공공재 자금 조달을 우리 주변의 소규모 집단을 넘어서 확대하자

2024.09.19

공공재 자금 조달을 우리 주변의 소규모 집단을 넘어서 확대하자

공공재 자금 조달 시스템을 효과적으로 구축하는 방법을 탐구합니다.

2024.09.19 - 08:37:41

公共物品

Web3 심층 보도에 집중하고 흐름을 통찰

공공재 자금 조달 시스템을 효과적으로 구축하는 방법을 탐구합니다.

글: Carl Cervone

번역: Elsa

역자 서문

이 글에서 저자는 ‘서클(Circles)’이라는 개념을 출발점으로 삼아, 일상생활 속에서 우리가 종종 자신이 속한 서클만을 중심으로 삼고 거리라는 핑계로 외부의 공공재 지원을 소홀히 하는 경향을 단계적으로 드러낸다. 또한 공공재 지원 메커니즘을 우리가 직접 접하는 서클을 넘어서 더 광범위한 영역까지 확장하는 방법에 대해 논의하며, 진정으로 효과적인 공공재 지원 시스템을 구축할 것을 제안한다. 이러한 확장을 통해 우리는 ‘다양성 있고 문명 수준의 공공재 지원 인프라’를 건설할 수 있다.

본문 내용

이 글은 명시된 조직들(Gitcoin, Optimism, Drips, Superfluid, Hypercerts 등)의 업적과 사상적 리더십에서 영감을 얻었으며, Juan Benet와 Raymond Cheng과 나눈 네트워크 자본과 개인 자본의 특성에 관한 다수의 대화에서도 아이디어를 얻었다.

모든 자금 조달 생태계는 핵심 영역과 중요하지만 외곽에 위치한 영역을 가진다

Gitcoin은 2021년 발표한 블로그 포스트에서 중첩 범위(Nested Scopes)라는 개념을 훌륭하게 시각화했다. 원문은 자금 조달 메커니즘에 영향을 미치는 일련의 범주를 설명하는데, 처음에는 내부 서클(‘암호화’)에 집중하다가 이후 다음 서클(‘오픈소스 소프트웨어’)로 확장되고, 궁극적으로는 전 세계에 영향을 미친다고 기술한다.

Owocki의 일러스트는 암호화네이티브 방식의 영향력 있는 자금 조달이 '암호화가 암호화를 지원'하는 것에서 시작해 점차 전 세계로 확장되는 과정을 보여준다.

이는 말하자면, 가까운 문제부터 해결한 후 규모를 확대하는 전략을 잘 표현한 것이다.

Optimism 역시 유사한 관점을 바탕으로 회고적 공공재 자금 조달에 대한 비전을 설명한다.

Optimism의 비전은 회고적 자금 지원을 통해 공공재 지원 범위를 확장하는 것이다.

Optimism은 이더리움 안에 있으며, 이더리움은 다시 '모든 인터넷 공공재' 안에 있고, 이는 한층 더 큰 '지구적 공공재' 안에 포함된다. 각 외곽 영역은 내부 영역의 초집합(superset)이다.

다음은 위 네 개의 동심원 모티프를 요약한 나의 버전이다.

나는 ‘모든 일’을 신경 쓰지만, 그것들이 어떻게 자금을 받는지는 걱정하고 싶지 않다.

개인적으로 나는 심해 생물 다양성이나 캘커타의 소음 오염 같은 문제에 시간을 들여 고민하지 않을지 모르지만, 실제로 이런 문제들을 진심으로 걱정하는 사람들이 있다. 단지 어떤 일을 인식한다는 사실 자체만으로도, 그 일은 ‘모든 일’에서 ‘내가 다른 사람이 신경 써주기를 바라는 일’이라는 서클로 옮겨간다.

우리 대부분은 우리 주변 서클 밖의 중요한 일들을 평가할 능력을 갖추지 못하고 있다

보통 우리는 일상생활에서 우리와 밀접한 관련이 있는 것들을 합리적으로 평가할 수 있다. 이것이 바로 우리의 내부 서클, 즉 우리가 실제로 관심을 갖는 영역이다.

조직 내에서는一个人의 내부 서클이 팀원, 함께 긴밀히 협업하는 프로젝트, 자주 사용하는 도구 등을 포함할 수 있다.

또한 우리 주변 서클에서 상류 또는 하류로 1단계 떨어진 일부(모두는 아닐 수 있음) 항목들도 평가할 수 있다. 이것이 우리가 때때로 관심을 갖는 영역이다.

소프트웨어 패키지의 경우, 상류는 의존성(dependency)이 될 수 있고, 하류는 해당 패키지를 사용하는 프로젝트가 된다. 교육 과정에서는 상류가 해당 과정에 영향을 주는 가치 있는 과목이나 자료를 의미할 수 있으며, 하류는 친구에게 그 과정을 추천하는 학생이 될 수 있다.

