후회 효과 최소화하기: 상승장에 매도해 수익을 놓친 것에 대해 단순히 아쉬워하기보다는, 교훈을 통해 거래 규칙을 지키도록 해야 한다
번역: TechFlow
정말로 똑똑하다면 왜 XRP를 놓쳤는가? 변동성이 큰 시장에서의 후회 최소화(Regret-Minimization)에 대하여.
전통 경제학은 합리적 행위자가 어떻게 최적의 결정을 내리고 균형에 도달하는지를 연구하지만, 알고리즘 게임 이론(Algorithmic Game Theory)은 보다 현실적인 질문을 다룹니다. 인간이 단순한 규칙을 따를 때, 최적의 결정과 유사한 결과를 달성할 수 있는지 여부입니다. 이 과정에서 '후회 최소화 역학(Regret-Minimization Dynamics)'은 중요한 연구 분야로서, 단순한 규칙이 언제 그리고 어떻게 최적 의사결정에 접근할 수 있는지를 이해하는 데 도움을 줍니다.
연구에 따르면, 사람들은 실수 후 자신의 행동을 되돌아보며 ‘후회’를 느낄 때 점차 의사결정 능력이 향상됩니다. 새로운 기술을 배우는 모든 사람은 이를 경험합니다. 예를 들어, 카탄(Catan) 게임을 할 때, 초기에는 양에 집중했다가 후회하게 될 수 있습니다. 게임 후반부에 도시 건설 단계가 오면 양의 가격이 필연적으로 하락하기 때문입니다. 또 테니스를 칠 때 피곤한 상태에서 백핸드로 승부를 걸려다 실패한 경험을 통해 배울 수 있죠. 이러한 경험은 후회의 축적을 통해 쌓이며, 개인의 능력을 더욱 효율적인 프론티어(Efficient Frontier)에 가깝게 끌어올립니다.
현재 우리는 열광적인 강세장 속에 있습니다. 매일 아침, 어떤 ‘지갑 밖 토큰™’이 150%, 혹은 1500% 급등하는 것을 볼 때마다, 후회하며 스스로를 괴롭히게 됩니다. 어쩌면 지난주 한 친구가 그 토큰을 추천했고, 당신은 관련 포스트를 북마크했으며, TikTok에서도 봤고, “젊은 세대가 좋아할 만한 거구나”라고 생각했을지도 모릅니다. 그렇다면 이런 후회는 건강한 성찰의 과정으로서 더 나은 투자자가 되도록 만들어주는 것일까요, 아니면 불필요한 자기 괴롭힘일까요?
이 질문에 답하려면 세 가지 유형의 후회를 구분하고 각각에 맞는 대응 방식을 취해야 합니다.
외부 후회(External Regret)란 사후적으로 잘못된 선택을 했다는 것을 깨닫는 경우입니다. 예를 들어, 텍사스 홀덤에서 포켓 에이스(Pocket Aces)를 가지고 올인했지만, 상대방이 리버(River)에서 풀하우스(Full House)를 완성해 패배하는 경우가 그렇습니다. 또는 새로 생긴 중식당을 방문했다가 음식이 별로였고, 딤섬 팰리스(Dim Sum Palace)의 배달을 시킬 걸 하는 후회도 마찬가지입니다. 기본적 분석 투자자로서 XRP의 급등을 놓친 것도 외부 후회에 해당합니다. 수익 측면에서 보면, 15일 만에 5배가 되는 기회를 잡았다면 확실히 가치 있는 일이었겠지요. 그러나 외부 후회는 좋은 학습 수단이 아닙니다. 불확실성이 큰 확률적 세계에서는 어떤 일도 일어날 수 있기 때문입니다. 매번 놓칠 때마다 후회한다면, 지속 가능하고 논리적인 투자 철학에 대한 자신감과 규율을 점점 상실하게 됩니다.
따라서 진짜 고민해야 할 문제는 "내가 XRP를 샀어야 했는가?"가 아니라, "XRP를 사지 않게 만든 투자 규칙을 바꿔야 하는가?"입니다. 이것이 바로 교환 후회(Swap Regret)의 핵심입니다.
