OKX Ventures 투자 본부장과의 인터뷰: VC와 KOL은 각자의 역할을 수행하며, Web3는 여전히 파란 바다
글: TechFlow
최근 OKX Ventures는 게임, 소셜, 레이어2(Layer2) 등 여러 분야에서 다수의 전략적 투자 및 주도 투자를 완료했습니다. 홍콩 Web3 카니발 기간을 맞아 OKX Ventures의 투자 이사 에스텔라(Estrella)를 인터뷰했습니다.
에스텔라는 인터넷 업계 출신으로, 이번 인터뷰에서는 OKX Ventures의 투자 철학, 관심 분야 및 산업 전망 등을 다뤘습니다. 아래는 전체 인터뷰 내용입니다.
OKX Ventures의 투자 철학: 기본적인 요소가 중요하며, 커뮤니티/운영/기술 혁신에 집중
TechFlow: 에스텔라님은 과거 바이두, 씨트립 등의 인터넷 기업에서 근무하셨다고 들었습니다. OKX Ventures의 전략 투자 이사로서 암호화폐 산업에 진입하게 된 계기는 무엇인가요?
Estrella:
저는 2017년 이 업계에 들어왔습니다. 당시 모바일 인터넷 이후의 성장 기회를 찾고 있었는데, 핀테크(Fintech) 분야가 특히 눈에 띄었고 다양한 가능성을 보여주었습니다. 그 시기에 블록체인( Blockchain) 분야에도 관심을 갖게 되었고, 분석 결과 블록체인 산업은 큰 성장 잠재력과 폭발적인 발전 가능성이 있다고 판단했습니다.
TechFlow: 인터넷 업계에서는 기업 가치 평가를 위한 재무 지표나 다양한 비즈니스 데이터가 있지만, 암호화폐 업계의 투자 방식은 더 '다양화'되어 있습니다. 어떤 사람은 팀을 보고, 어떤 사람은 진영을 따지고, 심지어 외모까지 본다는 말도 있죠. 서사 중심의 시장에서 프로젝트를 판단할 때 주요 기준은 무엇이라고 생각하시나요?
Estrella:
우리는 여전히 기본적인 요소들을 중점적으로 평가합니다. 예를 들어 산업, 팀, 프로젝트의 재무 건전성, 운영 계획 등은 프로젝트를 판단하는 중요한 기준입니다.
그 외에도 암호화폐(Crypto) 산업은 커뮤니티 문화와 운영 특성에 더욱 중점을 두며, 기술적 혁신 또한 중요시됩니다. 따라서 커뮤니티, 공감대 형성, 사용자 수용도 등도 함께 고려합니다.
TechFlow: Web3 분야에서 가장 주목하고 있는 미래 방향이나 세부 분야는 무엇이며, 그 이유는 무엇인가요?
Estrella:
OKX Ventures는 매달 정기적으로 월간 리포트를 발표하며, 최근에는 분기 보고서도 발표했습니다. 여기에는 인프라, 레이어2(Layer2), 비트코인 생태계, 애플리케이션 분야(GamFi, AI, DePIN 등)에 대한 투자 방향이 상세히 설명되어 있으며, 비교적 포괄적인 접근을 하고 있습니다.
핵심적으로는 회사와 시너지를 낼 수 있는 전략적 파트너를 찾는 것입니다. 우리는 완전한 생태계를 운영하고 있기 때문에, 회사뿐 아니라 산업 전체에 장기적인 가치를 제공할 수 있는 투자를 하고자 합니다.
TechFlow: 많은 투자자들이 암호화폐 업계의 속도가 너무 빠르다고 불평합니다. FOMO로 높은 밸류에이션에 투자했다가 금세 시장에서 버림받고, 새로운 서사만 추격하다 보니 가장 핫한 분야조차 VC와 무관해지는 경우도 많습니다. ORDI\MEME 같은 사례죠. VC들도 시장의 FOMO 참여자일 뿐이라는 지적이 있는데, 이런 점에서 불안감을 느끼시나요? 어떻게 해결하시나요?
Estrella:
별로 그렇지 않습니다. 이러한 현상 뒤에는 젊은 사용자층이나 특정 유형의 사용자들 사이에서 공유되는 문화와 공감대라는 일정한 동력이 존재합니다. 물론 이는 투자 진입 장벽을 낮추기도 합니다.
하지만 기관 투자자로서 각 기관은 이미 상당히 성숙한 가치 평가 체계를 가지고 있다고 생각합니다. 저희 역시 프로젝트를 볼 때 단일 요소만 보는 것이 아니라, 가치 기준을 명확히 설정합니다. 동시에 투자자 교육을 강화해 단기적·장기적 투자를 구분할 수 있는 능력을 키우고, 일정한 위험 감수 능력을 갖추도록 해야 한다고 봅니다.
