솔라나 상의 런치패드 혼전: 왜 새로운 플랫폼이 본크(Bonk)의 자리를 차지할 수 있는가?

2025.08.01

솔라나 상의 런치패드 혼전: 왜 새로운 플랫폼이 본크(Bonk)의 자리를 차지할 수 있는가?

진짜 자금을 끌어오는 '트래픽'은 대체 어디서 오는가?

2025.08.01 - 04:22:30

SolanaLaunchpadBonk

Web3 심층 보도에 집중하고 흐름을 통찰

진짜 자금을 끌어오는 '트래픽'은 대체 어디서 오는가?

글: Squid | drift

번역: Saoirse, Foresight News

Solana에는 이미 수십 개의 동질화된 Launchpad가 있으며 매일 계속해서 새로운 플랫폼이 등장하고 있다.

본문은 업계의 혼란을 정리하고 성찰을 유도하기 위한 간단한 프레임워크를 제공하고자 한다. 핵심 질문에서 출발해 보자.

왜 사용자들은 Pump.Fun(또는 현재의 Bonk) 대신 새로운 Launchpad를 선택하는가?

사용자는 입찰자와 배포자로 나눌 수 있다. 이 두 그룹은 밀접하게 연결되어 있지만 자금은 희소 자원이므로 우선적으로 집중해야 할 핵심 그룹은 입찰자다.

구매자가 왜 기존 상위 플랫폼이 아닌 새로운 플랫폼을 선택하는지를 분석한다면 답은 간단하다: 그들은 새로운 플랫폼에 더 많은 수익 기회가 있다고 생각하기 때문이다. 그러나 이 중 많은 요소는 플랫폼이 통제할 수 없는 것이므로 본 글은 플랫폼이 통제 가능한 두 가지 주요 동인에 초점을 맞춘다:

자산(Assets): 플랫폼이 뚜렷한 차별화된 가치를 지닌 자산을 창출할 수 있는가?
트래픽(Flows): 플랫폼이 차별화된 배포자 프로세스를 갖추고 있는가?

자세히 살펴보자.

자산(Assets)

사람들이 토큰을 구매하는 주된 이유는 두 가지다: 하나는 투기(토큰 가격 상승 예상), 다른 하나는 실용성(토큰의 실제 용도 존재).

투기 측면: 투기를 부추기는 요소는 다양하며, 대표적으로 모멘(Meme 코인)과 기본적 요인(자금 보유량, 현금 흐름 등으로 인한 가치)이 있다.

하지만 Launchpad는 투기 측면에서 차별화를 이루기 어렵다. 모멘은 자발적이며 시장 의존적이며, 수익 등 기본적 요인은 궁극적으로 프로젝트팀이나 제품에 의해 결정된다.

실용성 측면: 실용성은 비교적 유연하며, "투기를 제외하고 사람들이 왜 토큰을 사는가?"라는 질문에 해당한다(물론 실용성과 투기는 밀접하게 연관되어 있으므로 실용성이 투기를 촉진할 수 있음). 예를 들어 토큰 기반 접근 권한, 수수료 할인, 거버넌스 권한 등이 실용성 범주에 속한다.

Launchpad는 차별화된 인프라 및 도구를 제공함으로써 실용성 면에서 우위를 점할 수 있다. 이를 통해 배포자는 출시 첫날부터 바로 연결될 수 있다. 이러한 지원 형태는 다양하지만 경쟁은 수직적으로 더욱 집중된 플랫폼에서 벌어질 가능성이 크다. 중요한 점은 인프라가 토큰에 독특한 효용을 부여할 뿐 아니라 '가치 있는 효용'을 창출해야 한다는 것이다. 즉, 사용자가 반드시 구매해야 할 이유를 만들어야 한다.

소셜 토큰 사례: Ego vs Time.Fun

두 플랫폼 모두 소셜 영향력을 토큰화하려 하며 각 창작자는 트위터 계정에 연결된 단 하나의 '소울 바운드 토큰'만 발행할 수 있다.