교환 후회(Swap Regret)란 특정 규칙을 따르는 것에 대해 후회하며, 더 나은 규칙으로 대체하고 싶다는 의미입니다. 예를 들어, 포커에서 이미 테이블에 에이스 두 장이 있는데도 불구하고 7-4 같은 약한 카드로 큰 베팅을 걸었을 때, 단지 계속 폴드만 하느라 지루해서 그런 경우입니다. 이때 ‘지루하면 큰 베팅을 한다’는 규칙을 따랐지만, 이는 명백히 비효율적인 규칙입니다. ‘승산 계산에 따라 베팅한다’는 더 합리적인 포커 전략으로 교체할 충분한 이유가 있습니다.
비슷하게 워렌 버핏(Warren Buffett)이 ‘담뱃재 투자법(smoke-end investing)’에서 벗어나 ‘복리 성장 기업’에 투자하는 방식으로 전환한 것도 교환 후회를 겪은 사례입니다. 그는 ‘자산 대비 저평가된 자산을 산다’는 규칙을 버리고, ‘강력한 차이나무(moat), 높은 자본 수익률, 지속적인 성장을 갖춘 기업에 투자한다’는 더 우수한 규칙으로 전환했습니다. 이는 과거 투자 경험에서 교훈을 얻어 의사결정 규칙을 지속적으로 최적화한 과정의 반영입니다.
앞선 중식당 예시에서, 당신이 ‘새로운 식당을 시도한다’는 규칙을 ‘이미 마음에 드는 식당만 간다’로 바꾸지 않는 한, 교환 후회를 느끼지 않을 것입니다. 교환 후회의 핵심은 규칙 자체를 되돌아보고 개선하는 데 있습니다. 즉, 의사결정 시 따르는 규칙을 반성하며, 더 나은 결과를 낼 수 있는 다른 규칙이 존재하는지를 묻는 것입니다.
XRP를 놓친 것에 대해 진정한 의미의 후회 최소화를 하고 싶다면, 당시 올바른 투자 결정을 내릴 수 있었던 더 나은 규칙이 존재했는지를 스스로에게 물어야 합니다. 예를 들어, 가능한 규칙은 “오랜 친구가 문자로 어떤 토큰이 ‘폭등할 것’이라 말하면 나는 반드시 산다”거나 “TikTok에서 급속히 인기를 끌고 있는 토큰은 반드시 산다”와 같을 수 있습니다. 실제로 많은 사람들이 이러한 교환 후회를 통해 자신의 투자 규칙을 개선하려는 노력을 하고 있다는 것을 저는 목격했습니다.
하지만 제게는 XRP 기회를 잡을 수 있게 해주는, 제 투자 철학과 조금이라도 부합하는 규칙이 전혀 없습니다. 따라서 저는 그것을 놓친 것에 대해 후회하지 않습니다. 오직 당신이 자신의 행동을 지배하는 규칙을 변경하려는 의지가 있을 때만, 교환 후회를 느낄 이유가 있는 것이죠.
교환 후회가 핵심 개념이라면, 내부 후회(Internal Regret)는 비교적 이해하기 쉽습니다.
내부 후회란 자신의 규칙을 제대로 실행하지 못했을 때 느끼는 후회입니다. 예를 들어, 자신이 역방향 투자자라고 다짐하고 시장이 크게 하락할 때도 버티겠다고 결심했지만, 종이 손(paper hands)처럼 약해져 SOL의 바닥권에서 매도해 버렸을 때 느끼는 후회가 그렇습니다. 또 유명한 투자자 드럭켄밀러(Druckenmiller)가 2001년 기술주 버블 정점에서 매수한 일도 있습니다. 당시 그는 그것이 잘못된 결정임을 알고 있었지만, 결국 그렇게 했고, 이후 깊은 내부 후회를 경험했습니다.
내부 후회에 대해서는 분명히 스스로를 ‘괴롭혀야’ 하며, 여기서 배우고 규율을 기르는 것이 중요합니다. 규칙의 실행력을 끊임없이 강화함으로써, 동일한 실수가 반복되는 것을 막을 수 있습니다.
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