한 장의 이미지로 돌아보는 올해 12개월간 암호화 세계의 희노애락

2025.12.23

한 장의 이미지로 돌아보는 올해 12개월간 암호화 세계의 희노애락

2026년이 모두에게 더 좋기를 바랍니다.

2025.12.23 - 07:34:28

Web3 심층 보도에 집중하고 흐름을 통찰

2026년이 모두에게 더 좋기를 바랍니다.

글: TechFlow

2025년까지 앞으로 10일도 채 남지 않았다.

암호화폐 세계에선 하루가 일 년이라 한다. 하지만 실제로 그 안에 있는 사람들은 더 잘 느낄 것이다.

이 한 해는 너무 빨리 지나갔다. 올해 초의 일이 마치 3년 전처럼 느껴질 정도로.

올해 수익은 어땠는가? 기회를 몇 차례 잡았는가, 아니면 어느 달에 시장에게 교훈을 받았는가? 연초에 무거운 포지션을 잡았던 코인이 아직 있나? 머리를 뜨겁게 했던 그 스토리는 어느 달의 일이었나?

정답은 이미 흐릿해졌을지도 모른다.

암호화시장의 기억은 너무 짧아, 3개월 전의 핫이슈도 오늘은 아무도 언급하지 않으며, 당시 진지하게 내렸던 판단도 지금은 다시 꺼내기 민망할 정도다.

우리는 2025년 전체 시장 기록을 정리해 월별로 되짚어보았다. 당시 무슨 일이 있었고, 어떤 코인이 올랐으며, 사람들이 무엇을 이야기했는지를.

예측도, 판단도 없다. 단지 이 한 해 동안 우리가 무엇을 겪었는지 상기시켜줄 뿐이다.

1월: AI 코인과 TRUMP의 찬란한 순간

키워드: AI 에이전트, 정치 밈, 낙관론, 그리고 말일의 첫 번째 냉각

1월의 주인공은 AI 에이전트였다.

AI16Z는 1월 2일 역사적 고점인 2.47달러에 도달했고, 시가총액은 25억 달러를 기록하며 솔라나 체인에서 최초로 이 업적을 달성한 AI 토큰이 되었다. AIXBT, ARC, ZEREBRO, GRIFFAIN 등등 당시 거의 매일 누군가 입에 올리던 이름들이었다.

정치 밈 또한 눈부셨다. 1월 17일 $TRUMP 공식 토큰이 출시되었고, 이틀 만에 1달러 미만에서 75달러의 사상 최고치로 급등하며 시가총액이 일시적으로 140억 달러를 넘겼다.

편집진은 아침에 일어나 TRUMP가 미친 듯이 오르는 것을 본 충격이 아직도 생생하다. 당시 모두가 이것이 정말 공식 발행인지 의심했지만, 정보가 확인되며 대통령이 코인을 발행하는 일이 이 업계 최초로 이루어졌다.

또한 리플 임원이 트럼프 측과 회동했다는 소식에 XRP는 해당 월 동안 50% 상승했고, 시장은 이를 첫 번째 ETF 승인을 받을 알트코인 후보로 점쳤다.

매크로적으로, 트럼프는 1월 23일 행정명령에 서명하여 디지털자산 태스크포스 설립, 국가 암호화 자산 보유 방안 검토, 미국 CBDC 발행 금지를 발표했다. 시장 심리는 일시적으로 매우 낙관적이었다.

그러나 말일에 바람이 바뀌었다. 1월 20일경 DeepSeek가 저비용 AI 모델을 출시하며 암호화 AI 에이전트 스토리를 직접적으로 타격했고, 많은 AI 에이전트들이 마치 장난감처럼 느껴졌다.

막 상승세를 탔던 AI 관련 코인들은 이후 몇 주 내 대부분 원점으로 돌아갔다.