소프트웨어 개발자이건 교육자이건, 이제 그들은 더 상류의 연구 및 그 연구를 수행하는 기관 등을 찾아볼 수 있다. 여기서 우리는 ‘모든 일’을 걱정하는 영역에 들어서게 된다.

그러나 대부분의 합리적인 사람들은 이 지점에서 더 이상 깊이 관심을 기울이는 것을 멈춘다. 한 번의 거리(1도)를 넘어선 순간, 모든 것이 모호해지기 때문이다. 이것이 바로 우리가 다른 누군가가 신경 써주기를 바라는 일들이다.

문제는, 우리는 거리라는 핑계를 들어 그러한 일들에 자금을 지원하지 않을 수 있으며, 이로 인해 무료 이용(free-rider) 문제가 악화될 수 있다는 점이다

내부 서클의 모든 일이 외부 서클의 충분한 자금 지원에 의존한다는 사실에도 불구하고, 우리로부터 한 서클 밖에 있는 일들에 ‘공정한 몫(Fair Share)’ 이상을 기부하는 것은 어렵다(비록 누군가는 그 몫을 계산하려 할지도 모른다). 이에는 타당한 이유가 있다.

첫째, 큰 범주 안에서 분류하는 것이 어렵다. ‘모든 인터넷 공공재’ 같은 카테고리는 너무 광범위해서, 다른 관점에서 보면 거의 모든 것을 이 범주에 포함시키고 자금 지원을 요청할 수 있기 때문이다.

둘째, 이해관계자들이 자신들의 주변 서클 밖의 일에 관심을 갖고 자금을 지원하도록 유도하는 것도 어렵다. 영향이 너무 분산되어 있기 때문이다. 나는 알지도 못하는 팀의 알려지지 않은 구성원보다는 내가 아는 팀의 전체 구성원에게 자금을 지원하고 싶다.

셋째, 그러한 프로젝트에 자금을 지원하지 않아도 직접적인 결과는 없다—물론, 다른 사람들이 계속해서 지원해주고 철수하지 않는다는 전제 하에서 그렇다.

결국 우리는 전형적인 무료 이용 문제에 직면하게 된다.

정부가 장기 공공재 프로젝트를 위해 화폐 발행, 세금 징수, 채권 발행 등의 수단을 사용할 수 있는 것을 제외하면, 사회로서 우리는 가장 직접적인 서클 밖의 일들을 지원할 만한 좋은 메커니즘을 가지고 있지 않다. 대부분의 자본은 단기 수익과 더 근접한 영향을 주는 일들에 사용된다.

이 문제를 해결하는 한 가지 방법은 사람들이 자신과 밀접한 관계가 있는 일들(즉, 직접 평가 가능한 일들)에 집중하도록 하고, 동시에 일부 자금을 외곽 영역으로 지속적으로 유도하는 메커니즘을 구축하는 것이다.

참고로 말하자면, 이것은 바로 개인 자본이 흐르는 방식이다. 우리는 개인 자본의 일부 특성을 모방하려 해야 한다.

단기/중기 수익이 없는 분야에 투자하는 벤처 캐피탈 모델이 작동하는 이유는, 개인 자본이 조합 가능하며 쉽게 분할되기 때문이다

하드테크(Hard Tech) 분야에 5년에서 10년 이상의 장기 투자 수익 주기를 가지는 자금 지원 모델이 존재한다. 이는 바로 벤처 캐피탈(Venture Capital)이다. 물론 특정 연도에 장기 프로젝트로 흘러가는 자금의 규모는 궁극적인 가치보다는 이자율의 영향을 더 많이 받는다. 그러나 지난 수십 년간 수조 달러의 자금을 유치하고 운용한 것으로 볼 때, 벤처 캐피탈은 검증된 모델임이 분명하다.

이 모델이 작동하는 핵심 이유는 벤처 캐피탈(그리고 기타 투자 자본 출처)이 조합 가능하고 쉽게 분할되기 때문이다.

조합 가능하다는 것은, 벤처 캐피탈 자금을 받으면서 동시에 기업공개(IPO), 은행 대출, 채권 발행, 혹은 더 특이한 메커니즘을 통해 자본을 조달할 수 있다는 의미다. 실제로 사람들은 이를 기대한다. 이러한 모든 자금 조달 메커니즘은 상호 운용된다(interoperable).

이러한 메커니즘은 누구에게 무엇이 귀속되고 현금은 어떻게 분배되는지에 대한 명확한 약속이 있기 때문에 잘 결합된다. 실제로 대부분의 기업은 수명 주기 동안 여러 자금 조달 도구를 조합하여 사용한다.

