2025년 주요 암호화폐 벤처캐피탈 전망: 스테이블코인이 전반적으로 긍정적으로 평가되며, 시장 적합도가 높은 프로젝트로 자금이 유입될 전망
저자: Yogita Khatri
번역: TechFlow
요약
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2024년 암호화폐 분야 벤처 캐피탈(VC) 투자 규모는 전년 대비 28% 증가한 약 137억 달러를 기록했으나, 여전히 사상 최고치에는 미치지 못했다.
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주요 암호화폐 VC들은 2025년 자금이 강력한 제품-시장 적합성(Product-Market Fit)을 보여주는 스타트업에 집중될 것으로 예상한다.
The Block Pro의 펀딩 데이터에 따르면, 2024년 암호화폐 분야 벤처 투자는 전년 대비 28% 증가하며 약 137억 달러에 달했다. 이는 2023년 대비 크게 개선된 수치이며 시장 심리도 전반적으로 긍정적이지만, 여전히 과거 사상 최고치 수준으로 회복되지는 못했다.
2025년 전망과 관련해 주요 암호화폐 벤처 캐피탈들은 신중하면서도 낙관적인 입장을 취하고 있다. 대부분의 관계자들이 2021~2022년의 정점 수준으로 되돌아가긴 어려울 것이라 보면서도, 업계 내 공감대는 이미 형성됐다. 바로 강력한 제품-시장 적합성과 실제 사용자 기반을 갖춘 스타트업이 자본의 주요 타깃이 될 것이라는 점이다.
다음은 Dragonfly, Pantera, Multicoin, Coinbase Ventures, Binance Labs, Galaxy Ventures 등 주요 기관의 리더들이 내놓은 2025년 투자 전망이다.
Dragonfly: DeFi, CeFi, 스테이블코인 등에 베팅
드래건플라이(Dragonfly)의 제너럴 파트너 로브 하딕(Rob Hadick)은 미국의 규제 환경 완화, 토큰 가격 상승세 지속, 기관 자본 유입 가속화 등을 이유로 2025년 암호화폐 VC 투자가 크게 성장할 것으로 전망했다. 다만 그는 단기적으로는 2021~2022년의 고점을 재현하기 어렵다고 덧붙이며, VC들이 과거의 실수를 반복하지 않으려는 신중한 태도를 반영한다고 설명했다.
드래건플라이는 현재 탈중앙화금융(DeFi), 확장 플랫폼, 중심화금융(CeFi), 스테이블코인/결제 분야에서 명확한 제품-시장 적합성을 보여주는 훌륭한 창업자를 우선 지원하고 있다. 암호화 AI, 탈중앙화 물리 인프라 네트워크(DePINs) 등 신생 분야에도 관심을 갖고 있지만, 하딕은 이들 분야는 아직 실험 단계라고 평가했다.
반면, 보안, 토큰화, 상호운용성 등 전통적 분야에 대한 투자는 줄어들 전망이다. 시장 관심사가 새로운 방향으로 이동하고 있기 때문이다. 또한 하딕은 탈중앙화 소셜미디어가 확장성 부족과 제품-시장 적합성 부재로 인해 큰 어려움을 겪을 것으로 예측했다.
Pantera: 암호화 AI, DePINs, 차세대 레이어1에 주목
Pantera Capital의 제너럴 파트너 로렌 스테파니언(Lauren Stephanian)은 미국 정부의 친(親) 암호화 정책에 대한 투자자들의 신뢰가 강화되면서 2025년 VC 투자 규모가 추가로 확대될 것으로 전망했다.
다만 그녀는 "호황기는 영원히 지속되지 않는다"며 "내년 어느 시점에 자금 배분 속도가 느려질지 주목해야 한다"고 경고했다.
Pantera는 암호화 및 블록체인 분야 전반에 걸쳐 꾸준히 투자하고 있으며, 특히 암호화 AI, DePINs, 그리고 더 많은 애플리케이션 기능을 지원하는 차세대 레이어1 프로토콜에 큰 기대를 걸고 있다.
Multicoin: 솔라나 생태계 지속 강조
Multicoin Capital은 솔라나(Solana) 생태계 내 DeFi 애플리케이션에 대한 투자를 확대하고 있다. 멀티코인 캐피탈의 공동 설립자이자 매니징 파트너인 카일 사마니(Kyle Samani)는 올해 솔라나가 이더리움(Ethereum) 및 레이어2 생태계보다 주요 체인 상 지표에서 우월한 성과를 보였다고 밝혔다. 그는 "이 같은 추세가 계속될 것으로 보이며, 다음 사이클에서는 더 많은 사용자, 자본, 프로젝트 출시, 활동이 솔라나로 이동함에 따라 솔라나 생태계의 애플리케이션과 프로토콜이 두각을 나타낼 것"이라고 말했다.
사마니는 이더리움이 솔라나와 다른 더 빠르고 저렴한 블록체인들과의 치열한 경쟁 속에서 계속 어려움을 겪을 수 있다고 지적하며, "심지어 장기적인 쇠퇴에 빠질 가능성도 있다"고 경고했다. 그는 "이더리움이 경쟁력을 높이지 못한다면 개발자, 사용자, 자본은 더 나은 요구를 충족하는 다른 체인으로 이동할 것"이라고 덧붙였다.