2월: LIBRA 사기, Bybit 해킹

키워드: Bybit 해킹, $LIBRA 사기, 대규모 강제청산

2월 21일, Bybit은 사상 최대 규모의 암호화폐 도난 사건을 겪었다. 북한 라자루스 해커가 약 40만 ETH(약 15억 달러)를 자신이 통제하는 주소로 이체했다.

이는 FTX 붕괴 당시보다 더 큰 손실이며, 이전의 모든 거래소 해킹 사건을 압도한다.

동시에 정치 밈에 대한 신뢰는 이달 완전히 무너졌다. 2월 14일 발렌타인데이, 아르헨티나 대통령 마일레이가 SNS에서 코인을 발행했고, 해당 토큰은 40분 만에 5달러까지 폭등하며 시가총액이 45억 달러에 달했다. 그러나 몇 시간 뒤 가격이 85% 폭락했고, 약 4만 명의 투자자가 2.5억 달러 이상을 손실했다.

이후 마일레이는 게시물을 삭제하고 관여를 부인했으며, TRUMP 및 그 부인과 동명의 코인들도 이달부터 하락하기 시작했다.

2월 24일부터 27일까지 비트코인은 2022년 FTX 붕괴 이후 가장 참혹한 3일을 경험했고, 12.6% 하락하며 약 30억 달러의 레버리지 포지션이 강제청산되었다.

밈코인 시장 전체가 반토막났고, 솔라나의 TVL은 30% 폭락하며 작년 11월 이후 최저 수준으로 떨어졌다.

다만 예외도 있었다. Pi Network는 2월 20일 메인넷을 정식 출시하며 토큰이 최고 2.98달러까지 상승했고, "현장판매 프로젝트가 마침내 현금화됐다"는 논의가 일었다.

3월: 전략적 보유는 좌로, 관세 공포는 우로

키워드: 전략적 보유, 관세 공포, 밈 붕괴, 마이크로스트래티지

3월은 정책 호재가 나타나기 시작한 달이었다. 트럼프는 백악관에서 역사상 처음으로 암호화 서밋을 개최하며 '전략적 비트코인 보유'를 위한 행정명령에 서명했다.

며칠 전 그는 Truth Social에서 XRP, SOL, ADA를 디지털자산 보유에 포함시키겠다고 발표했고, ADA는 하루 만에 70% 폭등하며 1달러를 돌파했으며, 시장은 일시적으로 규제 태도가 완전히 전환된 것으로 여겼다.

하지만 정책 호재는 시장을 지탱하지 못했다. 트럼프의 관세 위협은 무역전쟁 공포를 불러일으켰고, 리스크 자산 전반이 매도 압력을 받았다. 밈 코인 시장은 집단 붕괴를 겪었으며, 전반적으로 40~60% 하락했다.

BSC 체인이 예상 밖의 안식처가 되었다. CZ가 여러 번 추천한 중동 테마 밈코인 Mubarak가 수천 배 폭등했고, BSC 체인의 거래량은 일시적으로 솔라나를 넘어섰다.

한편, 3월 최대의 신뢰 위기는 Hyperliquid에서 발생했다. 공격자가 JELLY 토큰을 활용해 숏 포지션을 취하며 가격을 조작해 HLP 금고에 약 1200만 달러의 손실을 유발했다. Hyperliquid는 투표를 통해 토큰 상장을 해지하고 강제 결제를 실시하는 방식으로 대응했는데, '탈중앙화 거래소'가 중심화된 방식으로 위기를 처리한 것이며, 많은 사람이 DEX의 정의를 재고하게 만들었다.

체인 외부에서는 Strategy(구 MicroStrategy)가 계속 매수를 진행했고, 3월 18일 BTC 구매용 5억 달러 우선주 발행을 발표했다. 비트코인 보유자들의 신념은 여전히 견고했다.

4월: 정책 전환, 감정 회복

키워드: 관세 일시 중단, 규제 전환, SOL ETF, 감정 반전

4월은 감정 회복의 달이었다.

