패러디 노트｜암호화폐에서 '트럼프 트레이드'를 하는 방법은?
정리 및 번역: TechFlow
진행자: James Seyffart, Bloomberg Intelligence 애널리스트; Alex Kruger, Asgard 창립자; Joe McCann, Asymmetric 창립자 겸 CEO&CIO
게스트: Jack Platts, Hypersphere Ventures 공동창업자이자 운영 파트너
패러디 출처: Unchained
원제: How to Play the ‘Trump Trade’ in Crypto: Bits + Bips
방송일: 2024년 7월 18일
배경 정보
이번 에피소드의 Bits + Bips에서 진행자 James Seyffart, Alex Kruger, Joe McCann은 게스트 Jack Platts를 초청해 전 대통령 도널드 트럼프의 미수된 암살 시도에 대한 시장 반응을 논의하고, 이 사건이 2024년 미국 대선과 암호화폐 시장에 어떤 영향을 미칠지 분석했습니다.
또한 잠재적인 금리 인하 가능성에 대해서도 다뤘습니다. 올해 7월에 금리 인하가 이루어질까요? 9월에는 얼마나 큰 폭으로 인하될 수 있을까요? 이러한 결정이 다가오는 선거에 영향을 받을까요?
또한 BTC ETF 유입액 중에서 ETH ETF가 차지할 비율을 예측했으며, James는 Grayscale의 ETHE에 대한 자신의 견해를 공유했습니다(힌트: 그의 관점은 ETH에 대해 긍정적입니다).
마지막으로 독일 정부가 보유한 BTC 매각과 Mt. Gox의 배분 이후 비트코인의 미래에 대해 논의했습니다. 이제 상승 일로만 가는 단계에 진입하게 될까요?
트럼프 총격 사건 후 암호화시장의 심리
트럼프 총격 사건의 영향
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James는 트럼프 전 대통령이 연설 도중 총격을 당해 귀를 스쳤다는 점을 언급하며, 이 사건이 정치 및 금융 시장에 큰 파장을 일으켰다고 말했습니다. 또한 James는 이 사건이 다가올 선거에 영향을 줄 수 있다고 봤습니다.
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Joe는 정치적 입장과 무관하게 미국 내 정치 폭력은 용납될 수 없다고 지적했습니다. 그는 이 사건 이후 트럼프의 이미지가 크게 상승했으며, 여론조사에서 동정표를 얻을 가능성이 크다고 봤습니다.
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Joe는 투자자이자 헤지펀드 매니저로서 첫 반응으로 시장 동향을 확인했다고 밝혔습니다. 그는 예측 시장에서 트럼프의 승리 확률 거래량이 급증하는 것을 눈여겨봤습니다.
암호화폐 시장의 반응
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Joe는 이번 사건이 비트코인 가격에 미친 영향을 2023년 3월 실리콘밸리 은행(SVB) 유동성 위기 당시와 비교했습니다. 그는 이를 일종의 '안전자산으로의 회피(safe-haven trade)'라고 설명하며, 불안감 속에서 투자자들이 비트코인 같은 '디지털 황금'을 선호한다는 점을 강조했습니다.
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Alex는 Joe의 의견 대부분에 동의하지만, '안전자산 회피'라는 표현엔 신중을 기했습니다. 그는 이것이 주로 '트럼프 트레이드' 때문이라고 봤는데, 많은 투자자들이 트럼프가 암호화폐 친화적이라는 점을 이유로 사건 이후 비트코인과 기타 암호화폐를 매입했다고 분석했습니다.
시장 심리와 향후 전망
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Jack은 트럼프 집권 이후 비트코인 가격 변화를 되짚으며, 트럼프 재임 기간 동안 비트코인이 크게 성장했다고 지적했습니다. 그는 최근 몇 달간의 매도세가 거의 끝났으며, 트럼프의 정치적 전망에 따라 시장이 다시 상승할 수 있다고 봤습니다.