또한 멀티코인은 스테이블코인에 대해 매우 낙관적인 시각을 가지고 있다. 사마니는 스테이블코인을 "우리 세대에서 가장 중요한 기술·금융 혁신 중 하나일 수 있다"고 표현했다.
그는 "스테이블코인은 2025년 무시할 수 없는 존재감을 발휘할 것"이라며 "전 세계적으로 달러에 대한 수요가 강력하며, 스테이블코인이 달러를 확보하는 가장 효율적인 방법이다. 이 분야의 디자인 가능성이 매우 크고, 우리는 여전히 도입 곡선의 초기 단계에 있다"고 말했다.
Coinbase Ventures: 체인상 경제와 앱 레이어에 집중
Coinbase Ventures 책임자 후리 테자와니(Hoolie Tejwani)는 The Block과의 인터뷰에서, 2025년 이후에도 회사는 "매우 활발한" 행보를 이어갈 것이며 시장 기회를 포착할 준비가 돼 있다고 밝혔다. 그는 2025년 1월 미국이 친 암호화 정책을 펼칠 트럼프 정부와 암호화 친화적인 의회를 맞이함에 따라 긍정적인 규제 진전이 이뤄질 것이라는 점에 낙관적인 입장을 표했다.
테자와니는 Coinbase Ventures가 체인상 경제 전반에 걸쳐 광범위한 투자를 계속할 계획이라고 밝히며, 특히 "개발자들이 밤늦게까지 혹은 주말에도 열정을 쏟아붓는 곳"에 주목하고 있다고 말했다. 그는 인프라가 성숙함에 따라 인터넷 규모의 애플리케이션이 현실화되고 있다며, 특히 주목하는 분야로 스테이블코인 결제 및 금융, 암호화 AI 융합 분야, 소셜, 게임, 크리에이터 도구 등 체인상 소비자 애플리케이션, 그리고 DeFi 혁신을 언급했다.
동시에 그는 인프라 레이어에서도 해결되지 않은 기술적 문제와 잠재적 혁신 기회가 여전히 존재하기 때문에 Coinbase Ventures가 인프라 분야에서 완전히 철수하지는 않을 것이라고 강조했다.
Binance Labs: 기본적 가치와 사용자 채택 중심
Binance Labs는 바이낸스 산하 100억 달러 규모의 벤처 캐피탈 및 인큐베이션 부문으로, 투자 책임자 알렉스 오다기우(Alex Odagiu)는 시장 사이클과 관계없이 웹3, AI, 생명공학 분야의 스타트업을 지속해서 지원하는 '상시 투자자(perpetual investor)'라는 입장을 고수하고 있다고 밝혔다.
오다기우는 2025년 암호화폐 VC 투자가 강세를 유지할 것으로 예상했지만, Binance Labs는 "기본적 가치(fundamentals)"에 초점을 맞출 것이며, 가격 변동이나 시장 흥분을 쫓지 않을 것이라고 강조했다. 그는 실제 사용 사례, 제품-시장 적합성, 강력한 팀, 지속 가능한 수익 모델을 갖춘 프로젝트가 가장 경쟁력 있다고 설명했다.
Galaxy Ventures: 스테이블코인과 토큰화의 미래에 베팅
갤럭시 벤처스(Galaxy Ventures)의 제너럴 파트너 윌 누엘(Will Nuelle)은 결제 분야에서 여전히 강력한 제품-시장 적합성을 보여주는 스테이블코인이 자사의 자본 배분 핵심 분야라고 밝혔다. 그는 토큰화가 현재 스테이블코인에 비해 도입 속도가 느리지만, 투자 잠재력이 크고 추가적인 탐색이 필요하다고 말했다.
누엘은 토큰화가 스테이블코인 채택에 뒤처져 있음에도 불구하고 투자자의 큰 잠재력을 본다며, 갤럭시 벤처스가 이러한 기회를 더욱 적극적으로 탐색할 계획이라고 밝혔다. 그러나 메타버스 관련 프로젝트에는 낙관적이지 않으며, 명확한 채택 징후가 부족하기 때문에 2025년 해당 분야의 자금 조달이 뒤처질 것으로 예상했다.
Hashed: 신중한 투자 전략과 글로벌 확장
해시드(Hashed)의 CEO이자 매니징 파트너인 사이먼 서준 김(Simon Seojoon Kim)은 2025년 시장 전망에 대해 신중한 낙관론을 펼쳤다. 그는 트럼프 전 대통령이 비트코인이 미국 재무부 자산이 될 수 있다는 발언을 한 것을 들어 기관 심리의 잠재적 변화를 시사한다고 말했다. 하지만 그는 거시경제 또는 지정학적 측면에서의 '블랙 스완' 사건이 발생하지 않는 한, 단기적으로는 2021~2022년 수준의 펀딩 회복이 어렵다고 판단했다.