9일, 트럼프는 90일간 관세를 일시 중단한다고 발표했고, 이 소식에 S&P 500 지수는 하루 만에 9.5% 폭등하며 2008년 이후 최대 단일일 상승폭을 기록했다. 같은 날 SEC는 ETH ETF 옵션 거래를 승인하며 기관 투자 도구를 더욱 완비했다.

또한, 새로운 SEC 위원장 폴 앳킨스가 취임하면서 친 암호화 태도로 시장에 희망을 안겼다.

암호화 시장 전체 시가총액은 해당 월 10.8% 반등했고, 비트코인은 76,000달러의 저점에서 말일에 90,000달러를 돌파하며 회복했다.

캐나다는 해당 월 세계 최초의 솔라나 스팟 ETF를 출시했고, SUI는 Grayscale 트러스트와 Mastercard 협업 소식에 힘입어 월간 상승률 50%를 넘겼다.

밈코인도 살아났다. Fartcoin은 바닥에서 수백 배 반등하며 반등 리더가 되었고, RFC('머스크의 입'이라 불림)는 수천 배 상승했다.

2월과 3월의 혹독한 시련을 겪은 후, 4월은 많은 사람이 '다시 돌아왔다'고 느낀 첫 순간이었다.

5월: We're So Back!

키워드: 사상 최고가, 미중 관계 완화, DAT 스토리, ICP, Hyperliquid

5월은 2025년 들어 감정이 가장 고조된 달이었다.

2일, 미중 양국은 90일간 관세 일시 중단 합의를 이루며 무역전쟁의 그림자가 사라지고, 리스크 자산 전반이 반등했다.

7일, 이더리움은 Pectra 업그레이드를 완료했고, 이는 2022년 머지 이후 최대의 하드포크였다. 즉각적인 가격 반영은 없었지만, ETH는 해당 월 44% 상승하며 시장 감정이 분명히 개선되었다.

한편, 비트코인은 11만 달러를 돌파하며 사상 최고가를 갱신했고, 모든 것이 돌아오기 시작했다. 암호화 시장은 다방면에서 활기를 띠기 시작했다.

상장기업의 '디지털자산 금고'(DAT) 스토리가 계속해서 뜨거워졌다. GameStop, SharpLink Gaming 등이 BTC와 ETH 구매에 나서며 Strategy의 모델이 복제되기 시작했다.

체인 상에서도 새로운 플레이가 계속해서 등장했다. Believe 플랫폼이 인기를 끌었고, 사용자는 X에서 @launchcoin과 토큰 이름을 멘션하면 한 번에 코인을 발행할 수 있었다. 이 과정에서所谓 ICP 스토리(Internet Capital Market)가 등장했고, 플랫폼 토큰 LAUNCHCOIN은 해당 월 폭등했다.

Virtuals Protocol은 Genesis Launch 런치패드를 출시하며 AI 토큰 공모 열풍이 다시 일었고, VIRTUAL은 60% 상승했다. Kaito의 Yap Points 보상 시스템은 체인상 소셜을 새로운 차원으로 끌어올렸고, 토큰은 190% 상승했다. 입으로 하는 작업('입루')이 점차 보상을 얻는 주류 방법 중 하나로 자리잡기 시작했다.

또한 Hyperliquid의 토큰 HYPE는 해당 월 75% 상승했고, 중국권 암호화 커뮤니티는 다소 늦게 DEX의 새로운 모델과所谓 '인건비 효율' — 즉 Hyperliquid가 소수의 직원으로 대규모 수익을 창출한다는 개념에 대해 열광적으로 논의하기 시작했다.

5월은 모두에게 좋았고, 마침내 모든 것이 다시 살아났다.

6월: DAT 열기, 스테이블코인 축제

키워드: Circle 상장, DAT 확장, 주식 토큰화

6월, 스테이블코인 스토리는 완전히 폭발했다.

6월 5일, Circle이 뉴욕증권거래소에 상장하며 CRCL 코드로 IPO를 31달러에 정했다. 25배의 초과 청약을 기록했고, 6월 23일 주가는 298.99달러의 사상 최고치를 기록하며 IPO 가격 대비 거의 9배 상승했다.