시간이 흐를수록 우수한 핵심 프로젝트는 살아남을 것이며, 다양한 실험이 부딪히면서 선순환적인 발전을 이끌 것이라 믿습니다.
Solana는 독자적인 장점을 갖고 있으며, 이더리움 역시 여전히 기대할 만하다
TechFlow: OKX Ventures는 이더리움 생태계의 확고한 지지자로, 이더리움 생태계 인프라에 다수 투자한 것으로 알려져 있습니다. 하지만 올해 들어 이더리움 생태계는 Solana로부터 도전을 받으며 여러 의문에 직면했습니다. 이더리움 생태계의 미래 전망에 대해 어떻게 보시나요?
Estrella:
이더리움은 여전히 자체적인 강점과 장기적인 발전 가능성을 지닌 생태계라고 생각합니다. 기술은 지속적으로 반복 개선되고 업그레이드되고 있습니다. 마치 거대한 배처럼, 작은 혁신 하나에도 다른 신생 프로젝트보다 훨씬 더 많은 노력을 기울여야 실현할 수 있습니다.
또한 이더리움의 개발자 수와 활동성은 결코 약화된 적이 없으며, 강력한 생태계 장벽을 구축했습니다.
TechFlow: OKX가 Eclipse, io.net 등 Solana 생태계 프로젝트에도 투자한 것을 확인했습니다. Solana의 강점은 무엇이라고 보시나요?
Estrella:
Solana도 분명 독자적인 강점을 갖고 있습니다. 예를 들어 높은 TPS와 낮은 수수료를 실현했으며, 사용자 경험 측면에서도 우수합니다.
또한 Solana 커뮤니티는 꾸준한 건설을 이어오고 있으며, 투자자와 사용자 모두에게 많은 충성 팬이 존재합니다. Solana는 여러 사이클을 겪었음에도 불구하고 여전히 많은 사람들이 지속적으로 건설하고 있습니다.
TechFlow: OKX Ventures가 Scroll, Taiko, Zksync 등 이더리움 Layer2에 투자한 것은 인상 깊었습니다. 하지만 올해 들어 이더리움 L2들이 오히려 'PUA 고수'라는 비판을 받고 있으며, RaaS 인프라의 발전으로 누구나 쉽게 L2를 만들 수 있게 되었습니다. 앞으로 L2 경쟁 구도에 대해 어떻게 보시나요? 정말 이렇게 많은 L2가 필요할까요?
Estrella:
현재 Layer2 경쟁은 아직 초기 단계라고 생각합니다. 다양한 프로젝트가 등장하는 것은 매우 좋은 현상으로, 자연스러운 선택과 도태를 통해 몇몇 선도적인 Layer2가 부상할 것입니다.
특정 애플리케이션 영역에서는 전문화된 'Layer2'도 등장할 수 있습니다. 말씀하신 '한 번에 체인 생성' 기능은 개발 도구의 진화에 불과하며, 생태계 내에서 효율적인 문제 해결 방식을 끊임없이 탐색하고 있다는 증거입니다.
다양성이 증가함에 따라 상호 운용성 문제도 발생하고, 크로스체인 프로젝트들도 함께 발전할 것입니다. 앞으로 진정한 연결성(interdoperability)을 갖춘 생태계를 기대합니다.
인프라 여전히 개선 여지 많고, Web3는 여전히 블루오션
TechFlow: 관찰 결과 올해 들어 애플리케이션 중심 프로젝트들이 점차 인프라로 전환하며 Layer1을 만들고 있습니다. 그래서 "체인이 앱보다 많다"는 농담도 나오는데, 이 현상에 대해 어떻게 보시나요?
Estrella:
이러한 방식은 Layer1 간의 건강한 경쟁을 촉진합니다. 현재 인프라 분야는 여전히 큰 개선 여지가 있으며, 절대 포화 상태에 도달하지 않았다고 생각합니다. 모두가 공정하게 경쟁하며, 특정 분야의 문제를 해결하기 위한 미세한 혁신을 찾고 있습니다.
TechFlow: 이건 일종의 Layer3, 즉 맞춤형 체인과 비슷한 개념인데요. 아까 말씀하신 대로 현재 Layer1은 여전히 포화되지 않았다고 보셨으니, 미래의 비포화 상태란 Layer3 같은 맞춤형 체인이 많이 생긴다는 의미인가요?
Estrella:
이것은 그중 하나의 방향일 뿐이며, 거시적으로 보면 이 업계는 이제 막 시작 단계입니다. Web3 산업은 여전히 블루오션으로, 매우 넓은 발전 가능성을 지니고 있습니다. 따라서 지금 어느 정도의 시장 점유율에 도달했는지 말하기 어렵습니다.