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James는 최신 여론조사에서 트럼프가 여러 경합주에서 앞서고 있다는 점을 언급하며, 이는 '트럼프 트레이드'에 대한 투자자들의 자신감을 더욱 높이고 있다고 말했습니다. 그는 암호화폐 외부의 전문가들까지 비트코인 가격 움직임을 주목하기 시작했다고 덧붙였습니다.
예측 시장이 어떻게 승산을 보는 장이 되었는가, 그리고 암호화폐가 ‘우향우’하는가?
예측 시장: 선거 승산을 관찰하는 도구
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Joe는 일부 주에서 민주당 상원 후보가 우세하다고 하지만, 예측 시장이 더 정확한 선거 결과 전망을 제공한다고 말했습니다. 그는 참여자들이 실제 자금을 걸어 베팅하기 때문에 전통적 여론조사보다 더 신뢰할 수 있다고 봤습니다.
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James는 Joe의 의견에 동의하며 Polymarket과 PredictIt 같은 예측 시장이 선거 결과 예측에서 뛰어난 성과를 보여왔다고 덧붙였습니다. 이런 시장에 편향이 있을 수 있지만, 전체적으로 언론이나 전통 여론조사보다 신뢰도가 높다고 평가했습니다.
암호화폐 시장의 ‘우향우’ 성향
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Alex는 예측 시장이 선거 예측에서는 탁월하지만, 일부 비판도 존재한다고 지적했습니다. 특히 Polymarket은 주 사용자가 암호화폐 애호가 중심이며, 이들은 일반적으로 우파 성향을 보여 '우향우' 편향이 있을 수 있다고 봤습니다.
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Jack은 트럼프의 부통령 후보로 낙점된 JD Vance가 명백한 암호화폐 지지자라며, 이는 시장의 암호화폐에 대한 자신감을 더욱 강화한다고 설명했습니다. JD Vance는 트위터에서도 암호화폐를 공개적으로 지지할 뿐 아니라, 6자릿수 규모의 비트코인을 보유하고 있습니다.
시장 심리와 향후 전망
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Joe는 트럼프 총격 사건의 시각적 충격이 매우 강력해, 이 사진과 이야기가 캠페인팀의 중요한 홍보 도구가 될 것이라고 강조했습니다. 이미지와 서사의 힘이 유권자 감정에 큰 영향을 미치며, 트럼프의 선거 전망을 더욱 밀어올릴 수 있다고 봤습니다.
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James는 트럼프가 다음 주 열리는 비트코인 컨퍼런스에서 연설할 계획이라며, 이는 그의 암호화폐 지지 입장을 여전히 유지하고 있음을 나타낸다고 말했습니다. James는 이 사실이 암호화폐 시장에 긍정적인 신호라고 평가했습니다.
금리 인하: 7월 vs 9월, 25bp vs 50bp?
예측 시장: 선거 승산을 관찰하는 도구
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Joe는 일부 주에서 민주당 상원 후보가 우세하다고 하지만, 예측 시장이 더 정확한 선거 결과 전망을 제공한다고 말했습니다. 그는 참여자들이 실제 자금을 걸어 베팅하기 때문에 전통적 여론조사보다 더 신뢰할 수 있다고 봤습니다.
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James는 Joe의 의견에 동의하며 Polymarket과 PredictIt 같은 예측 시장이 선거 결과 예측에서 뛰어난 성과를 보여왔다고 덧붙였습니다. 이런 시장에 편향이 있을 수 있지만, 전체적으로 언론이나 전통 여론조사보다 신뢰도가 높다고 평가했습니다.
금리 정책과 암호화폐 시장에의 영향
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James는 현재 시장이 9월 18일 회의에서 금리를 25bp 인하할 가능성을 100%로 예상하고 있다고 지적했습니다. 7월 인하는 가능성은 낮지만 여전히 존재한다고 봤습니다.
