Pantera Capital 파트너: 우리와 이더리움의 10년 여정과 미래 전략
번역: TechFlow
주요 요약
두 번째 10년을 맞이한 이더리움은 스테이블코인, DeFi, 토큰화 자산의 기반 레이어로서의 입지를 굳히고 있다.
디지털 자산 금고(DAT)는 유통 공급량을 줄이고 기관의 ETH 수요를 촉진함으로써 구조적인 가격 지지력을 창출하고 있다.
규제 명확성과 이더리움 재단의 개편을 통해 이더리움은 장기 성장을 실현하기 위해 온체인 자본시장의 핵심 인프라로 점차 자리매김할 것이다.
이더리움 비전의 시작
이더리움 창시 이전, 비탈릭 부테린은 초기 비트코인 지지자였으며 비트코인 매거진에서 일한 경험이 있다. 그곳에서 그는 비트코인이 애플리케이션 개발에 필요한 스크립팅 기능이 부족하다는 점을 깨달았다. 그래서 그는 범용 스크립트 언어를 통해 이더리움을 만들고 이를 탈중앙화되고 허가 없이 운영되는 네트워크 위의 컴퓨터로 설계하자는 과감한 아이디어를 제안했다. 당시로서는 매우 선구적인 개념이었으며 많은 의문도 따랐다. 어쨌든 대기업 배경 없이 한 청년이 완전히 새로운 기술 체계를 창조하려 한다는 점에서 말이다.
그러나 초기 투자자들의 시각을 바꾼 결정적 요소는 점점 더 많은 애플리케이션이 비트코인이나 그 L2가 아닌 이더리움 위에서 구축되고 있다는 사실이었다. 이는 이더리움이 앱 개발에 더 적합하다는 것을 보여주는 증거였다. 이러한 관점을 검증한 최초의 '킬러 앱' 중 하나는 Augur였다. 즉, 탈중앙화 예측 시장이다. Augur는 이더리움의 강력한 가능성을 보여주었는데, 투명성, 자동화, 금융 로직을 기반으로 하는 강력한 앱을 지원할 수 있을 뿐 아니라 개발자가 토큰을 발행하고 거버넌스를 조정하며 원천적으로 자금을 조달할 수 있게 해주었다. 이는 직접적으로 ICO(최초 토큰 발행) 열풍을 촉발시켰다.
이더리움의 10년
이더리움은 창립 10주년을 맞아 오랫동안 기다려온 영광의 순간을 누리고 있다.
2015년 출시 이후 이더리움은 프로그래밍 가능한 스마트 계약을 통해 개척자 역할을 하며 개발자 커뮤니티를 결집시키고 DeFi, 게임, NFT 분야의 기반을 마련했다. 지난 10년간 이 생태계는 지속적으로 혁신하며 대부분의 DeFi 프로토콜을 수용할 뿐 아니라 스테이블코인의 핵심 축으로 자리 잡았다. 스테이블코인 인프라가 성숙해짐에 따라 GENIUS Act(천재 법안)의 도입은 규제 명확성을 제공했으며 동시에 이더리움에 로열티 수익을 유입시키고 수요를 증가시켰다.
USDC 및 USDT 같은 스테이블코인이 여러 체인에서 존재하지만, 이더리움은 여전히 스테이블코인 활동의 주도 플랫폼이며 글로벌 스테이블코인 시가총액의 거의 50%를 차지하고 있다. 이더리움의 강력한 생태계는 스테이블코인 채택과 혁신적인 확장 솔루션의 추진 아래 가격 상승을 계속 주도하고 있으며, Pantera Capital의 전략적 투자가 이러한 성장 모멘텀을 더욱 가속화하고 있다.
Pantera의 이더리움 생태계 투자
지난 10년 동안 Pantera Capital은 이더리움 생태계에 지속적으로 투자하며 변화를 주도하는 프로젝트와 창업자를 지원해왔으며, 이더리움의 성장과 긴밀하게 연결되어 왔다. 주요 투자 사례는 다음과 같다:
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Circle: USDC의 핵심 동력으로 시가총액 600억 달러 이상을 기록하며 이더리움의 DeFi 및 결제 분야 채택을 촉진.
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Arbitrum: 선도적인 레이어 2 솔루션으로, 2023년 이더리움의 신규 거래 증가분 전부를 포착했으며, 거래 속도를 40배 향상시키고 비용을 20배 절감했다. 누적 처리 거래 건수 18.9억 건 이상, DEX 거래량 5450억 달러 돌파로 이더리움의 확장성을 입증.
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Ondo: 수십억 달러 규모의 토큰화 자산 운용 시장에서 두각을 나타내며, 2023년 미국 국채 등 실제 자산과 온체인 금융을 연결하는 USDY를 출시하여 이더리움의 핵심 인프라 역할을 강화.
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Morpho: 이더리움 기반 대출 경험을 최적화하여 출시 1년 만에 예금 규모가 거의 10억 달러에 근접했으며, 가장 빠르게 이 마일스톤을 달성한 DeFi 프로토콜 중 하나가 됨.
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Bitwise: 현물 이더리움 ETF에 초기 자금을 지원하여 최초 승인된 ETF 중 하나가 되었으며 기관 자본 유입을 유도. 2025년 기준 Bitwise는 운용자산 40억 달러 이상을 기록하며 이더리움 블록체인을 활용해 DeFi 및 토큰화 자산 전략을 수행.
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BitMine 및 기타 기업: Bit Digital 등과 함께 기업 금고에 84만 ETH 이상을 추가하여 이더리움의 준비자산 가치를 입증.