TechFlow: MEME는 올해 무시할 수 없는 핵심 트렌드였지만, 동시에 많은 '幻灭'(환멸)을 가져왔습니다. 수년간 기술 연구와 제품 개발에 매진한 노력보다 3일 만에 만들어진 MEME코인이 더 높은 가격을 받는 상황이죠. 0xscope 창립자도 트위터에서 DAU, 기술, 제품 업데이트는 가격과 거의 관련이 없고, 내부 거래와 서사에만 연관이 크다고 언급했습니다. 실제로 일부 프로젝트팀은 스스로 제품 기능을 삭제하고 MEME로 전환하는 경우까지 보이고 있습니다. 이에 대한 견해는 어떠신가요? 이것이 미래의 일반적인 현상이 될 수 있을까요?
Estrella:
이 문제는 앞서 언급한 내용과 관련이 있습니다. MEME는 특정 집단이나 특정 니즈에 적합한 것이지, 모든 창업자가 반드시 이 방향으로 경쟁해야 하는 것은 아닙니다. 창업자들은 자신의 가치 체계와 명확한 정체성을 가져야 하며, 자신이 무엇을 하고자 하며 어떤 가치를 창출하려 하는지 분명히 인식해야 합니다.
TechFlow: 서사 중심의 핫이슈를 보면 동서양 암호화폐 시장이 다소 분리된 양상을 보입니다. 중국어권 시장에서는 비트코인 생태계 프로젝트가 쏟아져 나오지만, 서방은 냉담한 반응을 보이며 AI+DePIN에 더 집중하고 있습니다. 각 지역 창업자의 관심사는 어떻게 다르게 관찰되시나요?
Estrella:
이러한 현상은 각 지역의 기술 발전 수준, 문화적 특성, 경제 상황, 정책 환경 등과 관련이 있습니다.
특징을 살펴보면, 미국은 기술 중심이기 때문에 AI 분야에 더 높은 관심을 보입니다. 아시아는 운영 및 애플리케이션 중심 프로젝트가 많고, 유럽은 전통 금융 분야 프로젝트가 두드러집니다. 라틴 아메리카 및 아프리카는 로컬 생활과 밀접한 분야, 예를 들어 Earn(수익 창출), 문화 스포츠, 인플레이션 대비, 결제 시나리오 등을 중심으로 발전하고 있습니다. 창업자들의 관심사는 각 지역 시장과 사용자 니즈에 부합합니다.
TechFlow: 올해부터 KOL 라운드가 매우 활발해졌고, 이에 대한 논의도 많아졌습니다. 이런 제도가 건강하다고 보시나요? KOL 라운드 설정이 합리적이라고 보시나요?
Estrella:
개인적으로 이 제도는 일정한 타당성이 있다고 생각합니다. KOL이 제공하는 가치는 VC와 다릅니다. KOL은 프로젝트의 운영 측면, 예를 들어 커뮤니티 홍보 등을 수행합니다. 이러한 인센티브 메커니즘은 프로젝트들이 운영을 더욱 완성도 있게 만들도록 유도하며, KOL 역시 역으로 프로젝트를 선별하게 되므로 양방향 선택을 통해 우수한 프로젝트가 부상할 수 있습니다.
VC는 VC의 역할을, KOL은 KOL의 역할을 수행합니다.
TechFlow: 최근 더 많은 화교 창업자들이 홍콩에 모여 프로젝트를 진행하고 있습니다. 마지막으로 투자자의 관점에서 화교 창업자들에게 조언을 해주실 수 있으신가요?
Estrella:
조언이라기보다 개인적인 의견을 나누고자 합니다. 첫째, Web3 업계에 진입하기 위해서는 Web3 산업 자체를 충분히 이해하고, 합의 메커니즘, 인센티브 구조, 커뮤니티 참여 방식 등 원생적 메커니즘을 깊이 인식해야 합니다. 운영 주기를 이해하고, 전통 인터넷 프로젝트와의 차이점을 인지해야 합니다.
둘째, Web3는 본질적으로 국제화 특성이 강하기 때문에 팀의 시야를 넓히고 국제화 역량을 강화해야 합니다. 예를 들어 지역별 현지화 팀 구성 등은 창업자에게 더 높은 요구를 합니다.
셋째, Web3는 기술과 운영이 중요할 뿐 아니라, 규제 준수의 중요한 시기이기도 합니다. Web3 고유 주기의 산업 특성을 충분히 이해하고, 시장 기회를 민감하게 포착해야 합니다.
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