었다."

그의 폭망은 월스트리트가 AI 저점을 베팅하는 신호가 되었다.

이것은 아이러니하다. 그는 과거 AI 내러티브의 가장 단호한 전도자였지만, 마지막에는 AI 내러티브의 가장 참혹한 제물이 되었다.

하지만, Leopold 는 아직 쓰러지지 않았다, 펀드는 문을 닫지 않았다.

청산된 것은 공개 주식 포트폴리오뿐이다. Situational Awareness 는 전체 사모 투자 보유분을 보유했으며, 그중 가장 큰 한 건은 Anthropic 의 지분으로, FT 가 제시한 평가액은 약 50 억 달러다. 회사는 사모 투자 실체 형태로 계속 운영될 것이다. 보도에 따르면 그것이 Anthropic 지분을 매각하고 있다는 이야기가 있으나, 펀드 대변인은 CNBC 에 이 주장을 부인했다.

한 세부 사항은, Leopold 의 약혼자 Avital Balwit 은 바로 Anthropic 최고경영자 Dario Amodei 의 비서실장이라는 것이다.

Anthropic 을 기반으로, 천재 소년 Leopold 는 여전히 정점에 돌아갈 가능성이 있다.

돌아보면, 그의 펀드 이름'Situational Awareness', 상황 인식, 이제 가장 큰 아이러니가 되었다.

그는 상황 인식은 있었지만, 시장 인식은 없었다. 또는 그는 상황 인식은 있었지만, 마진콜 인식은 없었다.

장기 사이클은 맞았지만, 단기 사이클은 0 이 되었다. 월스트리트에서, 이는 올바르게 죽었다고 불린다.