SpaceX, 비밀리에 IPO 파일 제출… 1.75조 달러 평가액으로 사상 최대 상장 도전, 항공우주 주식 장중 급등
작성자: TechFlow
TechFlow 리드: 스페이스X는 4월 1일 미국 증권거래위원회(SEC)에 비공개로 기업공개(IPO) 등록서를 제출했으며, 목표 기업가치는 1조 7,500억 달러, 조달 자금 규모는 최대 750억 달러다. 이 IPO가 성사될 경우 사우디아람코의 290억 달러 기록을 크게 뛰어넘는, 역사상 최대 규모의 IPO가 될 전망이다. 소식이 알려진 후 항공우주 관련 주식은 전반적으로 급등했으며, 로켓 랩(Rocket Lab)과 인튜이티브 머신스(Intuitive Machines) 등은 약 10% 상승했다. 항공우주 산업을 추적하는 ETF도 최고 5%까지 급등했다.
그러나 시장의 논란 역시 치열하다. 스페이스X는 올해 2월 연간 순손실이 60억 달러를 넘는 xAI를 전액 주식으로 합병한 바 있으며, 나스닥이 스페이스X를 위해 ‘맞춤형’으로 마련한 15일 내 지수 편입 규정은 패시브 자금의 강제 매수 논란을 불러일으키고 있다.
본문 내용:
머스크의 우주 제국이 본격적인 상장 카운트다운에 돌입했다.
블룸버그, CNBC, 로이터 등 복수 언론 보도에 따르면, 스페이스X는 4월 1일 미국 증권거래위원회(SEC)에 IPO 등록서 초안을 비공개로 제출했으며, 목표 기업가치는 1조 7,500억 달러를 상회하고, 6월 나스닥 상장을 목표로 하고 있다. 내부 코드명 ‘프로젝트 에이펙스(Project Apex)’로 불리는 이번 거래는 최대 750억 달러 규모의 자금 조달을 예상하며, 2019년 사우디아람코의 290억 달러 IPO 기록을 2.5배 이상 뛰어넘는 규모로, 인류 자본시장 역사상 최대 규모의 IPO가 될 가능성이 높다.
스페이스X는 고무스, 모건스탠리, 모건스탠리, 미국은행(BofA), 시티그룹 등 21개 은행으로 구성된 이례적인 주관사단을 구성했다. 로이터 보도에 따르면, 머스크는 IPO 물량 중 최대 30%를 일반 투자자에게 할당하는 방안을 검토 중이다.
1조 7,500억 달러 기업가치의 핵심: 스타링크, xAI 합병으로 규모 확대
스페이스X의 1조 7,500억 달러 기업가치 목표는 위성 인터넷 사업인 스타링크(Starlink)에 기반한다. 테슬라라티(Teslarati)와 스페이스플라이트 노우(Spaceflight Now) 자료에 따르면, 스타링크는 2025년 말 기준 920만 명의 사용자를 확보했으며, 2026년 2월에는 1,000만 명을 돌파했다. 2025년 한 해 동안의 수익은 100억 달러를 넘었고, 애널리스트들은 2026년에는 이 수치가 240억 달러에 달할 것으로 전망한다.
올해 2월 스페이스X는 머스크가 설립한 AI 기업 xAI와 전액 주식 방식으로 합병을 완료했다. 당시 스페이스X의 기업가치는 약 1조 달러, xAI는 약 2,500억 달러로 평가됐으며, 합병 후 신설 법인의 기업가치는 약 1조 2,500억 달러였다. 블룸버그 인텔리전스(Bloomberg Intelligence) 추산에 따르면, 합병 후 회사의 2026년 예상 매출은 약 200억 달러로, 이 중 xAI의 기여분은 10억 달러 미만이다.
1조 2,500억 달러의 합병 기업가치에서 1조 7,500억 달러의 IPO 목표 기업가치로 이어지는 5,000억 달러의 프리미엄은 우주와 AI의 결합에 대한 시장의 낙관적 기대를 반영한다. 그러나 이에 대한 의문도 만만치 않다. 벤징아(Benzinga)가 입수한 관계자 정보에 따르면, xAI는 문서 제출 당시 월별 자금 소비 속도가 약 10억 달러에 달했으며, 공동 창업자 11명 전원이 이미 퇴사했다. 해커뉴스(Hacker News)의 한 사용자는 “xAI의 연간 순손실은 약 60억 달러이며, 스페이스X의 호황기 순이익은 약 80억 달러에 불과하므로, 일반 투자자들이 실질적으로 막대한 손실을 내는 AI 기업을 억지로 인수하게 되는 셈”이라고 직설적으로 지적했다.
나스닥의 ‘맞춤형’ 규정: 15일 만에 지수 편입
스페이스X의 상장 절차 뒤에는 나스닥의 한 가지 규정 개정이 광범위한 논란을 일으키고 있다.
블룸버그는 3월 30일 보도에서, 나스닥이 5월 1일부터 새 규정을 시행한다고 발표했다. 즉, 나스닥 100 지수(Nasdaq-100 Index) 내 시가총액 순위 상위 40위 이내에 속하는 신규 상장 기업은 상장 후 단 15일만 거래되면 지수에 편입될 수 있게 되며, 기존의 최소 대기 기간(최소 3개월)이 폐지된다. 또한 나스닥은 최소 자유유통비율 10% 요건을 철폐했으며, 상장되지 않은 주식도 총 시가총액 산정에 포함시키는 것을 허용했다.