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Joe는 연준(Fed)의 금리 인하 가능성이 매우 크다며, 핵심은 시기와 폭이라고 봤습니다. 최근 CPI가 마이너스를 기록했고 인플레이션이 뚜렷이 하락했기 때문에 현재 5.5%의 금리는 과도하다고 지적했습니다. 소매 판매 데이터가 부진하면 7월 인하 가능성이 높아질 수 있다고 덧붙였습니다.
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Alex와 Joe 모두 9월 인하 가능성을 더 높게 보고 있지만, Alex는 금리 인하 폭이 50bp에 달할 경우 시장이 이를 연준의 강제 조치로 해석해 리스크 회피 심리가 커질 수 있다고 우려했습니다.
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Jack은 금리 인하가 암호화폐 시장 전반에 긍정적이지만, 구체적 영향은 인하의 맥락에 달려 있다고 봤습니다. 경기 둔화로 인한 인하라면 "안전한 인하(safe cut)"와는 다른 시장 반응이 나타날 수 있다는 것입니다.
Joe가 바라본 글로벌 유동성 사이클, 금리 인하, 그리고 비트코인 잠재적 상승의 관계
글로벌 유동성 사이클 현황
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Joe는 글로벌 유동성 사이클이 아직 정점을 이루지 않았다고 봤습니다. 2분기는 세금 납부와 재무부 일반계좌(TGA) 요인 등으로 유동성이 둔화되는 경향이 있지만, 올해 초부터 글로벌 유동성이 회복되기 시작했다고 지적했습니다.
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Joe는 중국의 통화 방어 문제가 글로벌 유동성에 부정적이라고 말했지만, 연준의 금리 인하에 따라 글로벌 중앙은행들이 협조적 조치를 취할 가능성이 있어, 이는 유동성 증가로 이어질 수 있다고 봤습니다.
금리 인하가 글로벌 유동성에 미치는 영향
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Joe는 연준의 금리 인하로 달러 가치가 약세를 보이며 글로벌 유동성이 증가할 것이라고 봤습니다. 그는 글로벌 유동성 사이클과 비트코인 가격 간에 거의 1:1의 정비례 관계가 있으며, 달러 인덱스는 이와 반비례한다고 설명했습니다.
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Joe는 금리 하락 시 단기 국채 수익률이 낮아지므로 투자자들이 자금을 단기 국채에 두기보다 새로운 투자처를 찾게 되며, 이는 비트코인과 기타 암호화폐를 포함한 리스크 자산으로 자금이 유입되는 결과를 낳는다고 설명했습니다.
비트코인과 암호화폐 시장의 잠재적 상승
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Joe는 일반 투자자들이 현재 단기 국채(T-bills)를 많이 매수하고 있으나, 금리 하락이 본격화되면 주식 또는 암호화폐 같은 리스크 자산으로 자금을 이동시킬 것이라고 말했습니다.
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Alex는 단기 수익률이 5~7%에서 하락할 때 주식 및 리스크 자산으로의 자금 유입 비중이 크게 증가한다고 덧붙였습니다. 즉, 금리 인하 환경에서는 비트코인과 암호화폐 시장이 혜택을 볼 수 있다는 것입니다.
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James는 현재 머니마켓펀드(MMF) 수준이 사상 최고치에 달해 많은 투자자들이 이를 저축처럼 활용하고 있다고 말했습니다. 금리가 하락하면 이 자금들이 주식 또는 암호화폐 시장으로 흘러갈 수 있다고 봤습니다.
향후 전망
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Joe는 금리 하락과 함께 머니마켓펀드와 단기 국채에서 자금이 빠져나와 암호화폐를 포함한 리스크 자산으로 유입될 것이라고 봤습니다. 그는 특히 이더리움 ETF가 자금 유입의 중요한 통로가 될 수 있다고 언급했습니다.
이더리움 ETF 출시 관련 최신 업데이트
이더리움 ETF 최신 동향
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James는 이더리움 ETF가 7월 23일(화요일) 정식 출시될 예정이라고 소개했습니다. 미국 증권거래위원회(SEC)는 모든 발행사에게 7월 17일(수요일)까지 최종 파일을 제출하라고 요구했으며, 이에는 수수료 구조 등의 모든 정보가 포함돼야 합니다.