투자 자본은 또한 쉽게 분할될 수 있다. 많은 사람들이 동일한 연금 기금에 납입한다. 많은 연금 기금(그리고 기타 투자자들)이 제한적 파트너(LP, Limited Partner)로서 동일한 벤처 캐피탈 펀드에 투자한다. 그리고 많은 벤처 캐피탈 펀드들이 동일한 기업에 투자한다. 이러한 모든 분할 사건들은 기업 및 기업의 일상 운영보다 상류에 발생한다.

이러한 특성 덕분에 개인 자본은 복잡한 네트워크 그래프를 따라 매우 효율적으로 흐른다. 벤처 캐피탈을 받는 기업이 유동성 이벤트(예: IPO, 인수 등)를 경험하면, 수익은 기업과 VC 사이, VC와 LP 사이, 연금 기금과 은퇴자 사이, 심지어 은퇴자와 그 자녀 사이까지 효율적으로 분배된다.

그러나 이것이 공공재 자금이 네트워크를 통해 흐르는 방식은 아니다. 방대한 관개 수로에 비해, 우리는 정부, 대형 재단, 고액 순자산가(HNWI) 등에 의존하는 비교적 소수의 거대한 물탑(Water Tower)만을 가지고 있다.

개인 자본 vs 공공 자본의 흐름

명확히 말하자면, 공공재가 벤처 캐피탈 자금을 받아야 한다고 주장하는 것은 아니다. 다만 공공 자본에는 존재하지 않는 개인 자본의 두 가지 중요한 특성을 언급하고자 하는 것이다.

어떻게 하면 더 많은 공공재 자금이 우리의 직접적인 서클을 넘어서 흐르게 할 수 있을까?

최근 Optimism은 자사 생태계 내에서 회고적 자금 지원을 위한 새로운 계획을 발표했다.

이전 Optimism의 회고적 자금 지원에서는 지원 가능한 프로젝트 범위가 매우 넓었다. 그러나 예측 가능한 미래에는 지원 범위가 훨씬 좁아지고, 가치 사슬 내에서 더 가까운 상류 및 하류 단계에 집중될 예정이다.

Optimism이 현재 상류 및 하류 영향력을 어떻게 고려하고 있는지

이러한 변화에 대한 피드백은 다양할 수밖에 없으며, 이전에는 지원 대상이었으나 이번 라운드에서는 제외된 프로젝트들이 많다.

새롭게 발표된 첫 번째 라운드에서는 ‘체인 상 건설자(chain builders)’에게 1,000만 토큰이 배정되었지만, 세 번째 라운드에서는 체인 상 건설자가 받는 자금의 비중이 크게 줄어들었다. 경쟁 가능한 3,000만 토큰 중 약 150만 토큰만이 할당되었다. 만약 이러한 프로젝트들이 150만 토큰보다 2~5배 많은 회고적 자금을 받았다면, 그들은 그 자금을 어떻게 활용했을까?

그들이 할 수 있는 한 가지는 받은 일부 토큰을 자체 회고적 자금 지원 또는 보조금 라운드에 재투자하는 것이다.

구체적으로, Optimism이 네트워크 거래량을 증가시키는 DeFi 애플리케이션을 지원한다면, 해당 애플리케이션은 자신의 영향력 아래 있는 프론트엔드, 포트폴리오 트래커 등을 지원할 수 있다.

Optimism이 OP 스택 코어의 의존성(Dependency)을 지원한다면, 해당 팀들은 다시 자기 자신들의 의존성, 연구 기여 등을 지원할 수 있다.

프로젝트가 자신이 받는 회고적 자금 중 적절하다고 생각하는 부분은 유지하고, 나머지 부분을 순환시키면 어떻게 될까?

이미 다양한 형태로 이러한 사례가 나타나고 있다. 이더리움 인증 서비스(Ethereum Attestation Service, EAS)는 이제 자신의 프로토콜 위에서 구축하는 팀들을 위한 장학금 프로그램을 운영하고 있다. Pokt는 Optimism(및 Arbitrum)으로부터 받은 모든 토큰을 통합하여 자체 회고적 자금 지원 라운드를 발표했다. 세 번째 라운드에서 중앙값 이하의 자금을 받은 Kiwi News조차도 커뮤니티 기여자들에게 자체적인 회고적 자금 지원 모델을 시행하고 있다.

한편, Degen Chain은 커뮤니티 구성원에게 토큰을 배분하고, 이를 ‘팁(tip)’ 형태로 다른 구성원에게 나누어주는 더욱 급진적인 개념을 도입했다.

이러한 실험들은 모두 공공재 자금을 중심부(예: OP 또는 Degen 국고)에서 외곽으로 유도함으로써 영향 범위를 확장하고 있다.

