미국 주식 시장과 암호화폐 시장을 좀 더 고통받게 하라, 트럼프가 고의로 경기침체를 조장하고 있다
글: TechFlow
최근 미국 주식시장과 암호화폐 시장 모두 큰 조정을 맞이하고 있다. 한편으로 관세 인상으로 인해 인플레이션이 쉽게 낮아지지 않고 있으며, 달러지수는 여전히 높은 수준에 머물러 있다. 다른 한편으로 미국의 부진한 경제 지표가 투자자들에게 불안감을 안겨주고 있으며, '침체 거래(recession trade)'가 진짜로 다가올 가능성이 커지고 있다.
3월 3일 아틀란타 연방준비은행의 GDPNow 예측 데이터에 따르면, 미국 2025년 1분기 GDP 성장률 전망치는 급격히 -2.82%로 축소될 것으로 예측됐다. 그런데 2월 26일 당시 이 모델의 예측치는 2.32% 증가였으며, 단 5일(영업일 기준 2일) 만에 미국 1분기 GDP 전망치는 무려 510bp 하향 조정된 것이다.
이는 2020년 코로나19 팬데믹 이후 해당 모델이 발표한 미국 분기별 GDP 전망치 중 가장 부진한 결과다.
그러나 일부 월스트리트 관계자들에 따르면, 이것은 트럼프의 '양모(陽謀)'다. 전 레만브라더스 트레이더 래리 맥도널드(Larry McDonald)는 최근 팟캐스트에서 트럼프가 고의적으로 경기침체를 유도함으로써 연준(Fed)에게 금리 인하와 미국 정부의 이자 지출 감소를 강요하려 한다고 주장했다.
"대규모 재정지출로는 인플레이션을 억제할 수 없다는 점을 트럼프 측은 잘 알고 있다. 그들은 경기침체를 필요로 한다. 오직 이를 통해서만 금리를 낮추고 채무기간을 연장할 수 있기 때문이다. 트럼프 행정부는 인플레이션율 이하로 금리를 억누르는 '금융억제(financial repression)'를 시행하고 있는데, 이는 37조 달러에 달하는 부채 위기를 극복할 수 있는 유일한 방법이며, 디폴트(default) 외에는 다른 대안이 없다."
관련 기사: 팟캐스트 전문｜전 레만브라더스 트레이더와의 대담: 트럼프는 경기침체를 통해 경제를 회복시키고자 한다
오랫동안 트럼프와 연준은 서로 맞서 왔다. 연준은 인플레이션 억제를 위해 신중하게 천천히 금리를 내리려 하고 있지만, 트럼프는 정부의 채무 부담을 줄이기 위해 즉각적인 금리 인하를 요구하고 있다. 그는 중간선거에서 불리한 위치에 서고 싶지 않기에 금리 인하를 통한 경기 부양, 시장에 충분한 유동성 공급, 그리고 미국 대출자의 부담 완화를 원하고 있다.
예상에 따르면 현재 금리 수준이 유지된다면 내년 미국의 국채 이자 지출은 1.2조~1.3조 달러에 이를 것이며, 이는 미국의 국방 예산보다 훨씬 많은 금액이다. 현재 미국의 세수 규모는 약 4조 달러 정도이며, 그중 국가 필수 지출은 약 3.5조 달러, 의료보험(Medicare & Medicaid) 지출은 약 2.6조 달러에 달한다. 여기에 이자 지출까지 더해지면 전체 지출은 세수의 약 1.7배에 달하게 된다.
결국 미국은 계속해서 고금리 환경 속에서 '빚으로 빚을 갚는' 상황을 이어가야 하며, 시장 유동성의 마른 상태는 계속되고, 미국 국채 비용은 급속도로 증가하고 있다.
따라서 트럼프 입장에서는 금리 인하를 하지 않는 것은 곧 적과 같은 것이며, 자신과 맞서는 행위로 받아들이고 있다.
교섭에 능한 사업가로서, 트럼프는 이 시점에서 관세 전쟁과 DOGE(디지털 자산 관련 기구 또는 조직으로 보임)의 인력 감축을 선택했으며, 심지어 연준의 회계 감사를 언급하고 인사 구조조정을 시사하기까지 했다. 미국 경제를 일시적으로 침체 상태로 몰고 가,미국 주식시장을 하락시켜연준에 압박을 가하고 금리 인하를 유도하며, 동시에 책임을 이전 정부에 전가하는 전략을 취하고 있다. 이후 미국 주식시장이 반등하면 다시 이를 자신의 업적이라고 선전할 수 있는 것이다.
게다가 노무라 증권의 분석에 따르면, 트럼프 행정부는 정부 지출 및 고용 축소, 그리고 관세 인상 정책을 통해 '온건한 침체(moderate recession)'를 유발함으로써 경제 구조를 정부 의존형에서 민간 주도형으로 전환하려는 의도를 가지고 있다고 지적했다.
이 전략은 단기적으로 경기 하강 압력을 가중시킬 수 있으나, 장기적인 목표는 미국 경제의 정부 지출 의존도를 깨뜨리고 민간 부문을 성장의 주도 세력으로 전환하여 미국 경제 성장 모델을 재편하는 데 있다.
어찌 됐든 트럼프와 연준의 격돌 속에서 미국 주식시장과 암호화폐 시장은 일단 고초를 겪을 수밖에 없으며, 이는 위험인 동시에 기회이기도 하다. 연준이 본격적으로 대규모 금리 인하에 나선다면 미국 주식시장과 암호화폐 시장은 다시 한번 번영의 시기를 맞이하게 될 것이다.
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