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James는 VanEck와 Bitwise가 현재 수수료 면제를 진행 중이며, 다른 발행사들도 유사한 조치를 취할 것으로 예상했다고 말했습니다. ETF 출시 시점이 비트코인 컨퍼런스 이틀 전이기 때문에, 행사 기간 동안 주요 화두가 될 것이라고 봤습니다.
기관 투자자의 관점
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Joe는 장기 암호화폐 지지자이자 기관 투자자인 Jack에게 의견을 요청했습니다. Jack은 이더리움 ETF 출시가 암호화폐 산업 전반에 매우 긍정적인 신호라고 봤습니다. 비트코인에 이어 두 번째로 큰 암호화폐가 기관의 관심을 받게 된 것은 시장 전반의 자신감을 높이는 요소라고 평가했습니다.
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Jack은 이더리움 ETF가 비트코인 ETF만큼 인기가 없을 수 있지만, 중요한 이정표라고 말했습니다. 전반기 순유입액이 10억 달러 미만일지라도 장기적으로 이더리움에 긍정적인 추진력을 제공할 것이라고 봤습니다.
시장 기대와 영향
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James는 초기 자금 유입 규모에 너무 집착해서는 안 된다고 강조했습니다. ETF 출시 자체가 전통 금융 자본이 이더리움 시장에 진입할 수 있는 새로운 교량을 제공한다는 점에서 장기적으로 매우 긍정적인 요소라고 봤습니다.
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Joe는 이더리ум ETF 출시로 암호화폐 시장이 더 이상 비트코인에만 의존하지 않게 될 것이라고 봤습니다. 또한 솔라나(Solana)가 다음 ETF 대상이 될 가능성이 있으며, 이는 암호자산의 'ETF화' 추세가 형성되고 있음을 의미한다고 예측했습니다.
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Alex는 ETF 출시로 직접 암호화폐 투자가 어려운 기관과 개인 투자자들이 시장 노출(exposure)을 얻을 수 있게 되어, 암호화폐 투자자 기반이 더욱 확대될 것이라고 덧붙였습니다.
왜 트럼프 소식 이후 솔라나가 시장 대비 뚜렷한 상승을 보이지 않았는가?
시장 기대와 솔라나의 실적
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Alex는 솔라나가 시장 대비 눈에 띄는 성과를 내지 못한 것이 놀랍다고 말했습니다. 트럼프 관련 소식 이후 많은 이들이 내년 솔라나 ETF 출시를 예상했기 때문에, 솔라나가 더 큰 상승세를 보일 것으로 기대했었다고 밝혔습니다.
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Joe는 상대적 가치 측면에서 솔라나가 비트코인과 이더리움을 크게 앞서지는 않았지만, 지난 며칠간은 소폭 우위를 보였다고 반박했습니다. 그는 솔라나의 변동성이 높아 트레이더들이 해당 자산을 선호하기 때문이라고 분석했습니다.
상대적 가치와 시장 변동성
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Joe는 솔라나의 실제 변동성이 과거의 비트코인과 유사해 트레이더들이 비트코인·이더리움보다 변동성이 낮은 자산보다 솔라나를 선호한다고 추가 설명했습니다. 이러한 거래 행태가 상대적 가치에 반영되고 있다고 봤습니다.
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Joe는 솔라나가 큰 폭의 상승은 아니었지만, 시장 변동성과 거래 행동의 영향으로 비트코인과 이더리움보다는 다소 나은 실적을 냈다고 결론지었습니다.
시장 심리와 기대
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Alex는 시장 심리와 기대가 솔라나 실적에 중요한 역할을 했다고 말했습니다. 많은 이들이 솔라나 ETF 출시를 기대하고 있지만, 이러한 기대가 아직 명확한 실적 상승으로 바로 연결되지는 않았다고 지적했습니다.