리오 타임스(Rio Times) 보도에 따르면, 스페이스X는 이전부터 ‘상장 후 신속한 나스닥 100 지수 편입’을 뉴욕증권거래소(NYSE) 대신 나스닥을 선택한 조건 중 하나로 명시했다. 지수 편입은 해당 지수를 추종하는 ETF 및 지수형 펀드(예: 인베스코 QQQ 펀드만 해도 3,000억 달러 이상의 자산을 운용)가 신규 구성 종목을 강제 매수해야 함을 의미한다. 전 세계적으로 현재 조정 중인 주요 미국 주가지수와 연동되는 자산 규모는 30조 달러를 넘는다.
거버 카와사키 웰스 매니지먼트(Gerber Kawasaki Wealth Management)의 로스 거버(Ross Gerber)는 “기업이 IPO 직후부터 바로 지수 편입을 요구하는 것은 극히 이례적인 일”이라며, 이는 사실상 패시브 자금을 활용해 주가를 지지한다는 비판을 제기했다. 헤지펀드는 15일 창구 기간 내 기관 투자자의 매수 물량을 정확히 예측해 사전에 포지션을 잡고 이익을 실현할 수 있다. 유명 투자자 마이클 버리(Michael Burry)는 X 플랫폼에서 다음과 같이 계산했다. 스페이스X가 1조 7,500억 달러 기업가치로 상장하고 발행 주식 비중을 5%로 설정할 경우, 공개 거래되는 주식 규모는 약 875억 달러지만, 나스닥은 5배 가중치를 적용해 지수 편입 시 스페이스X를 마치 4,375억 달러 규모의 기업처럼 취급해 자산 배분을 하게 된다.
항공우주주 전반 급등, 그러나 지정학적 리스크가 상장 창구를 가리다
소식이 알려진 당일 항공우주 관련 주식은 전반적으로 급등했다. CNBC 보도에 따르면, AST 스페이스모바일(AST SpaceMobile)과 로켓 랩(Rocket Lab)은 약 10% 상승했고, 지난해 8월 막 상장한 로켓 제조사 파이어플라이 어로스페이스(Firefly Aerospace)는 16% 급등했으며, 올해 1월 상장한 요크 스페이스(York Space)도 5% 올랐다. 로이터 보도에 따르면, 항공우주 분야를 추적하는 ETF도 동반 상승했으며, 아크 스페이스 & 디펜스 이노베이션(Ark Space & Defense Innovation)은 2.9%, 프로큐어 스페이스(Procure Space)는 4.9%, 비상장 기술 거물에 투자하는 데스티니 테크100(Destiny Tech100) 펀드는 4.9% 상승했다.
앤더슨 캐피털 매니지먼트(Andersen Capital Management) 창업자 피터 앤더슨(Peter Andersen)은 “대규모 IPO가 전체 산업의 재평가를 촉발하는 것은 드문 일이 아니며, 투자자들은 일반적으로 IPO를 해당 산업에 대한 긍정적 신호로 해석한다”고 말했다. 튜틀 캐피털 매니지먼트(Tuttle Capital Management) CEO 매튜 튜틀(Matthew Tuttle)은 “일반 투자자들이 스페이스X의 첫 거래일에 열광적으로 매수에 나설 것”이라면서도, “스페이스X는 대부분의 상장 기업보다 훨씬 오랫동안 비상장 상태였기 때문에, 대부분의 가치 상승 혜택은 이미 사모펀드 투자자들이 이미 차지했고, 공개시장 투자자에게 남은 여지는 불투명하다”고 경고했다.
조지타운대학교 금융학 교수이자 IPO 전문가인 리나 아가왈(Reena Aggarwal)은 “기업의 기본적 실적이 탄탄하고 투자자 관심도 높더라도, 시장 환경이 좋지 않으면 IPO는 실패할 수 있다”고 지적했다. 현재 미-이란 갈등과 유가 급등으로 인해 나스닥은 최근 1년 사이 최대 단일 주간 하락폭을 기록했으며, 시장 변동성은 여전히 높은 수준이다. 그녀는 “6월 이전에 지정학적 긴장이 완화되기를 기대한다”고 밝혔다. 폴리마켓(Polymarket) 데이터에 따르면, 스페이스X가 6월 30일 이전에 상장할 확률은 63%이며, 소식이 알려진 후 10%포인트 상승했다.
세 개의 AI 거물이 몰려든 상장, 2026년 IPO 슈퍼 사이클 개막
스페이스X는 단독 사례가 아니다. 블룸버그 보도에 따르면, 스페이스X는 올해 세 차례의 ‘슈퍼 IPO’ 중 가장 먼저 상장할 기업으로 예상되며, 오픈AI(OpenAI)와 앤트로픽(Anthropic) 역시 올해 공개 상장을 준비 중이다.
기좀도(Gizmodo) 분석에 따르면, 이 세 기업의 합산 기업가치는 약 3조 달러에 달하며, 유사한 시점에 집중적으로 상장되고 빠른 통로를 통해 지수에 편입될 경우, 시장 유동성에 상당한 부담을 줄 수 있다. 스페이스X의 IPO는 단순히 항공우주 산업의 문제를 넘어, AI 투자 열기가 지속될 수 있는지를 가늠하는 풍향계가 될 전망이다. 엔비디아는 3월 GTC 컨퍼런스에서도 주가에 미미한 영향만 미쳤으며, 시장의 AI 관련 주식에 대한 열기는 이미 다소 주춤한 모습이다. 이 세 건의 IPO가 어떻게 반응될지에 따라, 향후 AI 관련 거래의 다음 단계가 결정될 전망이다.
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