이는 암호화 네이티브 기업이 미국 증시에서 빛을 본 순간이었으며, 스테이블코인 분야가 전통 자본의 인정을 받은 상징적 사건이었다.

4일 후, 또 다른 스테이블코인 프로젝트가 더 큰 파장을 일으켰다. Plasma는 Cobie의 Sonar 플랫폼에서 퍼블릭 세일을 시작했고, 5분 만에 5억 달러를 모금했다.

당일 모집 한도가 10억 달러로 상향되었고, 30분 만에 마감되었다. Tether CEO, 피터 틸, Bybit 등이 초기 투자자였다. 시장의 '스테이블코인 인프라'에 대한 열기는 모든 사람의 예상을 초월했다.

DAT 스토리는 계속해서 확산되었다. Strategy는 매수를 계속했고, Metaplanet은 한 달 만에 1,088 BTC를 매입했으며, DeFi Development Corp는 SOL 추가 매수를 위해 50억 달러의 지분 투자 한도를 획득했다고 발표하며 'SOL 버전의 마이크로스트래티지'를 목표로 했다. SharpLink Gaming은 ETH 매수를 계속하며 보유량을 18.8만 개로 늘렸다.

30일, 또 다른 새로운 스토리가 조용히 시작되었다: 미국 주식의 토큰화.

Kraken과 Bybit는 동시에 xStocks를 출시했고, 60개 이상의 미국 주식(Tesla, Nvidia, Apple, Microsoft 등)이 솔라나에서 토큰 형태로 거래되기 시작했다.

또한 Hyperliquid는 체인상 파생상품 거래 선두 자리를 굳혔고, 이더리움 스테이킹 물량은 사상 최고치를 기록했다. 밈코인 시장에도亮点가 있었다. BANANAS31이 폭등을 시작했고, USELESS는 이름 자체가 황당하고 쓸모없다는 점에서 2000% 이상 상승했다.

7월: 천재법 시행, BTC·ETH 동시 신고가

키워드: GENIUS 법안, BTC/ETH 신고가, 토큰화 확장, 스테이블코인 체인

7월 18일, 트럼프는 미국 역사상 최초의 연방 차원 스테이블코인 규제법인 'GENIUS 법안'에 서명했다.

비트코인도 한가롭지 않았다. 7월 10일 돌파를 시작해 7월 14일 12만 달러를 넘어서며 사상 최고가를 경신했고, ETF는 하루 만에 12억 달러 순유입되며 기록을 세웠다.

ETH 역시 질주를 이어갔고, 7월 21일 3,848달러로 2025년 최고가를 기록했다.

동시에 토큰화 스토리는 더욱 뜨거워졌다. Robinhood는 200개 이상의 미국 주식 토큰화 거래를 출시했고, Arbitrum에서 운영되며 OpenAI와 SpaceX의 사모주 지분 토큰도 포함했다.

PENGU도 큰 움직임을 보였는데, PENGU ETF 승인을 신청했다. 이는 세계 최초의 NFT를 포함하는 ETF가 될 가능성이 있다.

스테이블코인 체인 전쟁도 막을 올렸다. Tether와 Bitfinex가 지원하는 'Stable'은 7월 1일 로드맵을 공개했고, 이후 Tempo와 Circle의 Arc와 경쟁을 벌이기 시작했다.

밈코인 측면에서는 SPX6900이 100% 이상 상승했고, 오랜 스테이블코인 프로젝트 ENA는 160% 이상 상승했다. 전반적으로 나쁘지 않았다.

8월: OKB 폭발, BTC 다시 신고가

키워드: 거래소 토큰 폭발

8월의 느낌은 '그럭저럭'이었다.

BTC는 중순에 124,000달러의 신고가를 기록한 후 조정되었고, 말일에는 108,000달러 근처에서 마감했다. 그러나 알트코인 시장은 매우 뜨거웠고, 특히 거래소 토큰이 최대 수혜자였다.