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Joe는 시장이 SEC의 공식 승인이나 기타 명확한 신호를 기다리고 있을 수 있으며, 이러한 요인이 향후 솔라나 실적을 견인할 수 있다고 봤습니다.
시장 폭이 현재 반등과 소형주 금리 영향을 시사하는 이유
시장 폭의 변화
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Alex는 시장 폭이란 시장 움직임에 참여하는 종목 수를 의미한다고 설명했습니다. 최근 한 달, 특히 지난주에 시장 폭이 매우 낮아졌는데, 이는 일반적으로 약세 신호로 간주됩니다. 즉, 반등이 허위일 수 있고 큰 조정이 올 수 있다는 것입니다.
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Alex는 반론으로 현재 시장은 인공지능(AI), 클라우드 컴퓨팅, 데이터센터 등 투자에 의해 주도되고 있기 때문에 시장 폭이 낮은 것이 정상이라고 주장했습니다. 이 분야가 워낙 강세라 다른 경제 분야가 이를 따라오지 못하는 상황이라는 것입니다.
소형주의 실적
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Alex는 지난 목요일 인플레이션 발표 후 소형주 지수(Russell 2000)가 4.5% 이상 상승한 반면 나스닥 지수는 2% 하락했다고 지적했습니다. 대형 기술주와 소형주 간의 뚜렷한 분화는 시장 폭이 개선되고 있음을 보여주며, 이는 약세론자들의 주장을 무너뜨린다고 봤습니다.
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Alex는 트럼프의 정책이 감세와 규제 완화 중심이어서 소형주에 더 유리할 수 있다고 덧붙였습니다.
금리가 소형주에 미치는 영향
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Joe는 미국은행 글로벌 리서치팀이 지난주 보고서에서 S&P 500 지수 내 상위 7개 기술사를 제외한 나머지 493개 회사가 2분기에 처음으로 주당순이익(EPS) 성장을 기록할 것이라고 예상했다고 말했습니다. 이는 지난 몇 분기와 큰 변화입니다.
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Joe는 소형주는 고금리의 제약을 더 크게 받는다고 지적했습니다. 대기업은 단기 국채에 투자해 수익을 얻지만, 소형사는 차입을 통해 운영해야 하기 때문입니다. 따라서 금리 하락 시 소형주 실적이 개선될 수 있다고 봤습니다.
기술적 돌파
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Joe는 기술적으로 소형주 지수가 큰 돌파를 보이며 '갭 업 앤드 고(gap up and go)' 패턴을 형성했다고 말했습니다. 이는 금리 민감성으로 인해 소형주에 대한 관심이 증가하고 있음을 시사한다고 봤습니다.
부동산 시장의 금리 영향
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Alex는 상업용 부동산 시장도 금리의 영향을 받는다고 말했습니다. 단기 금리 하락은 상업용 부동산에 유리하지만, 장기 금리 상승은 주택 모기지에 불리합니다. 따라서 상업용 부동산 시장의 흐름 변화가 나타날 수 있다고 봤습니다.
향후 시장 전망
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Joe는 시장에는 두 가지 가능성이 있다고 정리했습니다. 하나는 선도 기술주들(‘Magnificent Seven’)이 하락하거나, 다른 종목들이 현재의 시장 폭을 따라잡는 것입니다. 앞으로 몇 달이 어느 쪽이 현실화될지 보여줄 것이라고 봤습니다.
ETH ETF 자금 유입·유출 예측
ETH ETF 자금 유입 예측
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Jack은 이더리움 ETF의 전반기 자금 유입이 비트코인 ETF보다 다소 낮을 것이라고 예상했습니다. 이더리움의 브랜드 인지도가 낮고 스테이킹 보상도 없기 때문에 1~2억 달러 수준이 합리적이라고 봤습니다.
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Joe는 이더리움 ETF 자금 유입이 비트코인 ETF의 약 20% 정도에 이를 것이라고 봤습니다. 다른 패널들과 의견이 일치해 20~25% 사이를 예상했습니다.