Ego의 토큰은 창작자에게 귀속되지만 직접적인 용도가 없다. 이 '유연성'은 창작자가 효용을 구축할 동기를 약화시키며 결국 Ego 토큰은 Pump 플랫폼의 토큰과 본질적으로 차이가 없게 된다.
Time.Fun은 다르다. 토큰 내에 실용 기능을 내장하여 창작자가 신속하게 가치를 창출하고 수익을 낼 수 있게 하므로 지속적인 사용자 활성화를 달성했다.

(참고: Ego 팀을 존중하며, 이 사례를 선택한 것은 그들이 계속해서 최적화할 것이라 믿기 때문이다.)

또한 '효용 제공'이 곧 '가치 창출'을 의미하지는 않는다. 예를 들어 많은 트윗 기반 토큰화 플랫폼은 트윗을 인프라에 통합하여 '가치 기반의 큐레이션된 소셜 피드'를 형성한다. 이것은 일종의 효용이지만 만약 그 소셜 피드를 아무도 사용하지 않는다면 그 가치는 제로다. 이러한 플랫폼은 종종 진정한 가치를 창출하기 어렵다.

가치 창출은 쉬운 일이 아니며, 인프라나 설계가 실제로 가치 있는지 신중하게 평가해야 한다. 또한 차별화는 상대적인 것이다. 현재 업계에서 유행하는 '토큰 리파이낸스 도구', '프로젝트 경제와 토큰 플라이휠 연동' 등의 기능은 단기적으로는 가치가 있지만 금방 표준화된 기술이 된다. 일단 차별화가 사라지면 더 이상 매력적이지 않게 된다.

결론적으로, '자산' 관점에서 새 플랫폼을 평가할 때 고려해야 할 점은: 토큰의 차별화 요소는 무엇인가? 이러한 차별화가 토큰에 가치를 추가하고 있는가?

현재 내가 주목하는 분야는 다음과 같다: 인센티브 기반 분산형 훈련, 차세대 의사결정 시장(흥미로운 메커니즘이 존재), 니치형 현실 세계 자산(새로운 설계 사례 있음), 초기 토큰 발행 메커니즘(ICM, 초기 단계이며 잠재력 큼).

트래픽(Flows)

다음으로 또 다른 차별화 요소인 전용 배포자 '트래픽'을 살펴보자. 이것은 벤처 캐피탈의 '딜 플로우(deal flow)'와 유사하며 핵심은 플랫폼이 가장 인기 있는 프로젝트들을 유치할 수 있는가 하는 점이다.

리미티드 파트너(LP)의 관점에서 벤처 캐피탈을 평가할 때 중요한 기준 중 하나는 고품질의 전용 딜 플로우를 갖고 있는가 하는 것이다. 이 논리는 Launchpad에도 동일하게 적용된다. 두 경우 모두 수익 구조가 유사하며(선두 프로젝트가 대부분의 거래량/수익을 창출), 본질적으로는 '가치를 창출하는 사람들이 동질화된 경쟁 제품 대신 자신을 선택하게 만드는 것'이다.

예를 들어 반대되는 견해로, Believe의 초기 성공은 메커니즘 설계 때문이 아니라(Pasternak 창립자가 웹2 창업자들 중 원래 토큰을 발행하지 않을 사람들까지 끌어모을 수 있었던 능력 때문이라는 주장이다) 이것이 바로 트래픽의 가치다.

대형 플랫폼은 자연스럽게 트래픽에서 이점을 갖는다: 사용자 기반, 생태계 통합 능력, 유통 채널을 보유하고 있기 때문이다. 하지만 사용자의 주의는 희소 자원이므로 새로운 플랫폼은 실질적인 차별화를 통해 트래픽을 끌어와야 한다.

다음은 트래픽 차별화를 위한 몇 가지 일반적인 요소다:

창립자 영향력: 암호화폐 산업은 네트워크 중심적이며 인간관계가 중요하다. 플랫폼 창립자가 배포자를 유치할 만큼 충분한 사회적 자원을 갖고 있는가? 프로젝트 출시 후 토큰에 대한 사회적 지지를 확보할 수 있는가? (예: Pasternak)
모멘텀: 플랫폼에 성공적인 출시 사례가 있는가? 예를 들어 Bonk의 Launchpad는 토큰 발행 성공으로 인해 더 많은 사람들이 그 위에서 토큰을 발행하고 입찰하도록 유도하며 '소셜 플라이휠 효과'를 만들었다. 초기 단계의 플랫폼은 고품질 프로젝트를 선별해 심층적 지원을 제공해야 하며, 몇 차례 실패한 출시는 플랫폼을 무너뜨릴 수 있다. 플라이휠 효과는 양방향이기 때문이다.
전문성: 플랫폼이 특정 세부 분야에 집중하고 전문화된 커뮤니티를 갖춘다면 프로젝트 노출도를 높일 수 있다. 예를 들어 AI 에이전트 및 가상 자산 분야(비록 토큰 자체는 동질화되어 있더라도), 특히 암호화폐 네이티브 사용자가 아닌 타겟층을 대상으로 할 경우 전문성의 장점이 더욱 두드러진다.
자본 조달 능력: 상업적 성격이 강한 프로젝트의 경우 초기 자금 조달 능력이 최종 성패를 좌우할 수 있다. 플랫폼의 발행 메커니즘과 포괄 범위가 더 높은 수준의 자본 조달을 도울 수 있는가?
실용성: 앞서 언급했듯이 자산의 실용성은 직접적으로 트래픽을 유치할 수 있다.

결론적으로, '트래픽' 관점에서 새 플랫폼을 평가할 때 고려해야 할 점은: 배포자들은 왜 이 플랫폼을 선택하는가? 현재 그들이 선택하는 이유는 무엇인가? 이러한 차별화는 충성도와 확장성을 갖추고 있는가?

시장 전망

다음은 내가 주류 Launchpad들의 방향성에 대해 분석한 내용이다(Solana 외 체인은 별도로 표기):

BonkFun: 업계 선도자로서 모멘 효과가 매우 강력하다. 새로운 인센티브 기반 플랫폼이 등장하지 않는 한 상위 지위는 예상보다 더 견고하며 쉽게 흔들리지 않을 것이다.
Raydium, Jup, Orca(출시 예정): 자산에서 차별화되지 않았으며 기술은 이미 표준화되었지만, 브랜드와 자금력으로 인해 트래픽은 유지될 것이다. 경쟁 초점은 비즈니스 확장에 있으며, 누가 더 많은 플랫폼과 협업하고 인기 토큰을 더 잘 지원하는지가 관건이다.
Pump.fun: 더 많은 스트리밍 기능을 출시하기 전까지는 차별점이 부족하며 트래픽이 유출되고 있다. 인센티브를 시작하거나 신제품을 출시하지 않는 한 단기적으로 정점으로 돌아가기 어렵다. 공격적인 인수 또는 자금 운용이 변수가 될 수 있다.
Block: WLFI와의 협업 덕분에 자산 측면에서 차별화를 달성했다.
Zora: (Base 체인에 배포됨) Base 생태계의 트래픽을 기반으로 선두 플랫폼이 되었으나 자산 동질화로 인해 더 많은 플랫폼이 진입함에 따라 시장 점유율이 감소할 가능성이 있다(Base 진영의 지원이 이 추세를 반전시킬 수도 있음).
Doppler: 'Launchpad의 Launchpad'로서 업계 인지도가 높으며 전망이 밝다.
MetaDAO: 자산 생성에서 차별화가 있으나 거버넌스 메커니즘의 가치를 입증해야 한다.
Vertigo: 자산에서 차별화되지 않았으며(사살 방지 기술은 이미 표준화됨) 배포자를 유치할 기회는 여전히 있다.
Believe: (BNB 스마트 체인에 배포됨) 핵심 이점은 트래픽에 있으나 현재 배포자가 이탈 중이며 시장 분위기가 불확실하다. 이 프로젝트에 여전히 기대를 갖고 있으며 새로운 출시 프로젝트를 통해 건강도를 평가해야 한다.
heaven: (BNB 스마트 체인에 배포됨) 설계는 우수하나 고품질 배포자를 유치하는 방법이 핵심 문제이며, 투자사가 도움을 줄 수 있을 것이다.
The Metagame(BNB 스마트 체인에 배포됨), Trends: 세부 정보는 알려지지 않았지만 팀이 숙련된 암호화폐 네이티브 플레이어라는 점(매우 중요함)에서 소셜 분야에서 돌파구를 마련할 가능성이 있다.