Pantera Capital은 전략적 투자를 통해 이더리움이 온체인 금융, 확장 솔루션, 실물 자산 연결 분야에서의 핵심 위치를 강화하고 생태계의 지속적인 발전과 혁신을 지원하고 있다.
기관 수요, 디지털 자산 금고 및 이더리움 공급 구조의 변화
이더리움은 7월에 53% 폭등했으며, 이러한 강세는 단순한 투기 열풍이 아니라 구조적 요인에 의해 추진되고 있다. 기관의 ETF 및 디지털 자산 금고(DAT) 투자 증가, 이더리움 재단의 변혁, 최근의 규제 환경 명확화가 그것이다.
기관의 암호자산 관심사는 주로 ETF와 DAT 분야에 집중되고 있다.지난주 미국 현물 ETH ETF는 18억 달러의 자금 유입을 기록했으며, DAT들도 이제 본격적으로 ETH를 매입하고 있다. SharpLink(SBET)는 보유 ETH를 36.1만 개로 늘렸으며, BitMine은 단 16일 만에 이더리움 보유액을 20억 달러를 넘겼다.MicroStrategy의 Tom Lee와 Pantera의 Cosmo Jiang이 회의에서 언급했듯이, 이러한 자산운용사들은 낮은 비용의 자금 조달, 주식 프리미엄, 스테이킹 수익, M&A 아비트리지, 운영 수익이라는 내재적 이점을 가지며, 매번 신주 발행 시마다 주당 ETH 보유량을 증가시킬 수 있다. 이러한 독특한 구조는 이더리움의 유통량을 지속적으로 감소시키며 단순한 수요를 넘어선 가격 지지력을 제공한다.
자료 출처:https://www.coinglass.com/eth-etf
DAT는 더 이상 암호화폐 원생 영역의 새로운 실험이 아니라 기관 투자자들이 현물 구매나 온체인 거래 이전부터 노출을 얻을 수 있는 진입점이 되고 있다. 내가 이전 블로그《블록체인의 공개화: 공모시장과 디지털 자산의 융합》에서 언급했듯이, 이러한 도구들은 막대한 구매력을 집약하여 종종 발행량보다 더 많은 ETH를 흡수하며 희소성을 유도하고 다른 알트코인들로의 광범위한 자본 순환을 촉발한다.
규제 명확화와 이더리움 재단의 전략적 전환
규제 환경의 개선은 과거의 저항 요소를 오히려 추진력으로 전환시키고 있다. 올해 7월, GENIUS Act(천재 법안)는 규제받는 결제 스테이블코인에 연방 특허 지위를 부여했다. 스테이블코인은 조용히암호화폐의 킬러 앱이 되었으며, 유통량이 이미 2500억 달러를 넘었으며, 이더리움은 전 세계 토큰화 달러 송금의 약 절반을 정산하고 있다.
동시에 이더리움 재단(EF)의 새로운 리더십과 빠른 발전도 체인의 신속한 반복을 추진하고 있다. 이번 전환에는 리더십 재편, 프로토콜 팀 구조 조정, 엄격한 금고 정책, 효율성·투명성·경쟁력에 대한 커뮤니티 비판을 해결하기 위한 가속화된 기술 로드맵이 포함된다. L1 확장, 블롭스페이스(Blobspace), 사용자 경험(UX) 최적화, DeFi 통합에 집중함으로써 Robinhood가 Arbitrum 상에서 주식 토큰을 도입하는 것과 같은 기관 채택 및 Solana와 같은 블록체인 경쟁에서의 주도권을 공고히 하려는 목적이다. 여전히 인재 유지와 커뮤니티 기대 관리 등의 도전 과제가 남아 있지만, EF의 전략적 전환은 Robinhood 체인, Pantera 생태계 투자와 같은 혁신 사례가 등장하며 자본시장의 온체인 이전 과정에서 이더리움이 기회를 잡을 수 있는 기반을 마련하고 있다.
결론
스테이블코인은 마침내 안정적인 궤도에 진입했으며 GENIUS Act(천재 법안)와 같은 법안을 통한 규제 명확성이 수요를 더욱 강화하고 있다. 디지털 자산 금고(DAT)는 바로 이 수요의 중심 엔진이다. 이들은 시장 유통량을 흡수하고 가격을 끌어올리며 기관들에게 암호자산 보유를 위한 원스톱 솔루션을 제공한다. 현재 시장이 구조적 수익을 더욱 중시하는 가운데, 통화 긴축 압력과 실질 현금흐름이 연결된 토큰은 DAT의 이상적인 기초 자산이 될 것이다. 이 추세는 이더리움 가격 상승을 더욱 가속화할 것이며, 이더리움 블록체인에 대한 수요도 함께 급증할 것이다.
우리는 중요한 인프라 전환의 핵심 순간에 서 있다. 이런 변화는 마법 같은 단일 해결책이 아니라 다수의 난제를 해결할 수 있는 일련의 솔루션을 필요로 한다. Pantera Capital은 온체인 자본시장의 다음 단계를 견인하고 금융 인프라를 간소화하며 블록체인 혁신의 지평을 넓히는 솔루션에 지속적으로 투자해왔다. 이더리움은 이러한 변화의 중심에 있으며, 스테이블코인의 핵심 축이자 기관의 선호 플랫폼이며 디지털 자산 경제의 지속적인 발전을 이끄는 촉매제로서 산업을 새롭게 미래로 인도하고 있다.
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