8월 13일, OKX는 6525만 OKB를 일괄 소각하겠다고 발표했고, 총 공급량을 3억에서 2,100만으로 고정했다. 동시에 X Layer 퍼블릭 체인을 업그레이드했다. 이 소식에 OKB는 당일 170% 급등하며 148달러의 신고가를 기록했고, 이후 255달러까지 상승하며 바닥 대비 거의 400% 상승했다.

동시에 MNT(Mantle)는 Bybit 거래소에 통합되었고, 주로 RWA 퍼블릭 체인 역할을 한다. 앞으로 MNT는 Bybit에서 거래 수수료 토큰으로 사용될 예정이며, 플랫폼코인과 유사하다.

28일, 미국 상무부는 Chainlink와 Pyth와 협력해 GDP, PCE 등의 거觀경제 데이터를 체인에 올리겠다고 발표했다. 이 소식에 LINK는 8월 동안 약 61% 상승했고, PYTH는 당일 70% 이상 급등했다.

홍콩의 스테이블코인 규제도 정식으로 시행되었다. 8월 1일 '스테이블코인 조례'가 발효되며 금융관리국이 라이선스 신청을 개시했고, JD 등 많은 국내 기업들이 관심을 보였으나(몇 가지 이유로 결국 포기했다).

물론 유명인 코인의 드라마도 빠지지 않았다. 8월 21일 칸예(Kanye, Ye)가 솔라나에 YZY 토큰을 발행했고, 1시간 만에 1400% 상승하며 3달러에 달했고, FDV는 일시적으로 30억 달러에 도달했다. 그러나 이후 80% 폭락하며 점차 제로로 돌아갔다.

칸예는 자신의 인스타그램이 해킹당했으며, 홍보된 것은 가짜 코인이었다고 주장했다. 진위 여부를 떠나, 또 한 명의 유명인이 '팬이 돈을 내는' 전형적인 사례가 되었다.

SocialFi 분야의 ZORA도 인기를 끌었고, Coinbase의 Base 앱 통합과 크리에이터 코인 열풍을 타고 8월 상승률이 100%를 넘기며 0.15달러의 ATH를 기록했다.

Pump.fun 역시 회복되어 솔라나 런치패드 시장 대부분의 점유율을 되찾았고, 8월 수익은 4600만 달러에 달했다.

9월: 연준 금리 인하, ASTER 부상

키워드: 금리 인하, 암호화 IPO, Aster

9월 17일 FOMC는 25bp 금리 인하를 발표했고, 이는 2025년 첫 금리 인하였다.

같은 달, Tether는 5000억 달러의 밸류로 프라이빗 펀딩을 진행하며 그 돈의 많음을 다시 한번 느끼게 했지만, 대부분의 일반 투자자들과는 무관했다.

그러나 Tether 공동창업자 리브 콜린스는 새로운 프로젝트 STBL 프로토콜을 출범했고, 9월 16일 Binance Alpha에 상장되며 당일 455% 상승했으며 FDV가 10억 달러를 돌파했다. 한 달 사이 최저점 대비 최고점까지 44배 상승했다.

암호화 기업 IPO는 소규모 절정을 맞이했다. 9월 11일 Figure가 나스닥에 상장되며 'RWA 첫 번째 주식'이 되었고, 다음날 Gemini가 바로 뒤이어 상장했다. 월스트리트의 암호화폐에 대한 태도는 눈에 띄게 변화했다.

암호화 프로젝트 중에서는 체인상 계약 분야에서 'DEX 전쟁'이 발발했고, Aster가 등장하며 첫 주 토큰이 2800% 폭등했다. 일주일 거래량은 일시적으로 Hyperliquid를 넘어섰다.

토큰 측면에서는, PUMP는 적극적인 소각 전략(누적 소각 9500만 달러 이상) 덕분에 월간 160% 상승했고, 9월 14일 ATH를 기록했다. AVNT는 일주일 만에 업비트와 바이낸스에 동시 상장되며 660% 상승했다. BNB는 프랭클린 템플턴의 Benji 플랫폼 확장 소식에 19.7% 상승했다. MNT는 Bybit 생태계에 통합되며 130% 상승했다.