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Alex도 이 범위에 동의하며 20~30%가 합리적이라고 판단했습니다.
시장의 ETH ETF 기대
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James는 많은 이들이 이더리움 ETF 유입이 더 높기를 기대하지만, 비트코인 ETF의 20%만 달성해도 매우 성공적인 출시가 될 것이며, 역사상 두 번째로 성공한 ETF 출시가 될 수 있다고 말했습니다.
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James는 Grayscale의 ETHE 제품은 GBTC처럼 대규모 매도가 발생하지 않을 것이라고 언급했습니다. 왜냐하면 ETHE는 GBTC와 달리 파산 사건의 영향을 받지 않았기 때문입니다.
Grayscale의 ETHE 제품
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James는 Grayscale이 소형 이더리움 트러스트 펀드를 출시하고 있어, 이더리움 ETF 출시 시 자금 유입 일부를 흡수할 수 있다고 말했습니다.
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James는 ETH ETF 출시가 ETHE에 영향을 줄 수 있지만, GBTC와 같은 파산 이슈가 없기 때문에 상대적으로 안정적인 흐름을 보일 것이라고 봤습니다.
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Jack은 이더리움 시가총액이 약 4000억 달러이므로 1% 유입만으로도 40억 달러에 달한다며, 기존의 1~2억 달러 예상보다 3억 달러 예상이 더 현실적일 수 있다고 덧붙였습니다.
독일 정부의 비트코인 매각 및 Mt. Gox 배분 이후 BTC의 향방은?
독일 정부의 비트코인 매각
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Joe는 독일 정부의 비트코인 매각이 이미 완료됐지만, 휴가 기간 중 거래량이 적은 시간대에 매물을 내놓아 보유자들에게 큰 타격을 줬다고 말했습니다.
Mt. Gox 배분
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Alex는 Mt. Gox가 약 14.1만 개의 비트코인을 배분할 예정이며, 이 중 9.5만 개는 조기 배분을 선택한 이용자에게 90일 내 지급된다고 설명했습니다. 약 30%가 매도될 것으로 예상되지만, 분할 매도 형태이기 때문에 독일 정부의 일괄 매각처럼 시장에 큰 충격을 주진 않을 것이라고 봤습니다.
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Joe는 제네시스(Genesis) 거래소도 일부 비트코인을 배분해야 하지만, 물리적 형태로 배분되기 때문에 시장에 즉각적으로 매도되지 않을 수 있다고 덧붙였습니다.
시장 추세
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Alex는 독일 정부의 매각이 시장에 일정한 영향을 줬지만, 이는 시장 흐름의 중대한 전환점이며, 향후 시장은 계속 상승할 것이라고 봤습니다.
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Jack은 최근 몇 달간 시장 움직임이 불장이 끝나지 않았음을 보여줬으며, 최근几天의 움직임이 이를 뒷받침한다고 말했습니다. 트럼프의 재선 가능성이 비트코인과 전체 암호화시장에 긍정적 영향을 줄 것이라고 봤습니다.
향후 시장 전망
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James는 Mt. Gox의 배분이 '조기 배분'이라고 하지만, 실제로는 10년에 걸쳐 진행된 과정이라고 말했습니다. 조기 배분을 선택한 많은 이용자가 이미 다른 경로로 비트코인을 매도할 수 있었기 때문에 실제 시장 매도 압력은 예상보다 낮을 수 있다고 봤습니다.
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Joe는 트럼프의 재선이 비트코인과 전체 암호화시장에 긍정적 영향을 줄 것이라고 말했습니다. 또한 중국이 비트코인과 암호화폐 금지 조치를 해제할 가능성도 있으며, 이는 시장을 더욱 상승시킬 수 있다고 덧붙였습니다.
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Alex는 중국이 정말로 금지를 해제한다면 비트코인 가격이 단기간에 급등할 수 있다고 봤습니다.
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