다음 단계는 이러한 약속들을 명확하고 검증 가능하게 만드는 것이다.

한 가지 구현 방법은 프로젝트가 스스로 ‘최저 기준값(Floor Value)’과 그 기준을 초과하는 금액 중 ‘기부할 비율(Percentage Above The Floor)’을 설정하는 것이다. 예를 들어, 나의 최저 기준값은 50 토큰이고, 기부할 비율은 20%라고 하자. 내가 총 100 토큰을 받는다면, 기준을 초과한 50 토큰의 20%인 10 토큰을 내 네트워크 외곽을 지원하는 데 사용하겠다. 만약 40 토큰만 받는다면, 나는 40 토큰 모두를 보유할 것이다.

(참고로, 나의 프로젝트도 이전 Optimism 자금 지원에서 유사한 방식을 시도한 바 있다.)

자금을 외곽으로 더 많이 유도하는 것 외에도, 이 방식은 공공재 프로젝트가 비용 기반을 구축하는 데 중요한 역할을 한다. 장기적으로 자금을 지속적으로 기대 이하로 받는 프로젝트들에게 전달되는 메시지는 ‘자신의 작업에 잘못된 가격을 책정했거나, 자금을 받는 생태계 내에서 평가 절하되고 있다’는 것이다.

잉여 자금을 가진 프로젝트들은 이후 라운드에서 단순히 자체 영향력뿐 아니라, 우수한 자본 배분을 통해 창출한 더 광범위한 영향력까지 평가받게 된다. 자금 지원 프로그램 운영을 부담스럽게 여기는 프로젝트들은 잉여 자금을 Gitcoin 매칭 풀, Protocol Guild 등 다른 생산적인 곳에 예치하거나, 심지어 잉여를 소각(destroy)하는 선택도 할 수 있다!

내 생각에, 프로젝트가 자금 수령 전에 설정하는 이 두 값은 비공개 상태로 유지되어야 한다. 프로젝트가 100 토큰을 받고 10 토큰을 기부했다면, 외부에서는 그들의 값이 (50, 20%)인지 (90, 100%)인지 알 수 없어야 한다.

마지막 단계는 이러한 시스템들을 서로 연결하는 것이다.

EAS, Pokt, Kiwi News의 사례는 고무적이지만, 모두 새로운 프로젝트를 만들고, 신청/교환/이체를 거쳐 자금을 새로운 수혜자에게 전달해야 한다는 절차를 필요로 한다.

Drips, Allo, Superfluid, Hypercerts와 같은 프로토콜들은 더 조합 가능한 자금 흐름을 위한 하부 인프라를 제공하고 있다. 이제 우리는 마치 Geo Web의 파일럿 프로젝트처럼 이러한 파이프들을 연결해야 한다.

이 사이클의 과제는 진정으로 효과적인 공공재 자금 지원 시스템을 구축하는 것이다. 그 후 우리는 그것을 확산시켜 나가야 한다

암호화 세계에서는 여전히 어떤 프로젝트에 자금을 지원하고 어떻게 자금을 배분할지 결정하기 위한 다양한 메커니즘을 실험하는 단계에 있다. 탈중앙화 금융(DeFi)과 비교하면, 공공재 자금 지원 인프라는 아직 성숙하지 못하고, 조합성이 낮으며, 실전 검증이 부족하다.

이 모든 것을 실험 단계를 넘어서 확장하려면 두 가지 문제를 해결해야 한다:

1. 측정(Measurement): 이러한 메커니즘이 효과적임을 입증할 뿐 아니라, 기존의 공공재 자금 지원 모델보다 더 효과적임을 입증해야 한다(이 문제가 왜 중요한 목표인지에 대해서는 [1]번 링크 참고, Gitcoin의 장기적 영향 분석은 [2]번 링크 참고).

2. 명확한 약속: ‘이윤’ 또는 잉여 자금이 외부 서클로 어떻게 흘러갈 것인지에 대한 명확한 약속.

벤처 캐피탈에서는 항상 투자자의 뒤에 또 다른 투자자가 있다—궁극적으로는 당신의 할머니일 수도 있다(좀 더 정확히 말하면, 우리 모두의 할머니). 각 투자자는 앞으로 더 많은 자본을 배분할 수 있도록 신뢰를 얻기 위해 자본을 효과적으로 배분할 동기를 갖는다.

공공재의 경우에도, 당신의 상류 또는 하류에 항상 밀접한 참여자들이 존재하며, 당신은 그들에게 의존하고 있다. 하지만 현재로서는 이러한 잉여를 그 실체들과 공유할약속이 존재하지 않는다. 이러한 약속이 일반화되기 전까지는 공공재 자금 조달이 우리의 직접적인 서클을 넘어서 규모화하기 어려울 것이다.