김 대표는 2025년 시장은 미국의 규제 환경이 더 명확해지는 점, 아시아 시장에서 기관 활동 증가, 인프라 발전으로 인한 실제 응용 사례의 실현 등의 요소에 의해 영향을 받을 것으로 봤다. 다만 규제 불확실성, 거시경제적 압박, 지정학적 긴장이 시장 성장을 억제할 수 있다고 경고했다.
해시드의 투자 전략은 데이터 인프라, 기관급 DeFi 애플리케이션, 규제 준수 스테이블코인 결제 시스템, 암호화 AI 인프라 등 명확한 제품-시장 적합성과 성숙한 비즈니스 모델을 갖춘 분야에 집중된다. 반면, 투기적 GameFi 프로젝트, 차별화되지 않은 레이어1 및 레이어2 프로토콜, 실질적 수익 모델이 부족한 NFT 플랫폼은 자금 조달 감소에 직면할 것으로 예상했다.
해시드는 2025년 1분기 중 세 번째 벤처 펀드 모집을 마무리할 계획이며, 아부다비에서 현지 규제 틀에 따라 직접 토큰 투자가 가능한 새로운 투자 도구를 출시할 예정이다. 김 대표는 이 조치가 한국 내 등록 펀드의 직접 토큰 투자 능력 제한을 극복하기 위한 것이라고 설명했다.
Hack VC: 암호화 AI, 인프라, DeFi에 집중
Hack VC의 공동 설립자이자 매니징 파트너 에드 로만(Ed Roman)은 2025년 암호화폐 VC 투자 전망에 대해 낙관적인 시각을 드러냈다. 그는 예기치 못한 '블랙 스완' 사건이 발생하지 않는 한 시장이 상당히 성장할 것으로 예상했다. 그는 친 암호화 정책 환경과 웹3 창업 열기의 회복이 이러한 성장을 이끄는 핵심 동력이 될 것이라고 말했다.
Hack VC의 투자 전략은 암호화 AI, 인프라, DeFi 등 세 가지 핵심 분야에 집중된다. 로만은 기존 웹2 클라우드 서비스와 비교해, GPU 기반의 탈중앙화 물리 인프라 네트워크(DePINs)가 다층 AI 기술 스택을 구축하는 저비용 방법을 제공하며, 암호화 분야가 웹2 고객에게 서비스를 제공할 경우 수조 달러 규모의 시장 잠재력을 가질 수 있다고 설명했다.
인프라 분야에서는 확장성 프로토콜, 모듈형 인프라, 웹3 보안, 최대 추출 가치(MEV) 개선, 계정 추상화(Account Abstraction) 기술 발전을 주목하고 있다. 이러한 기술들의 성숙은 탈중앙화 애플리케이션의 사용자 경험을 크게 향상시키고 있다.
DeFi 분야에서는 금융 시스템 재편의 "백 년에 한 번 있는 기회"라고 평가했다. 로만은 특히 스테이블코인 기반 결제에 주목하며, 그 광범위한 실용성이 "수조 달러 규모의 시장"을 창출할 수 있다고 전망했다. 다만 NFT 전망에는 비관적이며, 대부분의 NFT가 가치를 잃고 소수의 블루칩 자산만 가치를 유지할 것으로 예상했다.
Portal Ventures: 인프라와 앱을 통합하는 플랫폼 지원
포털 벤처스(Portal Ventures)의 설립자이자 제너럴 파트너 에반 피셔(Evan Fisher)는 2025년 시장 심리는 회복될 것으로 전망했지만, 2021~2022년의 펀딩 고점은 재현되기 어려울 것이라고 예상했다. 그는 당시의 특수한 거시경제 환경이 큰 영향을 미쳤기 때문이라고 설명했다.
피셔는 The Block과의 인터뷰에서 포털 벤처스가 인프라와 애플리케이션 모두를 제공할 수 있는 플랫폼에 주목하고 있다고 밝혔다. 그러한 플랫폼은 프로젝트가 사용자 경험을 더 잘 제어할 수 있을 뿐 아니라 실제 사용 사례의 실현도 촉진할 수 있기 때문이다. 다만 그는 제로노식(Zero-Knowledge) 개발 플랫폼, 미들웨어 등 중량급 인프라 프로젝트에 대한 투자는 고객 기반이 부족하고 지속 가능한 비즈니스 모델이 부재하다는 이유로 둔화될 것이라고 지적했다.
Blockchain Capital: 스테이블코인 인프라와 DeFi에 집중
블록체인 캐피탈(Blockchain Capital)의 제너럴 파트너 키날 샤( Kinjal Shah)는 시장 상황이 계속해서 개선됨에 따라 2025년 펀딩 수준이 상승할 것으로 전망했다. 그러나 2021~2022년의 사상 최고치는 재현되기 어려울 것이라고 덧붙였다. 당시의 성장은 거시경제적 추세의 영향을 크게 받았기 때문이라는 설명이다.
샤는 블록체인 캐피탈이 유연한 투자 전략을 유지하며, 스테이블코인 인프라, 혁신적인 배포 모델, 기관과 개인 투자자를 연결하는 DeFi 플랫폼 등 몇 가지 핵심 분야에 집중할 것이라고 밝혔다.
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