또한 Coinbase의 x402 프로토콜이 이달에 공개되며 이후 두 달간 402 분야의 열기를 예고했다.

10월: 바이낸스 인생을 살며, 핏빛 청산을 맞이하다

키워드: 사상 최대 청산, 바이낸스 인생

10월은 본래 'Uptober(상승하는 10월)'여야 했다.

첫 번째 중국어 밈코인 '바이낸스 인생(Binance Life)'이 10월 4일 출시되며 '바이낸스 자동차를 몰고, 바이낸스 아파트에 살며, 바이낸스 인생을 누린다'는 문구가 화제가 되었다. 이 밈은 중국어권의 집단 감정을 찌르며 5일 만에 0에서 5억 달러의 시가총액을 기록하며 3000% 이상 상승했다.

지난 7년간 BTC는 10월에 한 번도 하락한 적이 없었다. 그러나 2025년 10월은 이 전통을 완전히 깨뜨렸다.

10월 초 BTC는 여전히 신고가를 경신했고, 10월 3일 126K 달러의 사상 최고가를 기록했다. 그러나 10월 11일 사상 최대 청산이 발생했고, 24시간 내 190억 달러의 레버리지 포지션이 강제청산되며 암호화 역사상 최대 규모의 단일일 청산 참사를 초래했다.

암호화 시장의 감정과 유동성은 이때부터 급속도로 하락하기 시작했다.

이달 Naval이 Zcash를 추천하며 부분적으로 상승세를 보이긴 했지만, 이후 큰 이슈는 없었고, 기관과 개인을 막론하고 모두 막대한 손실을 입었다.

11월: 하락에 울며, 프라이버시 반등

키워드: BTC 80K, DeFi 붕괴, 프라이버시 부상, x402, 사기범 BTC 압수

10월 청산 사태가 최악이라고 생각했지만, 11월은 시장이 더 비참할 수 있음을 증명했다.

BTC는 월초 110K 달러에서 80K 달러까지 하락하며 7개월 만에 최저치를 기록했다. 시장 전체 시가총액은 약 1조 달러 증발했고, 4.2조 달러에서 3.2조 달러로 줄었다. BlackRock의 IBIT는 한 달 만에 23.4억 달러 순유출되며 해당 ETF 출범 이후 최대 월간 유출 기록을 세웠다.

그러나 약세장 속에서도 돈을 버는 이들이 있었다. 프라이버시 코인이 예상 밖의 안식처가 되었고, ZEC는 9월 40달러에서 11월 600달러 이상까지 급등하며 1200% 이상 상승했다. DASH는 20달러에서 136달러로 상승하며 6배 이상 올랐다.

AI 결제 스토리도 잠시 인기를 끌었다. Coinbase의 x402 프로토콜은 AI 에이전트가 서비스 구매를 위해 자율적으로 결제할 수 있게 해주었고, 생태 토큰 PING은 0에서 7000만 달러의 시가총액에 도달했으며, PayAI, SANTA 등 관련 코인들이 투기 대상이 되었다. 그러나 열기는 빠르게 사라졌고, 말일에는 이미 하락세로 접어들었다.

동시에 '디지털자산 금고 기업'(DAT)들이 집단적으로 어려움에 빠졌다.

Strategy는 11월에 36% 폭락했고, MSCI는 Strategy를 지수에서 제외할지 평가 중이다. 기타 ETH 및 SOL 기반 기업들도 계속 하락세를 이어갔다.

또한, 사기범 Qian Zhimin과 Chen Zhi의 대량 BTC가 당국에 압수되는 사건에서 연루된 약 19만 BTC가 시장의 잠재적 매도 압력을 우려하게 했으며, '암호화=돈세탁'이라는 프레임이 다시 부각되었다.